La stratégie financière (Maroc): les fondements théoriques et conceptuels de la création de valeur

Thèmes abordés

Stratégie financière, Maroc, fondements théoriques, création de valeur, finance

Résumé du document

Finalité :
Maximiser la valeur actionnariale de l'entreprise. La stratégie financière, n'est pas destinée pour les PME, mais pour les grandes entreprises.

Stratégie financière et évaluation des entreprises a pour objectif :
1. Création de la valeur pour les actionnaires
2. Choix stratégiques
3. Explorer les interactions entre les objectifs stratégiques et les contraintes financières
4. Comprendre la relation entre le coût du capital, la structure financière et la valeur de l'entreprise

Extraits

[...] Explorer les interactions entre les objectifs stratégiques et les contraintes financières 4. Comprendre la relation entre le coût du capital, la structure financière et la valeur de l'entreprise Programme : Thème1 : Fondements théoriques et conceptuels de la création de valeur 1. Les principes fondamentaux de la création de valeur 2. Les leviers de la création de la valeur 3. Les outils de mesure de la création de valeur Thème 2 : Finance et stratégie vers la financiarisation des stratégies 4. [...]

[...] Le résultat opérationnel : c'est-à-dire le résultat net d'exploitation avant frais financiers(NOPATT) (net operating profit after taxes) 3. Le montant des capitaux investis(CI) La formule de l'EVA EVA=No Pat - charge liée à l'utilisation du capital EVA=No pat (coût du capital x capitaux investis) EVA (rentabilité économique t –CMPC x Capital investi t EVA t(la valeur économique ajoutée à la période t Rentabilité économique des capitaux investis t=NO pat t /CI t NOPAT=(résultat d'exploitation avant impôt, il sert à: Couvrir les contraintes de rémunération des capitaux couvrir les charges liées Une fois l'IS payé No pat=CA-charges opérationnelles y compris Amort- impots payés sur le résultat d'exploitation Les capitaux investis(CI) AE=IMMO+BFR(d'exploitation voir vision éco du bilan En résumé=(EVA=NO PAT –charges du capital EVA :résultat au-delà du rendement requis par les investisseurs Justification des variables : NOPAT plutôt que le résultat courant ? [...]

[...] r : taux d'actualisation Si le FMi est constant est égal à FM, et si l'horizon de temps est infini alors : VO=FM/r Ex : richesse actuelle =10/0,1=100 Exemple : supposons qu'une entreprise laisse entrevoir en date0 un flux perpétuel de 10 et que le taux de rentabilité exigible soit de La valeur de l'investissement pour l'acquéreur de l'entreprise serait : VO= 10/10%= 100 Supposons aussi que les perspectives se dégradent pour l'entreprise seule et pas pour ses concurrents : en fin de première année (date1), l'entreprise a dégagé un flux de 10 mais elle n'anticipe plus qu'un flux futur de 9,5 alors que le taux de marché reste fixé à 10%. La valeur de l'entreprise devient en date 1 : V1=flux de l'année + valeur résiduelle de l'entreprise =10+(9,5/10%)=105 Exemple : (suite) en date l'investisseur escomptait un taux de rentabilité annuel de 10%. Il attendait donc que sa richesse atteigne 110 en date 1. [...]

[...] Les leviers de la création de la valeur Le taux de rentabilité =Marge / investissement= = (ventes les coûts) /investissements Bilan économique : Actif économique= les immobilisations +BFR Rentabilité de l'actionnaire : La rentabilité de l'actionnaire=le résultat courant net d'impôt/les capitaux propres =RC/C La rentabilité financière =résultat courant net de l'impôt /coût d'investissement =RC/C=RC/CA x CA/AE X AE/C taux de marge rendement des actifs économique ou (rotation) AE/C=C+D/C= levier de l'endettement (levier financier) A ces 3 ratios peuvent être rattachés 3 stratégies : On ajoute une 4ème dimension stratégie : Stratégie de portefeuille Approche financière des stratégies : 1. Stratégie concurrentielle(les marges) On a 2 stratégies : 2. [...]

[...] Elle a été développée par 2 grands courants de pensée : Des universitaires nord-américains, professeurs en finance : Fruchan , Rappaport Noble, copeland Des grands cabinets de conseil nord américains :BCG Elle a été adoptée par des grandes entreprises notamment : BNP Paribas, France Telecom, Vivendi, etc .et des banques d'affaires Elle tend à s'imposer dans un contexte de globalisation des marchés financiers et de montée en puissance des investisseurs institutionnels. o Un impératif : Maximiser la valeur ou disparaitre Pour 3 raisons : Les marchés financiers sont bien informés sur la performance des entreprises. [...]