Produits dérivés : notions de base, généralisation des positions synthétiques et cotation en vol

Thèmes abordés

Produits dérivés, notions de base, généralisation des positions synthétiques, cotation en vol, marché à terme

Résumé du document

C'est translater dans le temps un long initial

Long initial= capacité de financement
Short initial: trou, besoin de financement

Les shorts sont sensibles à la hausse => tous les passifs à C et M terme

L'étape 2 est matérialisée par le compte de résultat.

La liquidation d'un short est un programme d'achat.

Le raffineur est short
Le producteur est long

La gestion des risques est en fonction de la position où on est: position 1 ou 2
- Emprunteur immédiat fixe: risque taux qui baissent
- Préteur immédiat fixe: risque taux qui montent
- Emprunteur futur fixe: risque taux qui montent
- Préteur futur fixe: taux qui baissent

Extraits

[...] La tendance c'est un lissage/moyenne, il y a donc bien des écarts à la moyenne. Analyser les écarts à la moyenne c'est analyser les écarts types. Les écarts à la moyenne correspondent à cette fameuse volatilité que l'on peut qualifier de potentiel de mouvement du marché. Potentiel car mouvements a venir La volatilité mesure une position non pas existante comme la volatilité historique mais à venir comme cette volatilité implicite. La vol historique c'est le calcul historique de l'écart type au cours d'une période (vol à 10j à 20j). [...]

[...] Mais le facteur discriminant est le plus important, est ce qu'on a en boucle une reverse ou une regular, est ce qu'on à un produit de hedge ou est ce qu'on à un produit de spéc pure, parce qu'on va se rendre compte que la reverse est un pure produit de spéc. Ce n'est jamais un produit de hedge. Alors que la regular est un produit de hedge. La regular est une option qui peut servir de hedge, de même que l'on peut spieler avec, on peut spieler avec tout et n'importe quoi. Elle peut donc servir de hedge, d'un point de vue macroéconomique alors qu'un reverse, par définition ne peut jamais servir de hedge. [...]

[...] Et c'est pour pouvoir profiter de cette stabilisation qu'on va faire cette opération. Maintenant on va mettre en place des boites avec des actions désactivantes (des forward trigger corridor). Option double KO : à la fois reverse et regular KO. Il ya donc 2 barrières. Ex : AC 1,54 DKO 1,50/1,60 (RKO 1,60 et KO 1,50) il y a une double barrière désactivantes. Il existe aussi des double Knock in. Peut-on faire des boites avec des options DKO. Vous allez vous rendre compte qu'une RKO va permettre de gratter artificiellement de la valeur intrinsèque. [...]

[...] Avec RKO, on était gamma neg, mais il fallait payer quelque chose, en shortant les vanillas, on touchait quelque chose et on était gamma neg mais on était dans une logique de perte dite illimité, alors que la on rentre dans le monde des pertes dites limitées. Dans les produits structurés, seront des instruments de financement, parce qu'on touche de la prime, et si le process de digitalisation se fait, d'un point de vue marketing ce sera vue comme le paiement d'une prime, d'une décote a l'échéance. C'est la One Touch, règlement à l'échéance. [...]

[...] Soit ça a été fait en temps et en heure et il n'y a aucune raison d'utiliser des exotiques, puisque vous avez gentiment un swap ou un call vanilla 1,35, ça a été plus confortable de le faire à 1,24 que de le faire à 1,43. Soit effectivement vous êtes perdu et faudra bouffer toute une usine à gaz que l'on va appeler produit structurés où vous aurez des barrières, digitales . Pour tenter de rattraper un coup perdu. Comment rattraper perdu à 1,35. [...]