Analyse et décisions financières

Résumé du document

Le module consacré aux décisions financières est une variante de la finance appliquée ;

Toutefois la décision financière s'appuie toujours sur les données financières et comptables de l'entreprise.
- Dans cette optique, il est indispensable de passer en revue les fondamentaux de la finance.

Aussi l'objectif premier de notre cours est la compréhension et la maîtrise des outils d'analyse utilisés pour construire le diagnostic financier.
- Les informations financières produites par les entreprises sont variées et différemment perçues par les partenaires concernés. Ainsi, l'Etat, les actionnaires,les banquiers, les clients,les fournisseurs, les salariés, etc., reçoivent, sélectionnent et interprètent les signaux financiers émis par l'entreprise.
- Ces informations sont principalement issues de la comptabilité, qui, malgré ses limites, reste une base de données et un instrument de gestion et d'information jusqu'ici inégalés.

Le schéma qui suit visualise les principaux documents comptables et financiers produits par l'entreprise d'une part, et la diversité des observateurs d'autre part (...)

Extraits

[...] Pour assurer cette flexibilité, il faut notamment veiller à ce que le plan de financement initial ne soit pas trop tendu. Pour construire le plan de financement il faut : identifier les besoins financiers notamment les besoins en investissements, ceux liées à l'augmentation nécessaire du FR , les rembourssements en capital et les besoins liés à la remunération des associées indentifier ensuite les resources, en commencant par les ressources internes et celles pouvant provenir soit d'organismes financiers ( crédit à moyen ou long terme, crédit-bail) ; soit du public( émissions d'obligations) ; soit des associés (augmentation de capital, apports en compte courants bloqués ) ; soit de l'Etat (subventions d'investissements) ACTIFS NETS A PLUS D'UN AN ( immobilisations nettes) Kfrs CAPITAL Kfrs DETTES FINANCIERES A MOYEN ET A LONG TERME Kfrs STOCKS NETS 600 Kfrs CREANCES CLIENTS NETTES 800 Kfrs DETTES FOURNISSEURS 400 Kfrs ACTIFS NETS A PLUS D'un AN Kfrs CAPITAL Kfrs EMPRUNTS Kfrs FR= Capitaux permanents- Actifs nets à plus d'un an FRF kFRS à000000000 ACTIFS NETS A PLUS D'un AN Immobilisations incorporelles nettes Immobilisations corporelles nettes Immobilisations financières nettes(1) Avances et acomptes versés Stocks nets Créances clients nettes(2) Charges constatées d'avance Créances diverses ACTIFS NETS A MOINS D'un AN ( hors trésorerie) Valeurs mobilières de placement Disponibilités TRESORERIE ACTIF Charges à repartir sur plusieurs exercices Primes de rembourssement des obligations Ecarts de conversion actif ACTIFS SANS VALEUR ACTIF PASSIF Capital Réserves Report à nouveau Subventions d'investissement Provisions réglementées Dettes financières à moins d'un an(3) Dettes financières à plus d'un an Provisions pour risques et prov pour charges Avances et acomptes recus Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales Produits constatés d'avannce Dettes diverses Ecart de conversion passif Crédit de trésorerie(4) Situation nette Capitaux Propres Capitaux Permanents Provisions pour risques et charges Dettes à moyen et long terme Dettes à court terme ( hors crédit de trésorerie) Ecart de conversion passif Trésorerie passif sauf la part à moins d'un an des immob financières nettes et dont la part à plus d'un an des créances nettes ; sauf la part à plus d'un an des créances nettes et dont la part à moins d'un an des immo financières ; sauf concours bancaires courants et soldes créditeurs de banques ; concours bancaires courants et soldes créditeurs de banques Stocks + créances clients dettes fournisseurs Immobilisations nettes à plus d'un an Kfrs Actifs d'exploitation nets Kfrs Disponibilités 100 Kfrs Capitaux permanents Kfrs FR Dettes d'exploitation Kfrs Total= Kfrs Total= Kfrs EMPLOIS EMPLOIS FLUX STABLES ( à plus d'un an) FLUX D'EXPLOITATION ( à moins d'un an) FLUX DE TRESORERIE Fonds de roulement patrimonial Besoin en fonds de roulement constaté(1) Trésorerie nette EMPLOIS RESSOURCES BFR TN FR EMPLOIS FR 500 Kfrs TN 100 Kfrs RESSOURCES BFR 600 Kfrs PASSIF Capitaux Stables brutes Capitaux Propres( avant répartition) Capital Réserves Report à nouveau Resultat de exo EMPLOIS DURABLES BRUTS Immo brutes incorporelles Immo brutes corporelles Subventions d'investissement Immo brutes financières ACTIF Provisions réglementées Selon le plan comptable, les VMP doivent figurer en actifs hors exploitation, mais l'ordre des experts comptables préconise d'assimiler à des disponibilités celles qui pourraient etre cédées à court terme . [...]

