Les marchés dérivés - publié le 28/03/2013

Thèmes abordés

Marchés dérivés, marchés financiers, marchés d'options, cours des produits

Résumé du document

Les cours des produits qui s'y prêtent dépendent des cours d'autres produits notamment des actions et des obligations.
Sont négociés des contrats à termes standardisés et des options. Pourquoi intervenir sur ces marchés ?
- Se couvrir contre un risque : stratégie de couverture
- Réaliser des opérations spéculatives
- Tirer profit des divergences de cours : l'arbitrage

Extraits

[...] Elle va aussi soumettre au régime de la compensation quotidienne (les appels de marges), c'est-à-dire chaque jour la position ouverte sur le marché fait l'objet d'une compensation (=liquidation fictive calculer sur la base du cours de compensation arrêté à l'issue de la séance de bourse. Cours de compensation = moyenne des courts de la journée calculer dans les dernière minute avant la clôture. Exemple : Contrat à terme sur le blé 1 CAT porte sur 50 t de blé quantité 50 t Echéance, avril, novembre, janvier, mars, mais. Cotation en Déposit : Livraison possible à l'échéance. 03/03/N : un opérateur anticipe une hausse du cours du blé. [...]

[...] Il n'exerce pas l'action. Il perd donc la prime de Le prix d'exercice C'est le prix auquel l'acheteur du call peut acheter le sous jacent ou le prix auquel l'acheteur d'un put peut vendre le sous jacent. Pour un actif support, plusieurs prix d'exercice sont proposés. Selon le niveau du prix d'exercice par rapport au cours sous jacent, on parlera d'option dans la monnaie ou à parité ou en dehors de la monnaie. Si K > cours sous jacent alors le call est en dehors de la monnaie ou out of the money Si K > St alors le put est dans la monnaie ou in the money Si K environ = St alors le put et le call sont à parité ou at the money Si K [...]

[...] Cette particularité implique que l'achat d'un call ou d'un put a un coût initial. Le vendeur est subordonné à la décision de l'acheteur car l'acheteur va exercer son droit d'acheter ou de vendre si la décision est favorable pour lui. Le vendeur va en contre partie percevoir la prime qui sera payé, par l'acheteur de l'option, le jour de la négociation. On peut aussi qualifier ses options : D'option européenne : Elle ne peut être exercée qu'à l'échéance D'option américaine : Elle peut être exercée à tout moment jusqu'à l'échéance. [...]

[...] Le contrat à terme Euro Bund 10 ans côté sur EurEx Caractéristiques : Il s'agit d'un emprunt obligataire fictif : emprunt rationnel L'émetteur : Etat allemand La valeur nominale d'un contrat : 100 Taux d'intérêt facial : Durée de vie : 10 ans Remboursement : au pair in fine La cotation s'effectue en % du nominal à 2 décimales Le déposit est de Echéances : Mars, Juin, Septembre, Décembre VOIR EXERCICE 1 Le dénouement : Toute opération peut se dénouer de 2 façons différentes : Par une opération en sens inverse portant sur le même nombre de contrat et la même échéance (cas le plus classique) Par une livraison de titres réels par le vendeur du contrat et règlement par l'acheteur à la date d'échéance. Problème pour le vendeur s'il n'a pas fermé sa position il doit livrer des titres réels. Il va donc livrer des titres synonymes (titre assimilable à l'emprunt fictif). La chambre de compensation va publier une liste appelé le gisement. C'est le vendeur qui va choisir dans la liste l'obligation à livrer. Le vendeur va donc choisir la cheapest (obligation la moins chère à livrer). [...]

[...] Cours à terme cours au comptant = Base Base = coût de portage A l'échéance, la base est nulle et est égale à 0. On dit qu'il y a convergence de la base. S'il y a inégalité entre Fo et So alors il y un profit d'arbitrage (FtSt). Si Ft > St alors il y a achat d'un titre au cours spot au prix St et vend le contrat à terme. Si Ft [...]