Exercice corrigé de Finance : choisir entre autofinancement et crédit-bail

Résumé du document

Dans un atelier de fabrication de tissu, une étude menée sur plusieurs produits a révélé dans tous les cas des écarts importants sur les qualités de matières utilisées, des recherches complémentaires ont mis l'évidence une insuffisance du contrôle des pièces de tissu lors de la réception, les défauts n'étant détectés qu'au moment de la coupe.

Le contrôleur de gestion propose l'installation d'un matériel de contrôle automatique et systématique de toutes les livraisons, matériel déjà installé chez un concurrent et qui semble donner satisfaction. Cette implantation entraînerait la réorganisation de la réception et du magasin matière (...)

Extraits

[...] La capacité d'emprunt reste intacte (le bien appartient à la Sté de CB). Les loyers sont des charges fiscalement déductibles. L'entreprise dispose du matériel de son choix Possibilité d'acquérir le bien pour une somme modique en fin de contrat. Le CB garantit contre les risques d'obsolescence. limites C'est un moyen de financement plus coûteux que le crédit à moyen terme. Le CB est intéressant pour financer les équipements dont l'évolution technologique est rapide. [...]

[...] Le recours à l'autofinancement diminue les bénéfices distribués et risque alors de conduire les associés à se désintéresser de l'entreprise, ce qui rendra difficile toute augmentation de capital ultérieure. En recourant à l'autofinancement, l'entreprise garantit son indépendance et conserve intacte sa capacité d'emprunt. Pour les PME, l'autofinancement est souvent le seul moyen de se développer. crédit-bail le crédit-bail (ou leasing) est une solution intermédiaire entre l'acquisition d'un matériel ( ou d'un immeuble) et sa location. avantages Le crédit-bail ne demande pas d'apport initial (possibilité d'obtenir un financement à 100%) Peu de formalités, procédé simple et rapide. [...]

[...] Cette implantation entraînerait la réorganisation de la réception et du magasin matière. Conditions d'installation du matériel destiné au contrôle des tissus Matériel Date d'acquisition : fin décembre 2005 Date de mise en service : début janvier 2006 Prix d'acquisition : 43750€ HT Commission sur achats : du prix HT Frais d'installation : 875 HT Durée de vie économique : 5 ans Amortissement dégressif. Besoin en fonds de roulement L'utilisation de ce matériel entraînerait des retours beaucoup plus fréquents aux fournisseurs et certaines relations privilégiées en seront modifiées. [...]

[...] Autofinancement Van : 87085€ Date de récupération : 14346/37515= 4.59 ( 4.59 17.7 SEPT DONC, la date de récupération est le 17 Mai Crédit-bail Van : 95821€ Date de récupération : 23286/32885= 8.5 ( 8.5 DONC, la date de récupération est le 15 Septembre. Comparaison : Commentaire : Le choix se porterait sur le CB, en effet cette option permet à l'entreprise de générer la meilleure VAN 95821 contre 87085 soit plus de 10% et un temps de récupération de l'investissement plus court soit 8 mois de moins. Cependant par la 2e option, l'entreprise gère moins de capacité d'autofinancement. [...]

[...] Pour recourir à l'autofinancement, l'entreprise doit avoir préalablement constitué des réserves (bénéfices non distribués, amortissements et provisions). La capacité d'autofinancement est appelée marge brute d'autofinancement (M.B.A) en anglais Cash Flow. MBA= amortissements+ provisions+ Résultat net Autofinancement= MBA- dividende L'autofinancement permet la réalisation d'un investissement au moyen des ressources propres de l'entreprise. avantages Il donne une grande liberté d'action à l'entreprise puisqu'elle n'a pas à subir le contrôle des créanciers sur sa gestion ( maintien de son indépendance). Il laisse intact la capacité d'emprunt de l'entreprise. C'est une condition préalable au recours à l'emprunt. [...]