Les marchés financiers - publié le 21/05/2008

Résumé du document

Maintenant que les principes de mathématiques financières sont acquis, nous allons demeurer dans la pratique, mais en nous intéressant à des produits financiers en particuliers. Ce faisant, nous allons dresser un panorama des principaux instruments disponibles sur les marchés financiers. Connaître ces instruments est indispensable pour le gestionnaire financier, pour l'investisseur, mais aussi pour tous ceux et celles qui désirent suivre l'actualité financière Nous allons distinguer trois catégories de titres : les titres financiers engendrant des revenus fixes, les titres financiers engendrant des revenus variables, et les titres contingents (c'est à dire dont la valeur repose sur le prix d'autres actifs) (...)

Extraits

[...] Ces évolutions ont deux impacts possibles : d'une part toute variation des taux va entraîner une modification du prix de l'obligation, et d'autre part le réinvestissement des coupons reçus n'aura pas la même rentabilité. Le rendement promis correspond ainsi à tout moment au taux de rendement interne de l'obligation. Il sera égal au rendement réalisé si le titre est détenu jusqu'à l'échéance (ou encore si les taux ne varient pas), et si les coupons peuvent être réinvestis au même taux. Voyons maintenant comment calculer le rendement réalisé. [...]

[...] Une multitude d'autres indices sont disponibles pour des sous segments : small caps (Vontobel par exemple), sous groupes industriels, région pacifique-asie Pour l'interprétation de ces indices, il faut prendre garde à la manière dont ils sont calculés. En effet, en théorie financière moderne, les estimateurs de rendement pour le marché boursier jouent un rôle capital, il est donc tout aussi important de s'intéresser au calcul de ces estimateurs. - quels titres doivent être inclus ? - comment les titres doivent-ils être pondérés dans l'indice ? - comment doit-on calculer l'indice ? telles sont les questions auxquelles il faut répondre. [...]

[...] - Les obligations convertibles font partie des titres hybrides. Elles peuvent être échangées contre des actions, ce qui permet plus de flexibilité aux obligataires. En effet, si la performance de l'entreprise est bonne ils peuvent faire un gain supplémentaire en effectuant l'échange et en devenant actionnaire. En revanche, dans le cas contraire ils bénéficient toujours des garanties liées à l'obligation - Les obligations à option (ou warrants) sont des titres obligataires auxquels est attaché une option d'achat d'actions (en général de l'entreprise émettrice de dette, mais parfois aussi d'autres entreprises). [...]

[...] On dit que ce genre de marché est dirigé par les prix, car ce sont les prix BID et ASK annoncés qui dirigent la décision des intervenants de transiger ou non. Marchés dirigés par les ordres. La BES constitue un bon exemple de marché dirigé par les ordres. Sur ce plancher virtuel, il n'y a pas de market maker unique annonçant des prix. En Suisse on a voulu que les flux d'offre et de demande se rencontrent le plus naturellement possible sans intermédiaire. Les membres autorisés ont donc sous les yeux un écran où sont listés les ordres de transactions des participants. [...]

[...] Mais la durée est aussi une mesure de sensibilité de l'instrument financiers aux taux d'intérêts ainsi que l'a montré Hicks. En effet, considérons la forme du prix d'une obligation standard : Ct VN , t + + r ) n t = 1 + r ) n pour estimer la sensibilité des prix aux variations de taux, dérivons P par rapport à r. n n .VN t . Ct t + r ) n + 1 t = 1 ( 1 + r ) n t . [...]