La politique financière de l'entreprise : exercices

Résumé du document

Exercice 1
Une société immobilière autofinancée à 100%, avec 15 000 000 d'actions en circulation d'une valeur unitaire de 32,5, envisage d'acquérir pour 100 000 000 un terrain. Le terrain sera ensuite affermé à des cultivateurs à bail, ce qui augmentera les bénéfices annuels attendus avant impôt de 25 000 000 à perpétuité. Le coût des fonds propres de la société autofinancée à 100% est de 12,5%. Le taux de l'IS est de 40%. Le taux d'intérêt des obligations est de 8% par an.

Travail à faire
1- Si la société souhaite maximiser sa valeur de marché totale, lui recommanderiez-vous d'émettre des obligations ou des actions pour financer l'acquisition du terrain ?

Expliquez.

2- Etablissez le bilan à la valeur de marché de la société avant l'annonce de l'acquisition du terrain (...)

Extraits

[...] Déterminez la valeur de l'entreprise dans 10 ans. En déduire sa valeur actuelle ainsi que price-to-book ratio (PBR). L'entreprise Z-THREE finance ses actifs avec un coût du capital s'élevant à 10%. Selon toute vraisemblance, son développement se fera en 2 phases. Au cours de la première phase, d'une durée de 10 ans, l'entreprise est en mesure de dégager une rentabilité de 30%. Elle distribue alors la moitié de ses résultats ? Au cours de la phase suivante, l'entreprise doit faire face à une concurrence accrue de sorte que sa rentabilité ne se distingue plus du coût de ses ressources. [...]

[...] On vous demande de compléter le tableau ci-dessus. Capitaux Propres Suggestion : Pour des raisons de facilité, utilisez Excel pour les différents calculs à effectuer. EXERCICE 5 : Evaluation d'entreprise La société Hospi St Faso est une société spécialisée dans les appareils médicaux. Elle vous communique les données suivantes relatives à l'année 2004 : -Bénéfice par action : 12,5 -Dividende 2004 (versé en 2005) : 5 -Résultat net : 12,5 M -Charges d'intérêts : 400 K -Valeur comptable des capitaux propres : 70 M -Valeur comptable des dettes financières : 7 M -Taux d'imposition des sociétés : 33,1/3% Elle vous indique par ailleurs que le taux des OAT (Obligations Assimilables du Trésor français) est de que la prime de risque du marché est de et que son ratio Dettes/Fonds propres en valeur de marché est de 12%. [...]

[...] Elle distribue alors l'intégralité de ses résultats. Déterminez l'évolution du total des actifs Déterminer la séquence de dividendes versés par l'entreprise. En déduire sa valeur actuelle. Comment peut-on caractériser la performance de l'entreprise. Considérons les entreprises X-ONE, Y-TWO et Z-THREE. Calculez la MVA de chaque entreprise Pour chacune des entreprises, déterminez les EVA attendues et retrouvez la MVA Expliquez pourquoi Y-TWO est l'entreprise qui crée le plus de valeur. [...]

[...] Etablissez le bilan à la valeur de marché de la société après l'émission des actions, mais avant l'acquisition du terrain. Combien d'actions l'entreprise devra-t-elle mettre en circulation ? Quel est le prix de l'action de l'entreprise ? iv. Etablissez le bilan à la valeur de marché de la société après l'acquisition du terrain. Supposez que la société décide d'émettre des obligations pour financer l'acquisition du terrain : i. Quelle sera la valeur de marché de la société si l'acquisition est financée par des obligations ? [...]

[...] Travail à faire : Présenter pour le premier semestre de l'exercice N+1 : 1. Les budgets d'encaissements, de décaissement et de TVA Le budget de trésorerie Calculer le stock final, la variation de stock, et le résultat prévisionnel de l'exercice ; Etablir le bilan prévisionnel. Modèles pour les calculs de la question 3 : Inventaire de stocks de marchandises : Compte de résultat prévisionnel N+1 Bilan prévisionnel EXERCICE 4 : Evaluation d'entreprise Vous disposez des informations suivantes sur la société VONTHAU. [...]