La gestion de la trésorerie, du risque de liquidité, du risque de change et du risque de taux
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2024
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Les entreprises, pour leur survie et leur développement, doivent faire face à un certain nombre de besoins de financement, en particulier les besoins de financement liés d'une part, au cycle d'exploitation et d'autre part, ceux liés au cycle d'investissement.
Pour satisfaire ces besoins qui absorbent les capitaux et pèsent sur la trésorerie, les entreprises ont à leur disposition des ressources (les fonds propres, les dettes à long et moyen terme et les ressources liées au cycle d'exploitation).
Ces ressources sont destinées à financer :
- les investissements matériels (terrains, équipements, locaux...) qui répondent à des objectifs de constitution, de potentiels de production, de remplacement ou de renouvellement, de capacité, de productivité et d'innovation ; ils apparaissent à l'actif du bilan de l'entreprise et constituent des emplois stables.
- les investissements immatériels (recherche et développement, formation, logiciels informatiques...) qui visent à optimiser le fonctionnement de l'entreprise ; ils n'apparaissent pas toutes au bilan (à l'exception de certains actifs : le fonds de commerce, brevets...) mais sont considérés comme des charges pour l'entreprise (...)
Sommaire
Introduction générale
1ERE PARTIE : LES FONDEMENTS THEORIQUES DE LA GESTION DE TRESORERIE
Chapitre 1. La trésorerie
I) Définition de la trésorerie
II) Les notions de la trésorerie
A. La notion zéro B. La notion d'encaisse
III) Les composantes de la trésorerie
IV) Origine des problèmes de trésorerie
A. Problèmes structurels de trésorerie B. Les problèmes conjoncturels de trésorerie
Chapitre 2. L'environnement bancaire et financier
I) Les conditions de banque
II) Les dates d'opération et les dates de valeur
III) La maîtrise des modes de paiement
A. Les espèces, le chèque, le virement ou le transfert et le prélèvement 1. Les espèces 2. Le chèque 3. Le virement ou transfert 4. Le prélèvement B. Les effets, les traites et l'escompte 1. La lettre de change 2. Le billet à ordre 3. Le crédit documentaire
IV) Les décisions de financement
V) Les décisions de placement
Chapitre 3. Les outils de gestion de trésorerie
I) Les prévisions de trésorerie
A. Principe de base 1. L'horizon et le pas de la prévision 2. Qui élabore les prévisions de trésorerie 3. Sur quelles données de base ? 4. Selon quelle procédure ? B. La notion d'encaisse C. La notion d'actifs liquide D. La trésorerie Nette E. La trésorerie potentielle
II) Comment élaborer les prévisions de trésorerie ?
III) Le budget ou plan de trésorerie
A. Le budget de trésorerie ou la mensualisation des prévision de trésorerie 1. L'objectif de la mensualisation 2. Méthodes 3. La mensualisation véritable audit financier de l'entreprise B. Prévisions de trésorerie au jour le jour ou en date de valeur 1. Les dates de valeur 2. Les jours calendaires et jours ouvrés 3. L'heure de caisse
2EME PARTIE : LA GESTION DU RISQUE DE LIQUIDITE
Chapitre 1. Optimiser la gestion des flux de trésorerie
I) Enjeux, objectifs de la gestion de trésorerie
A. L'erreur d'équilibrage B. L'erreur de sur-mobilisation C. L'erreur de sous-mobilisation D. L'objectif de la gestion zéro (trésorerie zéro ou encaisse zéro)
II) Le choix des instruments de paiement
A. Choix des moyens internes 1. Décaissements 2. Encaissement B. Choix des moyens de paiements internationaux
III) Emprunter au meilleur taux
A. Diversité des financements à court terme B. Coût réel d'un financement à court terme 1. Durée réelle de mise à disposition des fonds 2. Nombre de jours d'agios 3. Date de mise en paiement des intérêts et commissions 4. Année de 360 ou 365 jours 5. Impact des différentes commissions (et notamment la commission de mouvement) C. Rappel des principales conditions D. Calcul du taux réel d'un crédit de trésorerie 1. Rappel des conditions 2. Calcul du taux d'un découvert E. Arbitrage escompte-découvert
IV) Placer au mieux les excédents
A. Diversité des modalités de placement B. La fiscalité des placements C. Arbitrage placement-découvert
Chapitre 2. Contrôler la gestion des flux
I) Le contrôle des conditions de banque
