La finance d'entreprise

Résumé du document

Une entreprise investit que si le résultat futur est supérieur au coût de l'investissement. On fixe un seuil en dessous duquel on ne doit pas investir (hurdle rate) : taux de rentabilité minimum. La rentabilité est la comparaison entre un revenu et son cours : (pv-pa) / pa x 100
Pour GE, la rentabilité attendue est de 7%. Le coût de leur financement est de 9%. Par logique, on doit renoncer à l'investissement (trop coûteux ou pas assez rentable). Pour le libraire, la rentabilité espérée est de 17% et le coût (hurdle rate) de 12%. Par logique, le libraire fait son investissement. Si GE renonce à l'investissement, d'autres concurrents pourront le faire. Il arrive donc que l'entreprise prenne quand même la décision d'investir, pour ne pas perdre de part de marché.
Certaines entreprises investissent en sponsoring. Le retour sur investissement n'est pas mesurable. On n'a pas de rentabilité immédiate. Tous les calculs servent à rassurer, mais c'est au dirigeant de prendre la décision (...)

Extraits

[...] Question est ce que le fait d'acheter des activités risquées transfert vers les obligataires ? L'arrêté des comptes est au 31 décembre. Jusqu'à fin mars, l'entreprise peut choisir son assemblée générale. La distribution du RN va être décidée. ( Réserve légale ( Réserve statutaire ( Report à nouveau ( Distribution de dividendes (en France) Pour les actionnaires, il est difficile en AG de savoir si le dirigeant défend ses propres intérêts ou ceux des actionnaires. Les documents comptables sont des informations chiffrées très limitées. [...]

[...] La taxe est de 35% et la dépréciation de et 348. En conclusion, nous voyons que le projet est rentable. Remarque à part : Tout ce qui est financier va dans le dénominateur CHAPITRE IV LA DECISION FINANCIERE Les Entreprises doivent présenter de manière synthétique et claire leurs comptes. Dans la colonne de gauche, on retrouve les opérations liées au compte de résultat. Présentation anglo-saxonne : Chiffre d'affaire - Dépenses d'exploitation = Revenu d'exploitation - Dépenses financières - Taxes = Revenu net avant opérations exceptionnelles Pertes exceptionnelles - Revenus ou pertes résultant de changements de règles comptables - Dividendes = Revenu net Pour les anglo-saxons, l'exceptionnel peut toujours se réintégrer dans l'exploitation. [...]

[...] CHAPITRE II LA VALEUR DE L'ARGENT Objectif: Estimer les revenus et cash-flows sur un projet Question : Qu'est ce que la valeur temps ? Un cash-flow ? Comment prendre en compte la valeur temps ? I Les bases de la valeur temps de l'argent Un euro aujourd'hui n'a pas la même valeur que un euro dans un an. Il faudra toujours choisir entre une consommation présente et une consommation future. On va donner une valeur à l'entreprise à partir des revenus qu'elle va générer. [...]

[...] La variance du titre non risqué est nulle. σP = X σ X = Or, = X E(RM) + E(RF) = X E(RM) + E(RF) X = X E(RM) + RF X RF = . E(RM) + RF - . RF = σP + RF La droite de marché des capitaux montre que la rentabilité espérée d'un portefeuille est la somme de deux choses: un taux sans risque plus la rémunération supplémentaire exigée car on prend un risque en achetant une action : RF / σM]. [...]

[...] Une entreprise plus endettée est une entreprise plus risquée. La question est de savoir si le dirigeant ne place pas ses intérêts personnels au dessus de ceux des actionnaires. Toute information susceptible de faire varier le cours de bourse doit être mise sur le marché. L'entreprise et le marché financier Avantage de la cotation : à tout instant, on a le prix de l'entreprise. Le cours de bourse est la référence la plus caractéristique. Pour racheter une entreprise, on n'est pas obligé de racheter tous les titres. [...]