La gestion financière : la décision d'investissement, la décision de financement et la gestion de trésorerie
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La fonction financière regroupe l'ensemble des moyens mis en place au sein de l'entreprise pour organiser la prise de décisions financières. De façon traditionnelle, la gestion financière était d'abord orientée vers la recherche de moyens de financement :
- identification et mesure des besoins de financement de l'entreprise, - évaluation et renforcement de ses possibilités internes de financement, - établissement et renforcement de contacts avec les apporteurs éventuels de capitaux externes (actionnaires, banquiers, investisseurs divers, etc.) - négociation des conditions de financement externes afin de mettre à disposition de l'entreprise les ressources les plus adéquates au coût le plus faible possible.
Cependant, aujourd'hui, les gestionnaires financiers ne se bornent pas à répondre passivement aux sollicitations des autres responsables de l'entreprise. Ils ont progressivement acquis une influence croissante dans l'appréciation et le contrôle des projets exigeant un emploi de fonds. Cette responsabilité de la gestion financière en matière de contrôle des projets est prise en charge dans deux perspectives complémentaires (...)
Sommaire
INTRODUCTION. LA FONCTION FINANCIERE DANS L'ENTREPRISE
I) Missions de la fonction financière
A. Les décisions financières à long terme B. Les décisions financières à court terme C. L'analyse financière ou diagnostic financier
II) Les utilisateurs de l'information financière
CHAPITRE 1. LES DECISIONS D'INVESTISSEMENTS
I) Définition et classification des investissements
A. Définition B. Classification des investissements
II) Les paramètres des investissements
A. Le calcul du montant du capital investi (ou flux d'investissement) 1. Les dépenses directes 2. Les dépenses indirectes B. Les flux de liquidités générés par l'investissement 1. Les flux d'exploitation (F.E) 2. Les flux de liquidité résiduels (F.R)
III) Les critères de choix des investissements (univers certain)
A. Le délai de récupération du capital investi (DRCI) B. L'indice de profitabilité (Ip) C. La valeur actuelle nette (VAN) D. Le taux interne de rentabilité (TIR ou TRI) E. La notion de taux d'indifférence F. Les notions de taux interne de rentabilité globale (TIRG), de valeur actuelle nette globale (VANG) et d'indice de profitabilité globale (Ip) 1. Le taux interne de rentabilité globale (TIRG) 2. La valeur actuelle nette globale (VANG) 3. L'indice de profitabilité globale (IPG) G. Investissement et financement
IV) Sélection de projets d'investissements de caractéristiques différentes
A. Comparaison de projets d'investissements dont les montants initiaux investis sont différents B. Comparaison de projets d'investissements dont les durées de vie sont différentes
V) Choix des investissements en univers aléatoire
A. La méthode probabiliste 1. Rappels de quelques formules mathématiques 2. Application dans le choix des investissements B. La méthode en avenir incertain 1. Le critère du MAXIMIN ou critère de WALD 2. Le critère du MINIMAX ou critère de SAVAGE 3. Le critère de HURWICZ 4. Le critère de LAPLACE
CHAPITRE 2. LES CHOIX DES FINANCEMENTS
I) Les principales sources de financement
II) Le financement externe
A. L'augmentation de capital B. Le financement par endettement 1. Les emprunts indivis (ou emprunts bancaires) 2. Les emprunts obligataires C. Le financement par crédit-bail 1. Le crédit-bail mobilier 2. Le crédit-bail immobilier
III) La détermination du coût des financements
A. Le coût des capitaux propres 1. Cas où les dividendes sont constants 2. Cas où les dividendes sont croissants : formule de Gordon et Shapiro B. Le coût des dettes 1. Le calcul des emprunts indivis (emprunts bancaires) 2. Le calcul du coût des emprunts obligataires 3. Le calcul du coût du crédit-bail
IV) Le plan de financement
A. Définition B. Utilité du plan de financement C. Présentation du plan de financement D. Elaboration du plan de financement 1. Première étape : l'ébauche du plan de financement 2. Deuxième étape : la recherche d'équilibre du plan de financement
CHAPITRE 3. LA GESTION DE TRESORERIE
I) Le budget de trésorerie
