Fusions-acquisitions et création de valeur

Résumé du document

Le terme « fusion-acquisition » (Mergers and Acquisitions en anglais) recouvre les différents aspects de la prise de contrôle d'une entité par un acteur économique, généralement une autre entreprise.
Cette opération est employée par les entreprises dans le but d'accroître leurs activités économiques et d'augmenter leur profit. On emploie alors le terme de « croissance externe », à l'opposé de la croissance interne faite par l'augmentation du chiffre d'affaires sur un même périmètre de sociétés.

Extraits

[...] Elle concerne les entreprises qui occupent des stades différents dans le processus de fabrication. Exemple : Michelin achète des plantations d'hévéa (matière première du pneu). c. Les fusions-acquisitions concentriques (ou de diversification liée) Ce type de concentration consiste en un rapprochement d'entreprises n'appartenant pas au même secteur d'activité mais entre lesquelles peuvent être exploités des liens technologiques ou commerciaux. Exemples : - Samsung intègre son savoir-faire technologique en écrans ou cartes mémoire dans la conception d'ordinateurs, de téléphones portables ou de caméscopes. [...]

[...] L'apport de titres (ou fusion à l'anglaise) Dans ce cas, un investisseur (personne physique ou morale) apporte des actions d'une société B à une société A et reçoit en rémunération des titres de la société A. Ici, les sociétés A et B subsistent, B devenant filiale de les actionnaires de B devenant actionnaires de A. Pour des sociétés cotées, l'apport de titres prend le plus souvent la forme de l'offre publique d'échange (OPE, qui propose d'acquérir les titres de la société cible en échange des titres de la société initiatrice). [...]

[...] La décision ne peut résulter que des statuts et du délibéré d'une assemblée générale extraordinaire. L'apport d'une partie de l'actif à une autre société s'apparente à une cession, au mode de rémunération prêt, comme il est expliqué plus haut. Ici, le paiement s'effectue en actions et la société bénéficiaire augmente son capital du montant de l'apport Création de valeur Définitions Shareholder Value ( la valeur du marché du capital propre d‘une entreprise Alfred Rappaport ( Valeur crée si l‘entreprise réalise des flux supérieurs aux coûts d‘opportunité des actionnaires Total Shareholder Return ( Appréciation du cours d‘une action plus des dividendes payés 3.2 Création de valeur par F&A Fonction de prix payé et bénéfices réalisés ( F&A nécessite toujours une prime payée sur le cours actuel de l‘action Point de vue court terme / long terme Croissance externe / croissance interne? [...]

[...] La croissance externe facilite aussi le franchissement des barrières de toutes natures (technologiques, commerciales, réglementaires . Les fusions-acquisitions permettent de : Economies d'échelle. Economie d'intégration verticale. Synergies de recettes. Raisons fiscales. Réduire la concurrence. Contrôler des ressources supplémentaires. Utilisation de sa trésorerie. Eliminer les inefficiences Types et modalités des opérations de fusion-acquisition Types de fusions-acquisitions a. [...]

[...] Fusions-acquisitions et création de valeur 1. Définition et motifs de fusions-acquisitions 1. Définition Le terme fusion-acquisition (Mergers and Acquisitions en anglais) recouvre les différents aspects de la prise de contrôle d'une entité par un acteur économique, généralement une autre entreprise. Cette opération est employée par les entreprises dans le but d'accroitre leurs activités économiques et d'augmenter leur profit. On emploie alors le terme de croissance externe à l'opposé de la croissance interne faite par l'augmentation du chiffre d'affaires sur un même périmètre de sociétés Déterminants macroéconomiques (environnementaux) Phases d'évolution technologique et d'innovation sont généralement suivies par une période de rapprochement entre entreprises Les entreprises sont soumises aux effets du changement d'échelle de leurs marchés pertinents Modifications de l'environnement juridique favorisent la restructuration des secteurs d'activité Montée en puissance des marchés financiers joue un rôle fondamental dans la restructuration des entreprises 3. [...]