Systèmes bancaires et financiers - Taux d'intérêt et courbes des taux

Thèmes abordés

Taux d'intérêt, courbe des taux, coupon zéro, forward, interpolation du taux d'actualisation

Résumé du document

La fixation des taux d'intérêt et d'actualisation constitue la principale opération au cours des processus d'investissement. Elle se base sur les taux d'intérêt établis pour des périodes d'investissement standard. La multitude des taux d'intérêt par période forme différents types de courbes de taux qui sont utilisées pour les calculs et l'appréciation des investissements.

Extraits

[...] Il existe quelques types de coefficients d'actualisation et d'intérêt qui sont utilisés en fonction des périodes d'intérêt et des instruments financiers évalués : Coefficient d'actualisation arithmétique : DFa 0 CFa 1 0 ? 1 ? Y(t 1 , ? 0 Coefficient d'actualisation géométrique : 1 ? 1 ) DFg ? CF 0 , ? Y(t 0 Coefficient d'actualisation exponentiel : DFa(t0,t) - coefficient d'actualisation ; CF(t0,t) - coefficient de capitalisation ; Y(t0,t) - taux actualisation pour la période à partir de ; - durée de la période en années. Exemple 3.3 : Coefficients d'actualisation Période = 0,5 ans, taux d'intérêt Y=24% DF ? 1 ? 0,8929 DF ? [...]

[...] ne coïncide pas avec les points d'intérêt, le taux peut être défini moyennant la courbe des taux par une interpolation appropriée. Les taux d'actualisation sont calculés comme une fonction du temps exprimée en jours, dans le cas d'une interpolation linéaire de deux valeurs de taux avoisinantes, par la formule suivante: Y(t , t 0 k 0 i i?1 ti [...]

[...] - Elles peuvent être interpolées linéairement pour l'obtention des valeurs intermédiaires entre deux échéances, et permettent ainsi l'élaboration d'une courbe des taux continue en fonction du temps. - Elles possèdent le même niveau du risque que celui des courbes des rendements de marché, qui sont utilisées pour leur construction. - Elles peuvent être utilisées pour la détection des opportunités d'arbitrage dans le cas de contrats financiers sous-évalués ou sur-évalués. - Elles peuvent être utilisées pour le calcul des taux d'intérêt futurs (à terme /forward/). [...]

[...] Tableau 2. Représentation de la courbe des taux Période financière 1 j . 1sem. 1 m. 2 m. 1 an. 2 ans. 30 ans. Taux d'intérêt débiteur 4.2% 4.3% Taux d'intérêt créditeur 4.8% 5.0% Taux d'intérêt moyen 4.6% 4.65% Période en jours 1 jour 7 jours Période en années Les courbes des taux sont utilisées pour l'évaluation des instruments financiers d'une même classe de risque et elles représentent une base uniforme pour le calcul et la comparaison de différents instruments financiers. [...]

[...] 1 an: fixation de taux d'actualisation et de taux d'intérêt arithmétique ou exponentielle ; - > 1 an: fixation de taux d'actualisation et de taux d'intérêt géométrique. Type de l'instrument financier: - lors d'instruments financiers sur des flux de trésorerie (crédits, dépôts swaps): fixation de taux d'actualisation arithmétique et géométrique ; - lors des options et des contrats à terme : fixation de taux d'actualisation arithmétique ou exponentiel. e. Calculs de taux d'intérêt à terme (forward) Coefficients d'actualisation et d'intérêt à terme (forward) Les coefficients d'actualisation et d'intérêt à terme entre deux dates futures t1 ? [...]