Comment choisir le bon investissement ?

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Cours de choix des investissements : comment choisir le bon investissement ? Calculer le Taux de Rendement Interne, la Valeur Actuelle d'un projet, la Valeur Actuelle Nette, l'espérance de rendement et les flux de trésoreries. Les notions essentielles pour bien choisir son projet d'investissement.

Extraits

[...] Aucun d' entre eux n' est connu pour être riche centenaire Une carte de crédit standard finance vos coups de cœur pour à peine par mois : 12,68% par an Les sociétés de crédit américaines - en partie - responsables de la crise des subprimes prêtaient de l' argent jusqu' à 18-20% l' an (et prenaient aussi la maison en garantie) En 1993, le Brésil a connu un taux d' inflation de La capitalisation James Cameron a placé 200M$ dans son film, ce placement lui a rapporté 108% la première année soit 216M$. [...]

[...] - Cas d' un projet unique Si un seul projet est analysé, la décision est simple. L' investisseur : Vérifie que la VAN est positive au taux d' actualisation du projet Vérifie que le TRI est supérieur au taux d' actualisation du projet Lorsqu' un seul investissement est analysé, les deux critères ci-dessus (VAN et TRI) sont strictement identiques et conduisent à la même décision Dans notre exemple précédent : La VAN de 33 MF à un taux d' actualisation de 15% indiquait que le projet créait de la valeur Le TRI de 23,5% était effectivement supérieur à l' espérance de rendement sur le projet Mathématiquement, il ne peut y-avoir de différence sur ce point : si le TRI est inférieur au taux d' actualisation du projet, la VAN est négative et vice-versa 18 VAN ou TRI ? [...]

[...] particulier Lorsque certains flux intermédiaires sont négatifs, il est envisageable : Périodes Flux Qu' il existe plus d' un seul TRI : VAN 1 Qu' on ne puisse pas le calculer : Périodes Flux VAN - 21 Autre critère : le DRCI Le délai de récupération du capital investi est un critère très imparfait qui a néanmoins le mérite d' être facile à calculer Le DRCI est égal au nombre de périodes nécessaires à la récupération du montant de l' investissement initial Exemple : un investissement de 10MF dans un projet dégageant un flux net de 2,7MF par an a un DRCI égal à 10/2,7 = 3,7 ans environ Lorsque les flux ne sont pas réguliers, le DRCI peut être : Soit donné sous forme de fourchette : le DRCI est compris entre la période qui ne permet pas encore de récupérer entièrement le capital et celle qui permet de juste le dépasser Soit calculé par interpolation linéaire entre ces deux bornes Attention : le DRCI employé seul peut conduire à de mauvaises prises de décisions. [...]

[...] En fait, il est victime de sa construction. Il faut en fait calculer ce que l' on appelle parfois un TRI modifié en utilisant les valeurs capitalisées des flux intermédiaires de la manière suivante : Projet A Projet B TRI modifié Projet A TRI modifié Projet B 1 - 2 - 3 - 4 - Ainsi, plus de flux intermédiaires, l' écueil du TRI est évité et le projet B est effectivement préféré Le TRI est très pratique puisque : Il permet de calculer le taux équivalent annuel d' un investissement, qui est comparable à tous les taux annuels que nous connaissons, Il évite de devoir calculer l' espérance de rendement d' un projet (pourquoi avoir choisi 15% au lieu de 10% ou 20% Néanmoins : Lorsqu' il existe des flux intermédiaires nombreux et importants en valeur, plus un TRI est élevé, moins il est fiable Le TRI doit être manipulé avec précaution, surtout quand il existe des flux intermédiaires et lorsque certains flux intermédiaires sont négatifs (voir page suivante) 20 VAN ou TRI ? [...]

[...] une dépense peut être comptabilisée) lorsque la facture est envoyée (resp. lorsqu' une facture est reçue) Or les clients payent rarement rubis sur l' ongle et les fournisseurs sont presque toujours payés avec un petit décalage C' est l' effet besoin en fonds de roulement De même, certains emplois et certaines ressources n' apparaissent même pas au compte de résultat : l' endettement, les apports des actionnaires, les investissements, les dividendes L' objet du compte de trésorerie est donc de nettoyer le compte de résultat, de ramener les dates de facturation aux dates de paiement et d' ajouter les éléments qui n' y apparaissent pas directement 11 Le compte de flux de trésorerie : Exemple DECOMPOSITION DES FLUX DE TRESORERIE 31-déc.-06 31-déc.-07 Résultat net 23 Charges non décaissées Amortissements Provisions Produits non encaissés Provisions CAF Effet "BFR" Variation des stocks CA non encaissé Achats non payés Variation de trésorerie d'exploitation 16 Emplois / Ressources hors compte de résultat Investissements (120) Variation de la dette 74 Actionnaires 80 Dividendes Variation nette 2 31-déc.-08 31-déc.-09 31-déc. [...]