Politique de financement, entreprise, moyens de financement, structure de financement, capitaux propres, dettes financières
On va d'abord regarder les moyens de financement de l'entreprise puis on va s'interroger sur la politique de financement de l'entreprise et donc ce qui est préférable pour l'entreprise : le financement par les capitaux propres ou par dettes financières.
On va déterminer le coût du capital pour l'entreprise. Pour cela on utilisera les travaux de Modigliani et Miller.
Pour se financer l'entreprise peut :
- augmenter son capital
- emprunter (emprunts bancaires et obligataires)
- CAF (ressource interne)
[...] On va faire une analyse de solvabilité de l'entreprise. L'analyse de la solvabilité se mesure grâce au bilan. On va regarder les actifs du bilan et les dettes de l'entreprise. On va regarder est ce que l'entreprise arrive à payer ses actifs avec ses dettes. Au niveau des actifs, on va du moins liquide au plus liquide. Dans l'analyse, on va regarder tous les actifs et regarder comment ils couvrent la partie des dettes. Plus l'entreprise sera capable de couvrir avec son bas de bilan ses dettes, meilleure sera sa solvabilité. [...]
[...] Part en dedans = Pair prix d'émission Part en dehors = Prix de remboursement Pair L'emprunt bancaire est le moyen de financement utilisé pour les entreprises qui ne sont pas cotées. II La structure de financement La valeur de l'entreprise est égale aux capitaux propres avec les dettes financières. Mais finalement Modigliani et Miller se sont rendus compte que la valeur de l'entreprise ne dépend pas des capitaux propres et des dettes mais de la valeur de ses actifs. Et donc pour connaître la valeur de l'entreprise il faut comparer les actifs de l'entreprise avec les flux de rendement issus de l'activité. [...]
[...] En effet, elle pourra varier en fonction des prix que l'on peut vendre. L'entreprise peut avoir des stocks mais il faut savoir qu'est ce qu'il vaut si l'entreprise ferme ses portes. Modigliani et Miller construise des bilans en fonction de la valeur de marché avec d'un côté la valeur de marché des actifs et de l'autre la valeur de marché des capitaux propres. Le taux Ra est le taux qu'on utilise dans le flux de recette quand on actualise dans le calcul de la VAN. [...]
[...] On va déterminer le coût du capital pour l'entreprise. Pour cela on utilisera les travaux de Modigliani et Miller. Pour se financer l'entreprise peut : - augmenter son capital - emprunter (emprunts bancaires et obligataires) - CAF (ressource interne) La CAF doit être le moteur de l'entreprise et elle doit donc être la plus importante dans le financement de l'entreprise. I Les moyens de financement L'emprunt obligataire est un emprunt de long terme qui ne peut être émis que par les entreprises cotées. [...]
[...] Ils ont donc déterminer Ra c'est à dire le taux de rendement des actifs de l'entreprise. Le rendement se calcule en comparant les flux de recettes liés à l'activité et le total de l'actif. Ra = flux de rendement issus de l'activité / actif Ra = EBE après IS / total actif Ra = Rc x + Rd net d'impôts Le flux de rendement de l'activité est l'excédent brut d'exploitation (EBE). Ce flux est partagé entre deux acteurs de l'entreprise : d'un côté les prêteurs sous forme d'intérêts versés dans le cadre de l'emprunt, et les actionnaires sous forme de dividendes. [...]
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