A. Les conditions de taux 1. Le taux de base bancaire 2. Les majorations crédit et client B. Les commissions 1. La commission de mouvement 2. La commission du plus fort découvert 3. Les autres commissions C. Les documents adressés par la banque 1. Le relevé de compte bancaire ou extrait de compte 2. Les échelles d'intérêts 3. Le ticket d'agios D. Diagnostic des conditions bancaires et négociation avec la banque 1. Tableau de bord des conditions bancaires 2. Négociation des conditions bancaires
II) Contrôle des prévisions de trésorerie
A. Méthodes de construction
III) Contrôle des performances de la trésorerie
A. Création d'une banque fictive B. Le coût des erreurs C. Pré-diagnostic
3EME PARTIE : LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE
I) Appréhender le risque de change
A. Risques de change liés aux opérations commerciales B. Risques de change liés aux opérations financières C. Risques de change liés aux investissements réalisés à l'étranger D. Risque de compétitivité E. Quand apparaît le risque de change ? 1. Risque de change aléatoire, conditionnel, réel 2. Exemple de risque de change pour un importateur 3. Exemple du risque de change pour un exportateur 4. Exemple du risque de change pour une opération financière F. Mesurer le risque de change : la position de change 1. Définition de la position de change 2. Objectif de la position de change 3. Construction de la position de change G. Classement des éléments 1. Position "opérationnelle" et position "structurelle" 2. Position au "comptant" et position "à terme" H. Analyse et interprétation d'une position de change 1. Position "ouverte" et position" fermée"
II) Gestion interne de la position de change
A. Techniques internes et techniques externes B. L'action sur le volume des dettes et des créances : la compensation 1. Les marchés d'application ou l'auto couverture 2. La compensation multilatérales des paiements ou le Netting C. L'action sur les délais : le termaillage 1. L'escompte pour paiement anticipé 2. Les comptes d'interception 3. Le système de "lock box" ou boîte postale
III) Fixer définitivement un cours de change
A. Le change à terme 1. Définition et objectifs 2. Détermination du cours de change à terme par la banque 3. Utilisation des swaps B. Les avances en devises 1. Les avances en devise à l'exportation
4EME PARTIE : LA GESTION DU RISQUE DE TAUX
I) Appréhender le risque de taux
A. Définition du taux de risque B. La nature du risque de taux 1. Contenu du risque de taux dans les établissements bancaires et financiers 2. Contenu du risque de taux dans une entreprise industrielle et commerciale C. La position de taux 1. Construction d'un échéancier des impasses 2. Caractéristiques de position de taux
II) Les principaux instruments de couverture du risque de taux
A. Le terme contre terme et les FRA 1. Le terme contre terme 2. Le forward rate agreement (FRA) B. Le contrat Euribor 3 mois 1. Utilisation du contrat Euribor 3 mois 2. Comparaison entre contrat Euribor et FRA C. Les swaps de taux d'intérêt 1. Définition et généralités 2. Anticipations à la hausse 3. Anticipation d'une baisse 4. Cap, floor, collar
Introduction générale
1ERE PARTIE : LES FONDEMENTS THEORIQUES DE LA GESTION DE TRESORERIE
Chapitre 1. La trésorerie
I) Définition de la trésorerie
II) Les notions de la trésorerie
A. La notion zéro B. La notion d'encaisse
III) Les composantes de la trésorerie
IV) Origine des problèmes de trésorerie
A. Problèmes structurels de trésorerie B. Les problèmes conjoncturels de trésorerie
Chapitre 2. L'environnement bancaire et financier
I) Les conditions de banque
II) Les dates d'opération et les dates de valeur
III) La maîtrise des modes de paiement
A. Les espèces, le chèque, le virement ou le transfert et le prélèvement 1. Les espèces 2. Le chèque 3. Le virement ou transfert 4. Le prélèvement B. Les effets, les traites et l'escompte 1. La lettre de change 2. Le billet à ordre 3. Le crédit documentaire
IV) Les décisions de financement
V) Les décisions de placement
Chapitre 3. Les outils de gestion de trésorerie
I) Les prévisions de trésorerie
A. Principe de base 1. L'horizon et le pas de la prévision 2. Qui élabore les prévisions de trésorerie 3. Sur quelles données de base ? 4. Selon quelle procédure ? B. La notion d'encaisse C. La notion d'actifs liquide D. La trésorerie Nette E. La trésorerie potentielle
II) Comment élaborer les prévisions de trésorerie ?
