Le marché et la gestion des risques financiers : les options...

Résumé du document

Cours de finance sur la gestion des risques de change (EUR/USD etc...) que ce soit sur le marché au comptant (spot) ou sur le marché à terme (forward), le marché des swaps, options, collars, floors, caps... Nous verrons aussi comment déterminer des taux de change, gérer les risques de taux, et les relations de parité de taux de change (Fisher, approximation, parité...).

Extraits

[...] Il faut faire une enquête sur un jour précis pour voir le nombre d'échanges qu'il y a eu milliards de dollars de volumes échangés en 2004. Forte croissance par rapport à 2001 qui est la seule année où il a eu une baisse. Swaps, produits très utilisés par les banques pour couvrir leur position de risque ( très liquide. Tendance que l'on a depuis le début. Retournement de tendance en 1993 entre les transactions spots et swaps. Sur quelles devises se font les transactions. [...]

[...] Sinon la parité des taux d'intérêt couvert n'est pas respectée. Cette opération doit être prévue dès le début ( taux forward à EUR/USD = 1,3095. Le taux à terme calculé aujourd'hui est le taux spot pondéré des taux nominaux. F1 = S0 * USD)/(1+i EUR) i : taux d'intérêt nominal. Cela ne marche pas à CT (semaine à 1 mois), marche relativement bien à MT et pas très bien à LT. Si on veut prévoir sur des maturités plus longues la parité du pouvoir d'achat est plus sûre. [...]

[...] Danger des contrats à terme : engagement de faire quelque chose, si on n'a plus besoin des on est obligé de prendre quand même les ( je deviens spéculateur et je ne me couvre plus contre les risques. Pour se couvrir contre le risque de crédit : client ne nous rembourse pas au bout des 6 mois, pas grand-chose à faire à part si on pense que c'est un client risqué lui faire payer une prime de risque intégrée en plus dans les 8,46%. La marge va être ajoutée au taux futur garanti ( la banque va nous donner le taux marge inclue. [...]

[...] Un CAP protège une situation emprunteuse variable qui se renouvelle dans le temps. A chaque échéance de l'option, on regardera si le taux de marché est supérieur à ( on lèvera l'option. On a plusieurs options, une pour chaque échéance. FLOOR : série d'options de vente de FRA pour couvrir les échéances d'un prêt à taux variable (garantir un taux plancher) Ex : floor durée 5 ans, réf EURIBOR 3 mois, montant options de vente de FRA successives de taux d'exercice 2,5%. [...]

[...] Je m'engage à payer un différentiel de taux et non emprunter un montant. Si dans 3 mois on n'en a plus besoin on n'empruntera pas. En Achat d'un FRA 3x6 au TFG = 8,46% sur référence EURIBOR 3 mois = TFG forward forward emprunteur 3-6mois HORS MARGE Car les marges sont plus importantes que sur le TFG FRA car risque de contre partie plus grande en forward forward. Si ce n'est pas le même prix ( possibilité d'arbitrage. Le TFG d'un FRA est donc en général meilleur que celui du TFG forward forward. [...]