Les sources de capital en Malaisie : investissements directs à l’étranger (IDE)

Résumé du document

La Malaisie a connu une croissance élevée depuis la fin de la colonisation dans les années 1950. Cette croissance est d'ailleurs communément expliquée par l'ouverture économique de la Malaisie. Cette ouverture se traduit par un taux de IDE élevé, source de capital non négligeable, mais aussi de nombreuses externalités positives, telles que transferts technologiques et accès à de nouveaux marchés. La Malaisie a su garder une flexibilité et une indépendance qui lui est propre, une originalité qui est sûrement la clef de son succès économique des dernières décennies.

Nous verrons d'abord que les IDE en sont venus progressivement à être préférés à l'emprunt, source de dette, puis nous étudierons la structure, les avantages et les inconvénients des IDE sur l'économie Malaise. Enfin, nous étudieront le contrôle des capitaux instaurés à la crise économique de 1997, afin de montrer que la Malaisie est toujours restée flexible dans ses choix de financements extérieurs.

Extraits

[...] Cette ouverture se traduit par un taux de IDE élevé, source de capital non négligeable, mais aussi de nombreuses externalités positives, telles que transferts technologiques et accès à de nouveaux marchés. La Malaisie a su garder une flexibilité et une indépendance qui lui est propre, une originalité qui est sûrement la clef de son succès économique des dernières décennies. Nous verrons d'abord que les IDE en sont venus progressivement à être préférés à l'emprunt, source de dette, puis nous étudierons la structure, les avantages et les inconvénients des IDE sur l'économie malaise. [...]

[...] En fait, si la Malaisie a maintenu une position similaire (33-34ème dans le monde) en terme de potentiel pour les investissements directs à l'étranger elle attire moins de capitaux qu'avant la crise (sa position s'érode de 10ème à 70-75ème), chute beaucoup plus forte que dans les autres pays affectés par la crise, et ayant imposé une méthode plus douce de contrôle des capitaux[24]. Le 5 janvier 2001, la taxe de sortie est abolie. Les capitaux peuvent entrer et sortir de la Malaisie librement. Durant le reste de l'année 2001- 2002, les régulations quant aux transactions internationales en ringgit sont peu à peu éliminées : le marché offshore du ringgit a été éliminé avec succès. [...]

[...] De plus, la Malaisie adopte des mesures contre cycliques, ce qui nécessite d'autant plus de revenus. Néanmoins, la situation se renverse entre 1986-1988, la dépréciation du ringgit entraînant une augmentation des exportations et donc une amélioration dans la balance des paiements, ce qui explique pourquoi la dette s'adoucit : la Malaisie emprunte moins.[9] De même, la diminution des emprunts est compensée par un flot plus élevé d'investissements directs à l'étranger[10]. La diminution du stock total de la dette entre 1997 et 1998 est due à l'évolution du taux de change du ringgit en dollar US. [...]

[...] En fait, il semble que les IDE nets sont positifs, mais inférieurs à ce qui était initialement attendu. Par exemple, d'après le Financial Survey of Limited Company en 1981, les nouveaux IDE s'élèvent à hauteur de 747 millions de ringgit, et les revenus sur investissement à hauteur de 680 millions de ringgit, ce qui revient à une entrée de capital net de 65 millions de ringgit. Parallèlement, l'« Industrial Master Plan estime que 85% des profits après taxes quittent le pays sous la forme de revenus sur investissements[17] En terme de transferts des technologies, les conséquences sont mitigées. [...]

[...] Le Plan reconnaît d'ailleurs que les industries locales ont une plus grande propension à réinvestir les profits, comparés aux entreprises détenues à majorité par des étrangers. De plus, l'accent trop fort placé par les Autorités sur les IDE a entraîné une mauvaise allocation des ressources : par exemple, lors du lancement de le Heavy Industry Corporation of Malaysia au début des années 1980, les étrangers en ont contrôlé les étapes, ce qui a provoqué l'importation de technologie très chère et peu appropriée[21]. [...]