III) Le budget ou plan de trésorerie
A. Le budget de trésorerie ou la mensualisation des prévision de trésorerie 1. L'objectif de la mensualisation 2. Méthodes 3. La mensualisation véritable audit financier de l'entreprise B. Prévisions de trésorerie au jour le jour ou en date de valeur 1. Les dates de valeur 2. Les jours calendaires et jours ouvrés 3. L'heure de caisse
2EME PARTIE : LA GESTION DU RISQUE DE LIQUIDITE
Chapitre 1. Optimiser la gestion des flux de trésorerie
I) Enjeux, objectifs de la gestion de trésorerie
A. L'erreur d'équilibrage B. L'erreur de sur-mobilisation C. L'erreur de sous-mobilisation D. L'objectif de la gestion zéro (trésorerie zéro ou encaisse zéro)
II) Le choix des instruments de paiement
A. Choix des moyens internes 1. Décaissements 2. Encaissement B. Choix des moyens de paiements internationaux
III) Emprunter au meilleur taux
A. Diversité des financements à court terme B. Coût réel d'un financement à court terme 1. Durée réelle de mise à disposition des fonds 2. Nombre de jours d'agios 3. Date de mise en paiement des intérêts et commissions 4. Année de 360 ou 365 jours 5. Impact des différentes commissions (et notamment la commission de mouvement) C. Rappel des principales conditions D. Calcul du taux réel d'un crédit de trésorerie 1. Rappel des conditions 2. Calcul du taux d'un découvert E. Arbitrage escompte-découvert
IV) Placer au mieux les excédents
A. Diversité des modalités de placement B. La fiscalité des placements C. Arbitrage placement-découvert
Chapitre 2. Contrôler la gestion des flux
I) Le contrôle des conditions de banque
A. Les conditions de taux 1. Le taux de base bancaire 2. Les majorations crédit et client B. Les commissions 1. La commission de mouvement 2. La commission du plus fort découvert 3. Les autres commissions C. Les documents adressés par la banque 1. Le relevé de compte bancaire ou extrait de compte 2. Les échelles d'intérêts 3. Le ticket d'agios D. Diagnostic des conditions bancaires et négociation avec la banque 1. Tableau de bord des conditions bancaires 2. Négociation des conditions bancaires
II) Contrôle des prévisions de trésorerie
A. Méthodes de construction
III) Contrôle des performances de la trésorerie
A. Création d'une banque fictive B. Le coût des erreurs C. Pré-diagnostic
3EME PARTIE : LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE
I) Appréhender le risque de change
A. Risques de change liés aux opérations commerciales B. Risques de change liés aux opérations financières C. Risques de change liés aux investissements réalisés à l'étranger D. Risque de compétitivité E. Quand apparaît le risque de change ? 1. Risque de change aléatoire, conditionnel, réel 2. Exemple de risque de change pour un importateur 3. Exemple du risque de change pour un exportateur 4. Exemple du risque de change pour une opération financière F. Mesurer le risque de change : la position de change 1. Définition de la position de change 2. Objectif de la position de change 3. Construction de la position de change G. Classement des éléments 1. Position "opérationnelle" et position "structurelle" 2. Position au "comptant" et position "à terme" H. Analyse et interprétation d'une position de change 1. Position "ouverte" et position" fermée"
II) Gestion interne de la position de change
A. Techniques internes et techniques externes B. L'action sur le volume des dettes et des créances : la compensation 1. Les marchés d'application ou l'auto couverture 2. La compensation multilatérales des paiements ou le Netting C. L'action sur les délais : le termaillage 1. L'escompte pour paiement anticipé 2. Les comptes d'interception 3. Le système de "lock box" ou boîte postale
III) Fixer définitivement un cours de change
A. Le change à terme 1. Définition et objectifs 2. Détermination du cours de change à terme par la banque 3. Utilisation des swaps B. Les avances en devises 1. Les avances en devise à l'exportation
4EME PARTIE : LA GESTION DU RISQUE DE TAUX
