Initiation à la gestion de portefeuille

Résumé du document

La finance devenant de plus en plus complexe et les crises financières devenant de plus en plus cycliques, je me propose dans ce court exposé de donner les concepts financiers clés pour comprendre les enjeux de la gestion de portefeuille.

Cette initiation s'adresse plutôt à des investisseurs débutants mais peut être utilisée comme mémo par tous les investisseurs.

La rentabilité d'une action correspond à sa variation de prix en pourcentage entre deux dates. Ainsi, pour chaque période (quotidienne, hebdomadaire, mensuelle…), on peut calculer la rentabilité d'une action sur les cours passés.

Extraits

[...] Puis, nous développerons les concepts théoriques de base relatifs à la gestion de portefeuille. Cette initiation s'adresse plutôt à des investisseurs débutants, mais peut être utilisée comme mémo par tous les investisseurs. I - Les bases de la gestion de portefeuille 1 - La rentabilité La rentabilité d'une action correspond à sa variation de prix en pourcentage entre deux dates. Elle se calcule à partir de données passées de la façon suivante : avec P0 le prix à la date zéro et P1 le prix à la date 1. [...]

[...] Voici un schéma de ce mécanisme : On constate, pour une rentabilité donnée, que plus le nombre de titres est important dans le portefeuille plus la courbe s'aplatit et par conséquent moins le portefeuille est risqué. De plus, on constate qu'à partir de dix titres les effets sont moins probants. Ainsi, un portefeuille constitué de 10 à 15 titres permet de supprimer une partie du risque appelée dans la théorie le risque spécifique au titre. Le risque systématique est alors le risque lié aux variations du marché et il n'est pas possible de le supprimer ce qui paraît logique, car un titre suit toujours plus ou moins son indice de marché. [...]

[...] On comprend de manière intuitive que la diversification diminue le risque, mais il ne faut pas oublier que ce concept a été démontré mathématiquement par Markowitz, le fondateur de la gestion de portefeuille. Alors que la rentabilité d'un portefeuille d'actions est la somme pondérée des titres qui le composent, le risque d'un portefeuille ne l'est pas forcément : C'est la covariance entre les deux titres qui joue un rôle très important dans la diminution du risque, car elle peut-être positive (si les titres évoluent dans le même sens), nulle (si les titres évoluent de façon indépendante) ou négative (si les titres évoluent de façon opposée). [...]

[...] Ainsi, on a la formule suivante : où désigne la rentabilité du portefeuille et et la rentabilité de chacun des titres - Le risque En finance, l'étude de la rentabilité à elle seule ne suffit pas. En effet, La rentabilité d'un titre doit être analysée en fonction du risque de celui-ci. Ce risque est un risque de variation défavorable du prix du titre, il est estimé par un outil statistique que l'on nomme écart-type Cet écart-type est important, car il donne de l'information supplémentaire sur la distribution des rentabilités. [...]

[...] Le concept est le suivant : La rentabilité d'un titre est toujours liée au risque de celui-ci (sa volatilité). Ainsi, un investisseur qui investit sur un titre très risqué exige une rentabilité supérieure à un investisseur qui investit sur un titre peu risqué. Les taux de rentabilité pour des titres sans risque sont ceux garantis par l'Etat : A court terme il y a le taux du livret A qui est de 1,75% et à long terme le taux des OAT (obligations émises par l'Etat) qui doit être de 4%. [...]