La gestion de taux

Thèmes abordés

Gestion de taux, produits dérivés de taux, banques centrales, produits de référence, Change à Terme

Résumé du document

Référence Monétaire :

- EONIA : moyenne pondéré des échange interbancaire des JJ de 48 banque sur base 360 jours. La fausse forte volatilité est du a la demande de refinancement de la BCE
- TMM : taux du marché monétaire. Moyenne arithmétique des EONIA sur un mois. Principalement utilisé par les entreprises qui amortissent.
- TAM : Taux annuel monétaire. Moyenne arithmétique de l'EONIA sur un an (année calendaire, tous les jours sauf fériée du 1jan au 31dec)
- TAG : idem sauf sur année glissante (tous les jours
- EURIBOR : Panel de 52 banques. Publication à 11h (paris) Les taux les plus connut sont ceux à 3 et 6 mois, sinon il existe 1 à 3 semaine et 1 à 12 mois exprimé sur une base annuel.
- BTAN : Bon à taux annuel normalisé. Taux sans risque de 2 à 5 ans. Bon à taux fixe => Benchmark

Extraits

[...] 30% des investisseur sur le $ australien sont des asiatiques. (pénalise le Japon en terme d'investissement interne) Le Yen a une forte volatilité. C'est une devise qui bouge extrêmement car l'économie Japonaise a ralentie rapidement. Cette volatilité à intéressé les investisseurs, qui ont donc créé des produits à effet de levier sur le Yen comme le CAP FLOOR. (de manière générale le change est très volatile). CAP et FLOOR Schéma : Le FLOOR permet de se couvrir contre tous mouvement inferieur au FLOOR. [...]

[...] Impacte sur l'inflation (cependant pas encore d'inflation car croissance poussé par la Chine). Cela crée principalement une dévaluation du dollar, or la dette Américaine est détenue par des pays asiatique. Réel acte de guerre (économique) Covered Bond : Titre don le sous jacent est garantit par des hypothèque. Obligation classique avec une garantie, or les fond de commerce des entreprises qui les garantissent n'est pas d'émettre d'obligation. MBS : Même esprit mais à partir d'equity. FSES : fond de stabilisation Européen, en cours de création, détenue principalement par la France / Allemagne / Pays Bas afin de court-circuité les faillites d'Etat. [...]

[...] Au 14 Juin je déboucle des opérations, taux implicite de 100-92,20= 7,80% Couverture = Vente de M7 a 92,20 (92,20-95,30)*100*25*54 = 418 Cash= Prêt de 54M à 7,80% / Emprunt à 4,65% * 91/360 = 429 Solde = 11 Tips : J'achète du contrat Eurior = Je prêt Je vend du contrat Euribor = J'emprunt Quand les contrat dévisse les taux les montes Risque de taux et risque de base à différencier (le dérivé doit rejoindre sont sous jacent) La convexité Le biais de convexité représente une correction a apporté afin de faire converger les courbes de taux pour rendre un arbitrage sans risque. Les obligations - Définition - Caractéristique Coupon couru = ne représente pas 100% du coupon. [...]

[...] Les échéances sont donc éloignées, il faudra donc une succession de change à terme avec des dates déterminées. Cependant le gros du volume du marché du change à terme est à moins d'un an. L'autre partie concerne des projet lourd. Il faut bien garder à l'esprit que le change à terme est une vision du jour d'aujourd'hui d'un prix forward. Avec le temps, le prix bouge. La négociation interbancaire sur les taux de change peut se faire avec le dealing. [...]

[...] Pour les banques centrales : - Une hausse des taux fait baisser la croissance / mais permet de diminuer l'inflation - Une baisse des taux pousse la croissance / mais effraye les marchés Aujourd'hui, les taux réels sont négatifs car l'inflation est de et taux BCE = = Caractéristique générale des courbes de taux : Les taux EONIA suivent ceux de la BCE En augmentant les taux on réduit la liquidité. La courbe des taux est croissante car : - augmentation du risque de défaut - anticipation de la croissance Une courbe est propre a sont produit. Il faut toujours avoir un élément de comparaison lorsque l'on étudie une courbe des taux. Ex : une obligation se quotte contre un Etat et contre un Sawp, créant ainsi le spread de crédit. [...]