A. Définition B. Réalisation du budget de trésorerie 1. Les informations nécessaires à l'élaboration du budget de trésorerie 2. La structure du budget de trésorerie
II) La gestion de trésorerie proprement dite : l'ajustement permanent du budget de trésorerie
A. la gestion des excédents de trésorerie B. La gestion des déficits de trésorerie
III) Gestion de la trésorerie et relations bancaires
A. Principes généraux 1. Classification des supports de règlement 2. Circuit de règlement 3. Les dates de valeurs 4. Les jours de valeurs et le calendrier B. Analyse de la trésorerie par les documents bancaires 1. Le relevé de compte bancaire 2. L'arrêté de compte 3. Le ticket d'agios C. Technique de gestion et d'arbitrage 1. Prévenir le risque d'insolvabilité 2. Minimiser les frais financiers ou maximiser les produits financiers
IV) Les principes à respecter pour atteindre les objectifs d'une bonne gestion de la trésorerie
A. Comment prévenir le risque d'insolvabilité ? B. Comment réduire les frais financiers ou augmenter les produits financiers ? C. Quelques règles pratiques en matière de gestion de trésorerie
Conclusion sur la gestion de la trésorerie
INTRODUCTION. LA FONCTION FINANCIERE DANS L'ENTREPRISE
I) Missions de la fonction financière
A. Les décisions financières à long terme B. Les décisions financières à court terme C. L'analyse financière ou diagnostic financier
II) Les utilisateurs de l'information financière
CHAPITRE 1. LES DECISIONS D'INVESTISSEMENTS
I) Définition et classification des investissements
A. Définition B. Classification des investissements
II) Les paramètres des investissements
A. Le calcul du montant du capital investi (ou flux d'investissement) 1. Les dépenses directes 2. Les dépenses indirectes B. Les flux de liquidités générés par l'investissement 1. Les flux d'exploitation (F.E) 2. Les flux de liquidité résiduels (F.R)
III) Les critères de choix des investissements (univers certain)
A. Le délai de récupération du capital investi (DRCI) B. L'indice de profitabilité (Ip) C. La valeur actuelle nette (VAN) D. Le taux interne de rentabilité (TIR ou TRI) E. La notion de taux d'indifférence F. Les notions de taux interne de rentabilité globale (TIRG), de valeur actuelle nette globale (VANG) et d'indice de profitabilité globale (Ip) 1. Le taux interne de rentabilité globale (TIRG) 2. La valeur actuelle nette globale (VANG) 3. L'indice de profitabilité globale (IPG) G. Investissement et financement
IV) Sélection de projets d'investissements de caractéristiques différentes
A. Comparaison de projets d'investissements dont les montants initiaux investis sont différents B. Comparaison de projets d'investissements dont les durées de vie sont différentes
V) Choix des investissements en univers aléatoire
A. La méthode probabiliste 1. Rappels de quelques formules mathématiques 2. Application dans le choix des investissements B. La méthode en avenir incertain 1. Le critère du MAXIMIN ou critère de WALD 2. Le critère du MINIMAX ou critère de SAVAGE 3. Le critère de HURWICZ 4. Le critère de LAPLACE
CHAPITRE 2. LES CHOIX DES FINANCEMENTS
I) Les principales sources de financement
II) Le financement externe
A. L'augmentation de capital B. Le financement par endettement 1. Les emprunts indivis (ou emprunts bancaires) 2. Les emprunts obligataires C. Le financement par crédit-bail 1. Le crédit-bail mobilier 2. Le crédit-bail immobilier
III) La détermination du coût des financements
A. Le coût des capitaux propres 1. Cas où les dividendes sont constants 2. Cas où les dividendes sont croissants : formule de Gordon et Shapiro B. Le coût des dettes 1. Le calcul des emprunts indivis (emprunts bancaires) 2. Le calcul du coût des emprunts obligataires 3. Le calcul du coût du crédit-bail
IV) Le plan de financement
A. Définition B. Utilité du plan de financement C. Présentation du plan de financement D. Elaboration du plan de financement 1. Première étape : l'ébauche du plan de financement 2. Deuxième étape : la recherche d'équilibre du plan de financement
CHAPITRE 3. LA GESTION DE TRESORERIE
I) Le budget de trésorerie
A. Définition B. Réalisation du budget de trésorerie 1. Les informations nécessaires à l'élaboration du budget de trésorerie 2. La structure du budget de trésorerie
