Les instruments de couverture contre le risque de marché

Résumé du document

La gestion du risque de marché est devenue vitale à la réussite et à la survie des banques, des entreprises et de toute organisation opérant dans un secteur particulier.
Pour une gestion efficace du risque, on peut faire appel à des produits dérivés. Les produits dérivés sont des titres financiers dont la valeur est liée à la valeur d'un ou plusieurs autres actifs qu'on appelle sous-jacents, par exemple des actions, des titres à revenu fixe, des devises ou des matières premières. Leur principal intérêt est de servir d'outils de gestion du risque des actifs sous-jacents.
Dans la littérature économique consacrée aux risques financiers, la gestion du risque de marché peut se faire à travers des opérations de bilan. Par exemple, une société exposée à un risque de change résultant d'opérations effectuées avec l'étranger peut se protéger contre ce risque en empruntant dans la devise étrangère correspondante voire même en délocalisant sa production. Une telle gestion des risques par des opérations bilancielles manque souvent de flexibilité.

Extraits

[...] Mais à l'inverse du contrat Forward, le risque de crédit c'est-à-dire le risque de défaut d'un des deux contractants, peut être complètement éliminé dans les contrats futurs, grâce à deux mécanismes spécifiques : le dépôt de garantie et l'appel de marge d'une part, l'existence d'une chambre de compensation et la standardisation des contrats d'autre part. Pour s'assurer que chaque partie -qu'il soit acheteur ou vendeur- respecte ses engagements, il est exigé un dépôt de garantie. C'est la marge initiale qui n'est pas nécessairement exigée dans les contrats de type Forward. [...]

[...] En effet, la plupart des innovations financières ont, implicitement ou explicitement, le caractère de contrats à terme ou de contrats d'options. Dans ce qui suit, nous allons présenter successivement les contrats Forward, les contrats futurs, les swaps, et les options selon un format uniforme qui suggère que tous ces instruments concourent à un seul but, la gestion du risque de marché. Nous rappelons que les produits dérivés sont des titres financiers dont la valeur est liée à la valeur d'un ou plusieurs autres actifs qu'on appelle sous-jacents, par exemple des actions, des titres à revenu fixe, des devises ou des matières premières. [...]

[...] Grâce à l'effet de levier, il est envisageable d'utiliser les produits dérivés à deux fins: tirer le meilleur avantage d'une opportunité de profit ou couvrir son portefeuille contre un risque de prix à moindres frais. De tels instruments demandent une grande spécialisation et des outils de gestion hautement sophistiqués. Bibliographie - GOFFIN R., Principe de finance moderne Economica, 3e édition, Coll. Gestion, Série : Politique générale, Finance et Marketing, Paris - JACQUILLAT B. et SOLNIK B., Marchés financiers : Gestion de portefeuille et des risques Dunod, 4e édition, Paris - Thierry roncalli, La Gestion des Risques Financiers - VERNIMMEN P., Finance d'entreprise Dalloz, 5e édition, Paris, 2005. [...]

[...] Les contrats Forward et futures confèrent l'obligation d'acheter (vendre) à une date future et à un taux spécifié dès la conclusion du contrat. Quant au swap, il oblige, par exemple, à acheter un cash-flow à un taux d'intérêt variable dans l'avenir pour le prix d'un cash-flow fondé sur un taux fixe. À l'inverse, l'option confère à son détenteur le droit, mais non l'obligation d'acheter ou de vendre un actif. De nombreux types de contrats d'option existent dans le monde de la finance. [...]

[...] Leur principal intérêt est de servir d'outils de gestion du risque des actifs sous-jacents. Sommaire Introduction Les contrats à terme de type Forward Les contrats à terme de type futur Les swaps Les contrats d'options Conclusion Bibliographie Introduction La gestion du risque de marché est devenue vitale à la réussite et à la survie des banques, des entreprises et de toute organisation opérant dans un secteur particulier. Pour une gestion efficace du risque, on peut faire appel à des produits dérivés. [...]