L'évaluation d'une entreprise : problématique et méthodes

Résumé du document

Evaluer une entreprise, c'est estimer approximativement sa valeur car le prix d'une entreprise, à un temps T, est issue exclusivement d'une négociation. On va essayer d'approcher une valeur de l'entreprise mais c'est une négociation qui va déterminer la valeur de l'entreprise. En dernier recours, c'est le marché qui va déterminer la valeur de l'entreprise.

Un évaluateur ne pourra, en aucun cas, proposer qu'un seul prix donc cela suppose une fourchette de valeurs en fonction de différentes méthodes afin d'approcher la valeur du marché (...)

Extraits

[...] Soit VE la valeur de l'entreprise de l'entreprise recherchée. VE = R1 * + + R2 * + + . + Rn * + VE = SOMME Rj * + C. Limite de la méthode : Ces limites sont dues à l'estimation des deux paramètres utilisés dans la méthode c'est à dire : . i le taux d'actualisation R le revenu. Difficulté d'estimation des flux de revenus : Il n'y a pas de similitudes entre revenu et résultat. Si le résultat est seulement un flux comptable, c'est considéré qu'il n'est ni un flux financier ni un flux de trésorerie. [...]

[...] Mais on va envisager à un moment donné que la valeur de l'entreprise est également liée à son stock de richesse c'est à dire à son patrimoine (méthode statique). Lorsqu'on a une approche comptable, on peut : . soit envisager un flux de revenus qui nous sera donné par le compte de résultat (méthode dynamique) soit envisager des ressources accumulées données par le bilan (méthode statique). [...]

[...] Première correction : Biens donnés en crédit bail (non inscrit au bilan mais retenu dans l'approche économique) Deuxième correction : on veut connaître le montant exact du compte client Troisième correction : On va corriger les écarts de conversion actifs (perte de change). Dans l'approche de l'évaluation, on considère qu'ils sont réalisés et on va les annuler. Quatrième correction : Créances fiscales différées qui va être issue de l'actif fictif. Les plus ou moins values ne tiennent pas compte de l'impôt différé. [...]

[...] Les méthodes boursières et en particuliers la méthode du P.E.R. (Price Earning Ration) : VE = Résultat net comptable * P.E.R. P.E.R. = Cours boursier d'une action/résultat net comptable par action P.E.R. = 1/Taux de rentabilité Si le P.E.R. est supérieur à 20, c'est une excellente entreprise. Si le P.E.R. est inférieur à 10, c'est une entreprise moyenne. III- Les méthodes d'évaluation duale ou la méthode dite du Goodwill : VE = Actif net comptable corrigé - Fonds de commerce + Goodwill. [...]

[...] Prévoir l'évaluation des flux : On a deux techniques à notre disposition : . prévision à partir de scénarios différents prévision par extrapolation des données comptables : on procède à une analyse sur la récurrence des éléments du résultat pour ne garder que les éléments reproductibles dans l'avenir (tout ce qui est exceptionnel et hors exploitation est enlevé). b. Le taux d'actualisation : C'est que deux éléments pèsent sur la détermination du taux d'actualisation. Il tient compte : . du temps (prix du temps donné par le taux d'obligation d'état qui sans risque) du risque (prix du risque donné par la banque de France en fonction du secteur d'activité). [...]