II) La gestion de trésorerie proprement dite : l'ajustement permanent du budget de trésorerie
A. la gestion des excédents de trésorerie B. La gestion des déficits de trésorerie
III) Gestion de la trésorerie et relations bancaires
A. Principes généraux 1. Classification des supports de règlement 2. Circuit de règlement 3. Les dates de valeurs 4. Les jours de valeurs et le calendrier B. Analyse de la trésorerie par les documents bancaires 1. Le relevé de compte bancaire 2. L'arrêté de compte 3. Le ticket d'agios C. Technique de gestion et d'arbitrage 1. Prévenir le risque d'insolvabilité 2. Minimiser les frais financiers ou maximiser les produits financiers
IV) Les principes à respecter pour atteindre les objectifs d'une bonne gestion de la trésorerie
A. Comment prévenir le risque d'insolvabilité ? B. Comment réduire les frais financiers ou augmenter les produits financiers ? C. Quelques règles pratiques en matière de gestion de trésorerie
Conclusion sur la gestion de la trésorerie
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Extraits
[...] N.B : Lorsque le projet complémentaire C s'avère non rentable, c'et le projet A qui est automatiquement retenu. Comparaison de projets d'investissements dont les durées de vie sont différentes Soient les deux projets A et B suivants : Le projet A a une durée de vie de 6 ans tan disque le projet B a une durée de vie de 3 ans. Supposons que le coût du capital est de 15%. Calculons pour chacun de ces projets, la VAN et le TIR. [...]
[...] Tout dépendra de l'intervalle qui va exister entre les deux taux qu'on va choisir pour le calcul. Plus l'écart entre les deux taux est grand, moins le TIR est proche de la réalité. Par contre, plus écart entre les deux taux sera faible, plus on aura un TIR proche de la réalité. Dans l'exemple ci-dessus, le résultat du calcul du TIR fait directement par une calculatrice financière donne > = 20,0188%. Le résultat de l'interpolation est proche du résultat direct car écart entre les deux taux qui ont été choisis et n'est pas assez élevé. [...]
[...] Cependant, aujourd'hui, les gestionnaires financiers ne se bornent pas à répondre passivement aux sollicitations des autres responsables de l'entreprise. Ils ont progressivement acquis une influence croissante dans l'appréciation et le contrôle des projets exigeant un emploi de fonds. Cette responsabilité de la gestion financière en matière de contrôle des projets est prise en charge dans deux perspectives complémentaires. En premier lieu, l'entreprise supporte un coût pour obtenir des fonds : elle s'engage, par exemple, à régler des intérêts à la banque qui lui consent un prêt. [...]
[...] Le budget de trésorerie se décompose en deux sous budgets : un budget des encaissements et un budget des décaissements Le solde est obtenu par différence entre les encaissements et les décaissements Très synthétiquement, le budget de trésorerie se présente comme suit : Réalisation du budget de trésorerie Les informations nécessaires à élaboration du budget de trésorerie Pour établir le budget de trésorerie, il est impératif de connaître : La structure du budget de trésorerie Le budget de trésorerie de trésorerie comprend une colonne par mois. Il est utile d'ajouter une colonne finale (intitulé Bilan) pour préparer la réalisation des états financiers prévisionnels. Le budget de trésorerie est composé de 4 états : le budget des encaissements : il permet de détailler les sommes encaissées par mois. [...]
[...] L'analyse financière consiste à étudier l'évolution de la structure financière et des résultats de l'entreprise afin de répondre à trois questions fondamentales : La structure des ressources est-elle adaptée aux besoins de l'entreprise ? L'entreprise dispose t-elle d'une autonomie financière suffisante ? Le profit dégagé répond-t-il à l'objectif social ? 2. Les utilisateurs de l'information financière La fonction financière est au centre des relations entre l'entreprise et l'ensemble des partenaires avec qui elle a des relations contractuelles : actionnaires, dirigeants, créanciers (banques), clients, fournisseurs, salariés, Etat (fisc). Ainsi, chaque partenaire va utiliser et interpréter l'information financière émise compte tenu de sa propre logique organisationnelle. [...]