I) Appréhender le risque de taux
A. Définition du taux de risque B. La nature du risque de taux 1. Contenu du risque de taux dans les établissements bancaires et financiers 2. Contenu du risque de taux dans une entreprise industrielle et commerciale C. La position de taux 1. Construction d'un échéancier des impasses 2. Caractéristiques de position de taux
II) Les principaux instruments de couverture du risque de taux
A. Le terme contre terme et les FRA 1. Le terme contre terme 2. Le forward rate agreement (FRA) B. Le contrat Euribor 3 mois 1. Utilisation du contrat Euribor 3 mois 2. Comparaison entre contrat Euribor et FRA C. Les swaps de taux d'intérêt 1. Définition et généralités 2. Anticipations à la hausse 3. Anticipation d'une baisse 4. Cap, floor, collar
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Extraits
[...] Risques de changes liés aux investissements réalisés à l'étranger Le développement international d'une entreprise et les investissements réalisés à l'étranger peuvent engendrés plusieurs types de risques. Le risque de change porte en premier lieu sur les flux financiers provenant de filiales comme, par exemple, le paiement des dividendes ou des redevances ( contrats d'assistance technique). Pour certains auteurs, ces risques doivent être traités comme les risques de transaction. Le risque de change porte ensuite sur la valeur des actifs possédés à l'étranger et la conversion de la valeur de ces actifs en monnaie nationale dans les comptes consolidés. 11/05/19 LA GESTION DE LA TRESORERIE D. [...]
[...] Sur un plan opérationnel, le solde journalier des encaissements et des décaissements correspond à la notion d'encaisse. Mais il faut distinguer : le solde comptable d'après les enregistrements comptables des opérations d'encaissement et de décaissements ; le solde en valeur, après application par la banque des dates de valeur. 11/05/19 LA GESTION DE LA TRESORERIE 3.la notion d'actifs liquide (liquide assets) Dans l'optique de la gestion de la trésorerie, il faut tenir compte non seulement des moyens de paiements quasi immédiats mais de l'ensemble des placements correspondants à une trésorerie excédentaire. [...]
[...] Impact des différentes commissions (et notamment la commission de mouvement) Des frais et commissions diverses viennent augmenter le montant des agios. La commission de mouvement, en l'absence de négociation avec la banque, sera perçue à chaque débit du montant des billets au taux de 0,025%, soit pour une année comprenant 12 renouvellements : 0,025x12 = En tenant compte de la commission de mouvement, le taux réel du crédit passe alors à : 10,909 + 0,3 = 11,209% Alors que le taux affiché n'était que de 10%. [...]
[...] Il doit connaître les principaux enjeux d'une bonne gestion de la trésorerie, notamment l'influence d'une réduction des délais d'encaissement sur les frais financiers. Il doit être parfaitement au courant des avantages que les modes de paiement proposés peuvent également apporter aux clients, et, des contreparties qu'ils peuvent éventuellement offrir dans les discussions. 11/05/19 LA GESTION DE LA TRESORERIE B. Choix des moyens de paiements internationaux Certains objectifs sont communs avec les moyens de paiement internes. Il convient d'accélérer le rapatriement des recettes tout en évitant d'être débité trop tôt des paiements. [...]
[...] Mais d'autres considérations devront intervenir dans le choix du mode de placement. le montant du placement. Certains types de placement ne sont accessibles qu'à partir d'un montant minimum. La durée du placement Les dépôts à terme, par exemple, ne sont autorisés que pour une durée supérieure à 1 mois. 11/05/19 LA GESTION DE LA TRESORERIE La fiscalité des placements. Les entreprises doivent évaluer à la fin de chaque exercice, les titres OPCVM qu'elles détiennent à leur valeur liquidative, et intégrer, dans leur résultat imposable, l'écart entre cette valeur et celle qui a été constatée à l'ouverture. [...]
