Techniques de financement international : IAS 39 et marchés organisés

Résumé du document

Les SWAP :

SWAP de Taux ou SWAT de devises :

On échange un taux fixe contre un taux variable.
On échange des « jambes » : jambe fixe : partie du Swap qui est Fixe ; et vice-versa.

- Le SWAP de taux :

Ce que l'on a à couvrir : si l'on à un emprunt à couvrir à taux fixe, et que les taux baisses, on a perdu une opportunité pour profiter de la baisse des taux.

Si l'on emprunte à taux variable, nous sommes exposés à la hausse des taux. Il donc faire un swap de taux variable à taux fixe (...)

Extraits

[...] - Risque patrimonial sur les actifs et passifs en devise. - Risque d'encours en des créances et dettes - Adossement sur un contrat / offre précise Exportateur : on va facturer en Dollars. Le risque : que la devise se déprécie. Pour se couvrir : on va faire une vente à terme, pour avoir un gain sur la couverture, là où on aura une perte sur la facture, et inversement l'un compense l'autre. Importateur : on va acheter à terme, en fonction du cours Spot (cour d'aujourd'hui, pour la devise dans 3 ou 6 mois ) Exportateur : vente à terme de Dollars pà 3 mois Banque : 1. [...]

[...] = 0,68092 Report = 0,68194 Report GAINS OU PERTES CONSTATES PAR MOIS : Gain forward : 25 x 2 x (0,68092 0,675) = 0,296 : Perte forward : x 2 x (0,68994 0,686) = -0,203 Perte = 1/3 x 0,1725 Gain sur couverture : 0,1505 Perte : -1,075 ( Efficacité est toujours insuffisante : Roll Over : = 0,68092 Report = 0,67654 Report = 0,68698 Report GAINS OU PERTES CONSTATES PAR MOIS : Gain forward : 25 x 2 x (0,68092 0,675) = 0,296 : Perte forward : x 2 x (0,67654 0,686) = -0,473 : Gain forward : 25 x 2 x (0,68698 0,679) = 0,399 Gain sur couverture : 0,222 Perte sur encours : -1,075 ( 20,65% d'efficacité de couverture C'EST LA PLUS EFFICACE Les SWAP : SWAP de Taux ou SWAT de Devises : On échange un taux fixe contre un taux variable. On échange des jambes : Jambe fixe : partie du Swap qui est Fixe ; et vice-versa. Le SWAP de Taux : Ce que l'on a à couvrir : si l'on à un emprunt à couvrir à taux fixe, et que les taux baisses, on perdu une opportunité pour profiter de la baisse des taux. [...]

[...] * n/360) = ( c'est le taux d'intérêt 2 * cour Spot * Cours de placement Cours Forward Cours Bid et Ask : Bid, c'est quand on vend la devise c'est le taux le moins chère Ask, c'est quand on demande des devises, que l'on veut en acheter : c'est le taux le plus chère. Importateur : Achat à terme de devise : 1. La banque va emprunter les Euros à 3 mois 2. Elle les convertis en $ 3. [...]

[...] PCG : 471 à 475 en attendant de les encaisser ou décaisser en 512. LES MARCHES ORGANISES : EUREX ET EURONEXT LIFFE Dans tout marchés organisés, il existe une chambre de compensation qui s'intercale entre l'acheteur et le vendeur. Pour y être, il faut un code, être inscrit et avoir effectué un dépôt de garanti. Si on assure pas le dépôt de garanti, on sort OUT. Hausse de taux sur de la vente à terme d'obligations = Gains Si l'on redoute une baisse des taux, on achète à terme. [...]

[...] LA NORME COMPTABLE : IAS 39 Ici la difficulté va être d'évaluer les instruments de couverture. Deux méthodes : - Méthode obligataire ou actuariel : calcule de Valeur Actuelle Nette (VAN) - Méthode du coup de remplacement : utilise les zéro coupons EXERCICE FINEXI : Objectif : changer un taux fixe par un taux variable. Euribor 3m Méthode actuarielle avril 2006 4/07 7/08 4/09 4/10 Actualisation au taux du marché : + 104,6 x x 94,1 = Jambe fixe = Jambe variable = DIFFERENTIEL = Méthode des coûts de remplacement : 20 000/1,04 : 20 000/1,045² Somme = Conclusion 1/4/2006 : On paye On recoit Euribor 3m Le placement rapporte ( - + Euribor 3m = Euribor 3m + Au 31/12/2006 Euribor 3m contre Gain net : Euribor 3m + ( Perte d'opportunité de ; soit 20 Valeur du SWAP = = L'INTERET DE L'EVALUSATION DU SWAP EST DE L'INTEGRER AU BILAN Les FRA : Forward Rate Agreement. [...]