La finance d'entreprise - publié le 24/04/2009

Résumé du document

Cours de Finance d'entreprise sur l'analyse de l'activité et des résultats.

Extraits

[...] Ratios de profitabilité : La profitabilité repose sur la capacité de l 'entreprise à générer un certain niveau de résultat pour un volume d 'affaires donné. Profitabilité = Résultat / Volume d 'affaires Production ou VA) Les principaux ratios de profitabilité sont : taux de valeur ajoutée = VA / P permet de renseigner sur le degré d'intégration de la société. EBE / VA taux de marge brute d'exploitation = (créateur de richesse) EBE / CA (apporteur de trésorerie) taux de profitabilité financière = Résultat Net / CA (rentabilité commerciale) (aptitude à dégager un résultat récurrent à partir d 'un volume d affaires comptetenu des choix de financement adoptés sans/avec incidence des opérations exceptionnelles) 18 Les principaux ratios de rentabilité Nature du ratio Mode de calcul Observations Taux de croissance du chiffre d'affaires CA - CA CA Taux apparent, à déflater éventuellement Taux de croissance de la valeur ajoutée [VA - VA VA Taux apparent, à déflater éventuellement Taux de marge commerciale Marge commerciale Ventes de marchandises HT Taux de marge brute d'exploitation Excédent brut d'exploitation Chiffre d'affaires HT Charges d'intérêt Chiffre d'affaires HT Théoriquement appelé taux de marque Variable selon le secteur d'activité Valeur limite souvent fixée : Poids de l'endettement Charges d'intérêt Excédent brut d'exploitation Répartition de la valeur ajoutée Valeur limite souvent fixée : 50% Rémunération des bénéficiaires Voir tableau ci-après Valeur ajoutée Bénéficiaires de la VA Rémunération (numérateur du ratio) Personnel Charges de personnel + participation État Impôts et taxes + impôts bénéfices - subventions d'exploitation Prêteurs Charges d'intérêt sur endettement Capital économique Dotations aux amortissements Associés Résultat net de l'exercice 19 Analyse de l'activité et des résultats Comment analyser la performance en matière de rentabilité ? [...]

[...] A droite, le passif réel (ou ressources) éléments du patrimoine à valeur économique négative pour l'entreprise : Les capitaux propres (comptes 10 à 14 de la classe 1 du PCG) et Provisions (comptes 15 du PCG) Les dettes : Emprunts et dettes financières (compte 16 du PCG) ; Dettes à court terme : fournisseurs, dettes fiscales et sociales (classe Les capitaux propres s'obtiennent par différence entre actif et passif réels et mesurent à un instant donné la valeur nette du patrimoine Les états financiers : compte de RESULTAT Le compte de résultat fait apparaître la variation de richesse de l'entreprise pour une période donnée. Il récapitule les produits et les charges, sans tenir compte de leur date d'encaissement ou de décaissement. [...]

[...] travaille pour un investisseur privé (Private Equity) et gère les fonds de son employeur. Il valorise les entreprises en privilégiant l'approche stratégique. travaille pour une banque d'investissement : Il assure une veille sectorielle sur les marchés primaires français/étrangers et détecte les opérations de fusions aquisitions ainsi que les opérations d'origination (augmentation de capital, émission d'obligations convertibles, introduction en Bourse etc) 1 Les analystes Buy-side 1. L'analyste Buy-side travaille pour une société de gestion ou pour un investisseur institutionnel Il centralise et organise la diffusion des informations issues des sell-side. [...]

[...] Les variations conjoncturelles du BFR sont absorbées par la trésorerie. Montant en Niveau structurel du BFR Variations conjoncturelles du BFR FR BFR temps 36 Situation financière saine BFR > FR T T > 0 FR FR BFR temps 37 Trésorerie insuffisante BFR > FR T T > 0 Montant en FR BFR temps 39 La croissance nécessite l'augmentation du FR BFR en croissance Montant en TT+ FR stable temps 40 Ratios de liquidité LIQUIDITE GENERALE COEFFICIENTS DE ROTATION STOCKS Actif circulant Stocks MP x 360 Stocks PF x 360 Dettes à court terme Coût d'achat Coût de revient CLIENTS (Clients + EENE) x 360 Ventes TTC FOURNISSEURS Fournisseurs x 360 Achats TTC 41 Analyse de la structure du bilan ANALYSE DE LA STRUCTURE DU BILAN 42 Principales notions de capitaux Approche Financière : Rappel des principales notions de capitaux CAPITAUX PERMANENTS CAPITAUX PROPRES Résultat de l'exercice Subvention d'investissement Provisions réglementées PRC long terme Dettes à moyen et long terme PCA à plus d'un an SITUATION NETTE Capital Primes liées au capital Réserves RAN (après affectation résultat) 43 Les ratios de structure Quels sont les principaux ratios de structure financière ? [...]

[...] L'analyste Sell-side travaille dans une entreprise d'investissement (Sté de Bourse) Il interprète les informations économiques, stratégiques et financières des sociétés cotées afin d'établir des prévisions de résultats et d'en donner une évaluation. Il rédige des études destinées aux gestionnaires de la place pour prévoir l'évolution des bénéfices des sociétés ou des secteurs dans lesquels il s'est spécialisé. Il émet des recommandations d'achat et de vente. Il peut être appelé à intervenir dans la salle de marché en conseillant "à chaud" les traders qui interviennent sur les marchés financiers. [...]