La "Value at risk" : outil pour mesurer le risque marché

Résumé du document

Révolution de la finance internationale ces 20 dernières années :

Les avantages

- Globalisation des marchés
- Financement facilité

Les nouveaux risques :

- Volatilité grandissante des marchés
- Diversité accrue des risques encourus (...)

Extraits

[...] Longue ou courte Impact sur la contre-valeur en monnaie nationale Impact sur la compétitivité de l'entreprise: Ex: Appréciation de la devise étrangère Au bénéfice de l'exportateur national Au détriment de l'exportateur étranger Le risque de taux Volatilité des taux Point de vue emprunteur Point de vue investisseur La théorie de la préférence pour la liquidité 2 paramètres: Temps et Rendement Certains titres plus volatiles que d'autres Bons du Trésor, Obligations, Actions Taux sans risque / Taux avec primes de risques Le risque de liquidité Etroitesse du marché Le risque de crédit Défaut de paiement ou d'un engagement vis-à-vis de créanciers Classification des taux de défaut (rating) Comment mesurer le risque ? [...]

[...] Utilisation de la loi Normale Modèle statistique Répartition symétrique autour de la moyenne (taux moyen de rendement) Risque associé à l'écart-type Prévoir la perte maximum portefeuille sur un intervalle de temps défini et un degré de probabilités donné Chiffre synthétique facile à comprendre souvent utilisé Possibilité de calculer le risque global L‘horizon temporel Dépend des objectifs et de la liquidité des actifs L‘intervalle de confiance Laissé à la libre appréciation Choix critique Les données historiques Pour calculer les corrélations Normaliser ou non ? Développement lent: 1952: H. [...]

[...] Markowitz - „Portfolio Selection“ Années 80: SEC + Banker‘s Trust Tournant décisif: 1993: groupe des 30 - recommandation 1994: JP Morgan –aperçu des risques 1995: Comité de Bâle Méthodes Généralités Méthode Historique Méthode Historique Méthodes Analytiques Méthodes Analytiques Méthodes Analytiques Méthode Monte Carlo Méthode Monte Carlo Quelle méthode est la plus adaptée? [...]

[...] Utilisation de la loi Normale Modèle statistique Répartition symétrique autour de la moyenne (taux moyen de rendement) Risque associé à l'écart-type Prévoir la perte maximum portefeuille sur un intervalle de temps défini et un degré de probabilités donné Chiffre synthétique facile à comprendre souvent utilisé Possibilité de calculer le risque global L‘horizon temporel Dépend des objectifs et de la liquidité des actifs L‘intervalle de confiance Laissé à la libre appréciation Choix critique Les données historiques Pour calculer les corrélations Normaliser ou non Développement lent: 1952: H. Markowitz - „Portfolio Selection“ Années 80: SEC + Banker‘s Trust Tournant décisif: 1993: groupe des 30 - recommandation 1994: JP Morgan –aperçu des risques 1995: Comité de Bâle Méthodes Généralités Méthode Historique Méthode Historique Méthodes Analytiques Méthodes ANALYTIQUES Méthodes ANALYTIQUES Méthode Monte carlo Méthode monte Carlo Quelle methode est la plus adaptéé? [...]

[...] Longue ou courte Impact sur la contre-valeur en monnaie nationale Impact sur la compétitivité de l'entreprise: Ex: Appréciation de la devise étrangère Au bénéfice de l'exportateur national Au détriment de l'exportateur étranger Le risque de taux Volatilité des taux Point de vue emprunteur Point de vue investisseur La théorie de la préférence pour la liquidité 2 paramètres: Temps et Rendement Certains titres plus volatiles que d'autres Bons du Trésor, Obligations, Actions Taux sans risque / Taux avec primes de risques Le risque de liquidité Etroitesse du marché Le risque de crédit Défaut de paiement ou d'un engagement vis-à-vis de créanciers Classification des taux de défaut (rating) Comment mesurer le risque ? [...]