Le modèle d’évaluation des actifs financiers et le modèle de marché

Résumé du document

Les modèles les plus connus pour décrire la rentabilité et le risque d'un investissement en valeurs mobilières sont le « modèle du marché » et le MEDAF. Le Modèle d'Évaluation des Actifs financiers (MEDAF) ou Capital Assets Pricing Model (CAPM) est un outil de la théorie moderne de portefeuille qui consiste principalement à évaluer les actions dans un marché en équilibre. Le fondement de ce modèle est que seul le risque de marché, ou risque non diversifiable, est rémunéré par les investisseurs dans un tel marché.

Ainsi la rentabilité exigée d'un portefeuille n'est que taux de l'argent sans risque majoré d'une prime de risque qui liée au risque de marché de l'actif. En outre, le Modèle de marché a été développé par Sharpe (1964). L'idée qui sous-tend ce modèle est que les fluctuations des cours des valeurs mobilières sont dues à l'influence du marché en général et à des causes spécifiques à chacune des valeurs mobilières. Ces deux modèles constituent des outils pertinents dans la gestion de portefeuille. Ils sont relativement simples.

Le Modèle de marché est imaginé par Markowitz (1952-1959) et il a été développé par Sharpe (1964). L'idée qui sous-tend ce modèle est que les fluctuations des cours des valeurs mobilières sont dues à l'influence du marché en général et à des causes spécifiques à chacune des valeurs mobilières. En outre, le MEDAF est un modèle de la théorie moderne de portefeuille qui permet de déterminer les prix des actifs en posant l'hypothèse que ces prix s'ajustent quand l'offre égale à la demande (l'équilibre du marché).

Extraits

[...] L'idée qui sous-tend ce modèle est que les fluctuations des cours des valeurs mobilières sont dues à l'influence du marché en général et à des causes spécifiques de chacune des valeurs mobilières. En outre, le MEDAF est un modèle de la théorie moderne de portefeuille qui permet de déterminer les prix des actifs en posant l'hypothèse que ces prix s'ajustent quand l'offre égale à la demande (l'équilibre du marché). Dans le modèle de marché, la relation entre la rentabilité d'une valeur et la rentabilité de l'indice général des valeurs mobilières est formalisée sous le terme de modèle de marché. [...]

[...] : Bêta = 1 : portefeuille aussi risqué que le marché Bêta > 1 : Portefeuille dynamique. Bêta [...]

[...] L'objectif de notre travail est d'étudier le modèle de marché et le modèle d'évaluation des actifs financiers. Nous essayerons de mettre en évidence l'utilité de ces deux modèles de gestion de portefeuille. Présentation du modèle du marche Le modèle du marché décompose la variabilité totale d'une action en deux: - une partie, due à l'influence du marché: c'est le risque systématique (encore appelé risque non diversifiable); - l'autre partie due aux caractéristiques spécifiques de l'action correspond aux variations de cours qui lui sont spécifiques. [...]

[...] Pour reprendre l'exemple précédent, si le cours du titre suivait exactement le marché (au coefficient de volatilité près), tous les points seraient parfaitement alignés sur la droite de régression. La dispersion autour de cette droite donne donc une mesure de la volatilité propre. Les statisticiens ont un autre outil qui permet de déterminer dans quelle mesure les observations divergent de la droite de régression : c'est le coefficient de détermination. Le coefficient de la détermination est le carré du coefficient de corrélation entre l'action i et le marché. [...]

[...] Ils permettent d´établir des classements annuels repris dans la presse financière, et décerner des prix aux gérants, etc. Le Modèle d'Equilibre des Actifs Financiers (MEDAF), est basé sur les hypothèses suivantes: les marchés financiers sont parfaits, autrement les agents peuvent emprunter et prêter en l'absence de toute contrainte quantitative ; les marchés financiers sont parfaitement concurrentiels ; les agents ont des anticipations similaires sur les rendements des actifs L'équation de Modèle d'équilibre des actifs financiers En présence d'un actif sans risque, il est possible d'estimer la rentabilité. [...]