Mémoire sur le marché à terme

Résumé du document

C'est durant la deuxième moitié du XIXe siècle et de manière très progressive que les contrats à terme se sont développés comme moyen de spéculation ou de protection contre les risques de prix sur les matières premières.

Extraits

[...] Il s'agit d'un accord portant sur l'achat ou la vente d'un montant défini d'une devise contre une autre devise, à un cours de change ferme et définitif. En revanche, l'échange a lieu à une date plus éloignée qui est dés à présent fixée. L'opération permet de figer immédiatement un cours de change pour une transaction future sans qu'intervienne le moindre flux de trésorerie avant son dénouement. Si le cours à terme est supérieur au cours au comptant il s'agit d'un report. Inversement, s'il s'agit d'un déport. [...]

[...] Il existe deux catégories de swaps de devises : Swap cambiste et swap de devises. VI.2 LES CONTRATS OPTIONNELS VI LES CONTRATS DE CAP, FLOOR ET COLLAR Trois types de contrat fonctionnent de manière analogue : - le contrat cap qui consiste à garantir un taux plafond - le contrat floor qui consiste à garantir un taux plancher - le contrat collat qui consiste à associer un taux plafond et un taux plancher VI LE CAP C'est un contrat qui permet de fixer un taux d'intérêt maximal pour une période donnée moyennant le versement d'une prime. [...]

[...] Le succès de ses nouveaux instruments a marqué le début de la vague d'innovations qui durera 25 ans et modifiera en profondeur le paysage boursier mondial. A la fin des années 60, l'amplitude des fluctuations des taux de change et des taux d'intérêt était comparable voire supérieure à celle des cours des matières premières. Ces variations posaient un sérieux problème de gestion. D'où l'idée novatrice d'ouvrir de nouveaux marchés où seraient négociés des contrats à terme représentant des actifs financiers et non plus des matières premières. [...]

[...] De plus, il est difficile de recenser toutes les opérations compte tenu du grand nombre d'instruments financiers négociés. Les marchés de gré à gré sont avant tout des marchés de taux d'intérêt, notamment de swaps de taux d'intérêt. VI.1 LES PRODUITS DE COUVERTURE FERME VI LE CONTRAT TERME CONTRE TERME (FORWARD/FORWARD) Un contrat terme contre terme consiste à fixer des aujourd'hui le taux d'un emprunt ou d'un placement futur. Cela permet d'une part, de garantir le taux auquel l'opération aura lieu et d'autre part, d'avoir un engagement ferme sur la réalisation de cette opération future. [...]

[...] Mais les contrats forwards présentent quelques inconvénients. Ainsi était- il nécessaire de codifier ces contrats pour qu'ils puissent se transmettre d'un opérateur à un autre d'un simple endossement. C'est ainsi que sont progressivement apparus les contrats standardisés (futures). Mais ces contrats ne permettaient pas d'éviter le risque de non paiement ce que l'on appelle le risque de crédit de ce fait la chambre de compensation a été créée. Tel que mentionné ci-dessus, le marché des contrats à terme standardisés est un marché organisé. [...]