Les modèles d'évaluation du rendement en fonction du risque

Résumé du document

Exposé traitant de la gestion de portefeuille, et présentant plus particulièrement les modèles d'évaluation du rendement en fonction du risque. Il est destiné principalement aux étudiants d'école supérieure et leur permettra de mieux appréhender le sujet.

Extraits

[...] Si les gains ou les pertes maximum possibles sont loin de cette moyenne, on dit qu'ils sont très dispersés autour d'elle. C'est cette dispersion qui vous donne la mesure du risque de votre investissement. L'écart- type et la variance La mesure qui résume ce risque est l'écart-type, ou son carré, la variance. L'écart-type donne l'ampleur de la dispersion des résultats possibles autour du résultat espéré. 1-Modèle de marché Le modèle de marché a pour but d'expliquer le rendement d'un titre sur une certaine période selon le rendement du marché pendant la même période. [...]

[...] Cette méthode propose à l'investisseur un ensemble de portefeuilles efficients càd pour une rentabilité globale possible, présentent le risque le plus faible et vice versa. Cette méthode utilise uniquement le concept de moyenne pour la rentabilité espérée et de variance pour l'incertitude associée à cette rentabilité, d'où le nom de critère moyenne-variance associée à l'analyse de Markowitz. Aucun modèle théorique ne peut donner une représentation exacte et complète de la réalité. Face à la complexité des décisions de gestion financières, il est cependant indispensable d'avoir un modèle de base, une vision de monde, pour structurer son processus de décision et de gestion. [...]

[...] On distingue la rentabilité réalisée (ex post) de la rentabilité espérée (ex ante). La rentabilité ex post mesure combien a rapporté un investissement après-coup. La rentabilité espérée est, comme l'indique son nom, une prévision de la rentabilité attendue sur un investissement, avant la fin de celui-ci. Supposons maintenant que les prévision aient changé. Vous êtes informés des attentes suivantes sur ce projet: une chance sur trois de gagner une sur trois de gagner et une sur trois de perdre 5%. [...]

[...] Il énonce quel devrait être le rendement d'un titre en fonction de son niveau de risque systématique, donné par le bêta. Le rendement d'un titre se décompose donc en rendement d'un actif sans risque, plus une prime de risque par unité multipliée par la quantité de risque de l'actif (le bêta). La formule en est la suivante: Rf :rentabilité sans risque :coefficient de volatilité Rm:Rentabilité du marché 3-L'APT (Arbitrage Pricing Theory) L'APT fut un pas marquant dans les modèles d'évaluation des actifs financiers, pour deux raisons: ses hypothèses étaient nettement moins contraignantes que celles du CAPM, puisque sa condition de base est l'absence d'opportunité d'arbitrage. [...]

[...] Rit=(i+(i Rmt t Ri = Rf + (Rm-Rf) Ri=ai+(1i (2i . [...]