Cours de marché des capitaux

Thèmes abordés

Marché des capitaux, marchés financiers, théorie de portefeuille, diversification, produits dérivés, obligations, indices boursiers, surveillance des marchés, marché virtuel, NYSE, MATIF

Résumé du document

Les marchés financiers sont des lieux d'échange d'instruments financiers permettant la rencontre entre les agents à capacité de financement et les agents à besoin de financement. Un marché financier peut être un lieu précis (NYSE, MATIF…) ou encore un lieu virtuel, à travers des ordinateurs et réseaux de télécommunication (gré à gré).

Extraits

[...] Valeur théorique du DS ? C1 = (C0 * N + PE * / = (14,2 * * + 13 * 564 000) / ( = 13,7 N = * DS = C0 - C1 = 14,2 -13,7 = 0,5 € ❊Le prix de souscription des nouvelles actions: - Pour les anciens actionnaires: P = PE = VN + prime d'émission - Pour les nv actionnaires: P = PE + (N/n)DS Ex: Prix payé pour une nouvelle action: - par les anciens actionnaires: PE = 13€ - par un nv actionnaire: P = PE + DS = 13 + 0,5 = 13 + = 13 + 0,75 = 13,75€ ❊Valeur comptable d'un DS: DS = V0 - V1 = (Kp0 / - (Kp1 / Kp = Capital soc + Réserves Kp0: capitaux propres av ↑ de capital Kp1: capitaux propres ap ↑ de capital nb d'actions av ↑ du capital nb d'actions nouvelles émises lors de ↑ de capital Ex: valeur comptable des DS: Csoc0 (Capital soc) = 28 000€ correspondant à actions Réserves = 6 000€ ↑ de capital par émission de 800 actions nouvelles: PE = 15€ Valeur de l'action avant et après l'augmentation de capital: V0, V1 ? [...]

[...] V0 = somme flux futurs actualisés = + 350/(1+k)2) + 380/(1+k)3) + 415/(1+k)4) + 485/(1+k)5) = 49,19€ Ex: Csoc = 968 000€ Benefice net = 260 000€ Autofinancement = 110 000€ Taux de distribution du dividende ? d = bénéfice net distribué / bénéfice net = (bénéfice net - autofinancement) / bénéfice net = / = 57,7% ⇢ La capitalisation boursières Valeur boursière d'une entreprise = nb total d'actions x Cours de Bourse ↳ Se décompose en 2 parties: - actions détenues par les actionnaires de contrôle (closely held shares) - Le flottant: part des actions échangées sur le m secondaire (logique spéculative) Ex: le cas du LVMH - CB = 59,6 milliards d'€ (30 juin 2011). [...]

[...] Marché primaire ou « du neuf » nouvelle émission de titres actions, obligations) Emetteurs (Entreprises, Etats) → souscripteurs vente organisée par une banque d'affaires Rôle du m primaire: - lever des fonds pour les entreprises - allocation de ress pour les intermédiaires - lever des fonds pour les Etats (OAT) 2. Marché secondaire ou « de l'occasion » échange de titres précédemment émis (« changement de mains »)→ marchés boursiers - marchés actions: • les bourses permettent la cotation des titres: NYSE, LSE, Euronext • les m de gré à gré: NASDAQ • Services multilatéraux de négociation Chi-X (Europe) • Plateformes électroniques de banques d'affaires - marchés obligations - Autres marchés secondaires: devises, opérations à terme Rôle du m secondaire: - assurer la liquidité des titres (négociation à tout moment) - détermine un cours pour chaque titres m secondaire joue un rôle imp pour le bon fonctionnement du m primaire - permet de réaliser des opérations de couverture, d'arbitrage et de spéculation, de gérer des portefeuilles de val mobilières les opérations sur le marché de l'occasion n'importent pas directement les sté émettrices (pas d'entrée/sortie de flux financiers) 5 Relations étroites entre m primaire et secondaire - m secondaire a pour fonction principale d'évaluer quotidiennement les titres - la val de m est une val de référence indiquant les conditions auxquelles peuvent être émis les nv titres sur le marché primaire - la fluctuation des prix sur le m secondaire dépend des différentes opérations sur le capital Marché monétaire et marché de capitaux 3. [...]

[...] DS ? V0 = Kp0 / N = ( + 6 000) / = 17 € V1 = Kp1 / N+n = (Kp0 + PE / = ( + 15 * 800) / ( + 800) = 16,43€ ⇢ Les droits d'Attribution - si incorporation des réserves au capital - les nouvelles actions émises vont avoir la même val nominale que les anciennes - effet négatif de dilution suite à l'↑ du k → ↓ du cours des actions, car ↑ du nb d'actions en circulations - pour protéger les anciens actionnaires, on leur distribue des Droits d'attribution leur permettant d'obtenir de façon gratuite de nouvelles actions Kp0: capitaux propres inchangés av et ap l'augmentation de capital nb d'actions av l'augmentation du capital nb d'actions nouvelles émises lors de l'augmentation de capital Ex: Csoc0 = actions de val nominale 20 Réserves0 = 128 000€ ↑ de capital par incorporation des réserves traduite par distribution nouvelles actions Déterminer: Csoc1 ? [...]

[...] • BTAN (bons du Trésor à taux annuel) : ans milliards d'euros d'encours fin janvier 2010, émis moins régulièrement que les BTF (calendrier semestriel établi en avance). Les certificats de dépôt • Emis par les établissements de crédit (banques, la Caisse des dépôts et consignations); • Détenus par les entreprises, fonds de placements monétaires, agences gouvernementales • Aux US (en France), l'encours dépasse (300) milliards de dollars (d'euros). [...]