Leverage Build-up (LBU) GIP-AIM

Thèmes abordés

Rachat, LBU, GIP-AIM

Résumé du document

Etude du rachat de AIM par GIP. Analyse du marché, analyse financière et buisiness plan

Extraits

[...] Il suffit à GIP d'apporter 35% de la valeur d'AIM 260 k€) aux capitaux propres d'une holding New Co. New Co peut alors s'endetter par emprunt bancaire des 65% manquants (soit 490€) afin d'effectuer le rachat de la société AIM. Cette dette s'étend sur une durée de 7 ans, avec un taux de et devra être remboursée par remontée de dividendes de la société cible (AIM). Afin d'acquérir l'entreprise AIM par la méthode du LBO, la société GIP Lyon doit tout d'abord apporter 35% de la valeur de AIM au capital de la holding la holding soit euros. [...]

[...] Le compte courant de Monsieur Jackie Laborie est de 36K€ (à moins d'un an). Et la société se finance quasi exclusivement par fonds propres. De surcroit, le fonds de roulement de l'entreprise est de 793 K€, ce qui est largement suffisant pour financer le BFR qui s'élève à 383K€ soit 40 jours de chiffre d'affaires. La trésorerie est très importante ; elle atteint 301K€ au 30/06/2006. AIM est positionnée parmi les meilleures en termes de rentabilité et d'expérience avec : - 20 ans d'expérience sur le marché de la Maintenance Industriel Régionale. [...]

[...] ANC: actifs nets comptables Analyse basée sur les immobilisations (ce que vaut la boite) DCF: discount cash flow Ce qu'on peut récupérer en cash (actif circulant stock, créances client etc. Good will: Prendre en compte les perspectives de développement (pondération en fonction de l'évolution des années précédentes) Cependant, pour une opération de build-up la valorisation de l'entreprise cible est calculer de la manière suivant : EBIT x 5. En ce qui concerne AIM, la société se valorise à du CA (environ 150K€) au 30/06/07 multiplé par 5 = 750K€. [...]

[...] CAS GIP/AIM 1. Justifiez l'opportunité pour la société GIP de faire cette opération de rachat de la société AIM. Le choix du Build-up est-il adapté? Pour démarrer une étude de faisabilité d'un LBO, il convient de commencer par en dessiner les contours, pour valider que l'entreprise en question répond aux « canons de beauté » des financiers et des banquiers. AIM génère du résultat. Elle dégage un résultat positif et croissant sur les années 2006, 2007; ce qui lui permet donc de dégager du cash-flow. [...]

[...] Pourquoi un LBU et pas une autre variante de LBO ? Par définition, un LBU est une suite d'acquisitions financées essentiellement par endettement, menées par une entreprise reprise en LBO destinée à constituer un groupe plus important, plus rentable grâce aux synergies mises en œuvre et donc avec une meilleure valorisation pour ses actionnaires lors de sa cession ultérieure. (Définition du Vernimmen). Dans notre cas, on a vu que l'objectif de GIP LYON est d'acquérir de nouveaux métiers : développement de spécialisations en intérim dans des métiers "de niche" pourvoyeurs de meilleures marges afin de faire naitre des synergies et de créer plus de valeur. [...]