[...] Le cas spécifique du crédit-bail : concretement le retraitement du credit- bail au bilan s'effectue ainsi : L'actif immobilisé sera augmenté de la valeur brute au contrat des immobilisations acquises en crédit-bail ; Le passif sera majoré d'une ressource de financement de meme montant . cette dernière sera progressivement éclatée en : o Amortissements des immobilisations acquises en crédit-bail, pour la partie remboursée de ce financement externe théorique ; o Emprunt, pour la partie restant à rembourser Section Le compte de résultat et l'analyse de l'activité 1. [...]

[...] Le compte de résultat Les analystes peuvent en avoir des lectures différentes. L'économiste est sensible à la valeur ajoutée, richesse crée, véritable apport de l'entreprise à l'économie du pays. Le salarié, l'industriel, regarderont le résultat de l'activité courante. Il est mesuré par l'excédent brut d'exploitation ou, après des dotations aux amortissements et provisions, par le résultat d'exploitation . [...]

[...] Le directeur financier est chargé d'optimiser les échanges de l'entreprise avec les établissements de crédit . il cherche à optimiser le résultat financier L'actionnaire regarde le résultat net qui mesure la rentabilité financière de son apport Le tableau des soldes intermédiaires de gestion permet d'avoir une vue d'ensemnble sur ces différents niveaux de résultat, et répond par conséquent aux attentes des différents observateurs. L'enchainement des soldes intermédiaires de gestion Ventes de marchandises cout d'achat des marchandises vendues = marge commerciale Production vendue + ou- production stockée + production immobilisée = production de l'exrcice Production de l'exercice+ marge commerciale- consommations intermédiaires = Valeur ajoutée Valeur ajoutée + subventions d'exploitation - impots et taxes - charges du personnel = Excédent brut d'exploitation ou insuffisance brute Excédent brut d'exploitation ou insuffisance brute + Reprises sur charges et transferts de charges + Autres produits Dotations aux amortissements et provisions Autres charges = Résultat d'exploitation Résulta d'exploitation + ou quotes parts de résultat en commun + Produits financiers - Charges financières = Résultat courant avant impots Produits exceptionnels charges exceptionnelles = Résultat exceptionnel Résultat courant avant impots + Résultat exceptionnel Participation des salariés Impots sur les bénéfices = Résultat de l'exercice 2. [...]

[...] Calculons BFR = actifs nets d'exploitation dettes d'exploitation BFR = Kfrs - Kfrs = - 600 Kfrs Soit un excédent de ressources à court terme . Par ailleurs FR = Capitaux permanents immobilisations nettes = Kfrs Kfrs = - 500 Kfrs Soit une insuffisance de capitaux permanents ; mais ceci n'est pas genant dans la mesure ou le cycle d'exploitation procure des liquidités. Remarques : L'approche du BFR peut etre affinée en distinguant ses deux composantes : - Le Besoin en fonds de roulement d'exploitation ( BFRE) - Le Besoin en fonds de roulement hors exploitation ( BFRHE) Ce dernier résulte de la différence entre : o Les créances hors exploitation à moins d'un an (créances diverses, capital souscrit- appelé non versé, ) o Et les dettes hors exploitation à moins d'un an ( detes sur immobilisations, ) Cette décomposition BFR= BFRE + BFRHE permet d'apprécier les poids respectifs dews besoins nets résultant des cycles exploitation et hors exploitation à couvrirpar des ressources extérieurses / Le concept de Trésorerie nette La trésorerie nette ( TN) découlerades comptes financiers du bilan. [...]