Cours de gestion financière - publié le 22/04/2008

Résumé du document

Le diagnostic qualitatif de l'entreprise se fait autour de trois axes :
- définition de la nature de l'action de l'entreprise (approche matricielle).
- positionnement concurrentiel (analyse de la chaîne de valeur de Porter et schéma des 5 forces).
- potentiel humain (ressources humaines de l'entreprise).
L'analyse stratégique relève du management stratégique (...)

Extraits

[...] L'entreprise a développé une politique active d'investissement, en effet ces immobilisations doubles sur la période. L'accroissement du volume d'activité a généré une augmentation du BFR. L'entreprise a maitrisé le financement de ses nouveaux emplois. Résultat de l'exercice N = 75 Tout le résultat de l'exercice N a été réinvesti dans les réserves, qui passent de 220 à 295. L'entreprise n'a pas distribué les dividendes pour l'autofinancement, elle n'a rien donné aux actionnaires, elle a tout gardé pour elle. Les réserves proviennent du bénéfice de l'entreprise. [...]

[...] Ces deux modes de financement débouchent, pour l'entreprise, sur la problématique de sa structure financière (càd entre la répartition de ses dettes et de ses fonds propres) et sur l'impact de la valeur actionnariale de l'entreprise. Les fonds propres du point de vue de l'entreprise, représentent un apport de capitaux effectué par les actionnaires. Pour les actionnaires, c'est une créance faite à l'entreprise. Les fonds propres ont un coût symétrique du point de vie des actionnaires ou de l'entreprise. Le coût des fonds propres pour les actionnaires est un coût d'opportunité càd, c'est la rémunération exigée par un actionnaire pour son apport, sa participation au capital de l'entreprise, compte tenu du niveau de risque encouru. [...]

[...] Cet objectif est au-dessus de tous les autres. Il s'inscrit dans le contexte de la théorie financière de l'entreprise et en particulier dans celui néoclassique de la firme (domaine de la microéconomie financière) et de ses développements càd théorie des signaux, d'agence et des coûts de transaction. Cette approche en terme de création de valeur actionnariale, vise à privilégier les actionnaires avant les autres parties prenantes de la firme (salariés, clients, fournisseurs). Cette approche n'oublie pas les parties prenantes de la firme, car c'est une préoccupation managériale et cela nécessite d'avoir l'adhésion et le soutien de tous les partenaires de l'entreprise. [...]

[...] On distingue 4 facteurs clés qui sont à l'origine de la valorisation des entreprises : - L'entreprise doit bénéficier d'un équilibre financier solide. Cela relève de l'analyse de la solvabilité de l'entreprise (quantitatif). - L'entreprise doit bénéficier d'une rentabilité maximale (quantitatif). - Les perspectives de croissances sont importantes (qualitatif). - Les perspectives de risques sont limitées (qualitatif). Comment réaliser l'objectif de création de valeur de l'entreprise ? C'est l'investissement qui apparaît comme le véritable moteur /facteur de création de valeur. [...]

[...] - Formule par le haut du bilan : FRNG = Ressources stables (Capitaux propres + Emprunts (dettes financières à long terme) Emplois (somme des immobilisations). Ressources stables = Capitaux permanents. - Formule par le bas du bilan : FRNG = Emplois cycliques (capitaux circulants) Ressources cycliques (dettes d'exploitation de court terme). FRNG = 1 2 FRNG = 3 4 Les amortissements sont pris en compte dans les ressources stables car on tient compte des immobilisations dans leur valeur brute. FRNG = Capitaux permanents + amortissements immobilisations brutes. [...]