Identifiez et commentez les effets de la crise sur les banques d’investissement et de marché

Résumé du document

Les banques d'investissement et de financement sont au cœur du déclenchement de la crise actuelle. Pour la partie investissement de l'activité financière, il est possible de parler de catastrophe industrielle.

Comme pour une tragédie nucléaire, il y a eu d'abord l'explosion « subprime » en 2007, les experts pour la plupart ont conclu à un accident grave mais non contaminant pour le reste de l'économie (tout comme le nuage de Tchernobyl). Puis il y eut la contamination des banques d'investissements dans leur ensemble durant l'été 2008 menant à une explosion généralisée provoquée par la faillite Lehman Brothers (too big to fail !!!) et la contamination de l'ensemble de l'économie mondiale.

Il est certain qu'un tel cataclysme devrait produire des effets importants sur les acteurs déclencheurs, sinon à l'origine de cette catastrophe industrielle. Les effets sur les banques d'investissements auront deux sources principales d'une part le secteur de la Banque d'investissement a été profondément touché et sa structure sortira modifiée de la crise (effets endogènes), d'autre part le reste de l'économie gouvernements et régulateurs compris vont prendre des mesures fortes pour éviter la reproduction d'un tel séisme (effets exogènes).

Extraits

[...] Pour toutes ses activités, l'expertise et la capacité des BFI sont cruciales pour transformer les ressources de financement entre les acteurs, les régions du monde et les niveaux de risques acceptés par les investisseurs et prêteurs. [...]

[...] Toutefois, la plupart des banques d'investissement ne sont plus indépendantes mais font désormais partie de groupes bancaires ayant aussi des activités de banque de dépôt, d'assurance et autres (Natixis, CA Lyon). Le banquier d'affaires conseille l'entreprise dans sa recherche optimale de financement. Elle élabore aussi des produits d'investissement pour le compte de ses clients, mais aussi pour son propre compte. Après la crise de 1929 aux Etats-Unis, le Glass-Steagall Act a imposé de séparer les banques de détail (particuliers et PME) et les banques d'investissement. [...]

[...] Lehman Brothers est un des exemples les plus flagrants de l'ampleur prise par l'endettement des acteurs de la BFI avec un ratio dettes sur FP de plus de 33 quelques mois avant sa faillite. Un tel ratio ne pourrait être supportable, que si la LB avait investi les fonds empruntés sur des produits à très faible risque. En effet une perte de sur les emplois pouvait annuler 100% des fonds propres. Or manifestement Lehman Brothers avait investi dans des actifs risqués ou prêté à des acteurs dont le risque de défaillance en tant que contre partie était élevé. b. [...]

[...] Faut-il attendre une contrainte externe et dans l'attente ne rien changer ? Apparemment c'est la décision qu'avait prise le PDG de Bank of America qui avait laissé Merrill Lynch distribuer 4 milliards d'USD de bonus en début d'année alors que les pertes du 4ème trimestre étaient colossales. Aujourd'hui le lien entre la crise et le mode de rémunération des traders et dirigeants n'a pas fait l'objet d'études publiées et il n'y a pas encore de mesure de ce lien. La question est donc vraisemblablement dans les mains du politique ou du régulateur et non pas de chaque acteur qui craindra toujours de perdre ses divas s'il les paye moins que le voisin. [...]

[...] Les BFI devraient sur l'impulsion de ces nouveaux actionnaires privilégier les investissements ou les interventions dans les restructurations industrielles, les projets d'infrastructures, la consolidation des fonds propres et ressources à long terme des grandes entreprises affaiblies par la crise. Là aussi la diversité des situations rend difficile une analyse globale. Par ailleurs il risque d'avoir une divergence importante entre les discours politiques et la réalité de l'activité au quotidien des banques. Sur les deux questions qui précèdent, la crise a également mis en évidence les liens très forts entre les dirigeants des banques et en particulier des BFI et les gouvernements. [...]