La crise des subprimes - crise mineure ou crise majeure ?

Résumé du document

La crise des subprimes correspond à une conjoncture réunissant un afflux de liquidités, des taux d'intérêts faibles et un emballement du système bancaire. L'économie mondiale a connu au cours des années passées un déséquilibre généré par la baisse du déficit américain et l'accumulation d'épargne par la Chine et les États pétroliers.

Du fait de la croissance aux États-Unis, les rentrées fiscales se sont accélérées, ce qui a induit une baisse du déficit budgétaire américain. Ainsi, entre 2004 et mi-2007 les émissions de titres publics des Etats-Unis et de la zone Euro sont passées de 816 milliards de dollars à 321 milliards de dollars. À titre d'exemple pour l'année budgétaire se terminant le 30 septembre 2007, le déficit budgétaire fédéral a chuté de 34,4% à 162,8 milliards de dollars américains c'est-à-dire le meilleur chiffre au cours des cinq dernières années.

La crise des subprimes qui a éclaté le 9 août 2007 en France lorsque BNP Paribas a suspendu la valorisation, les souscriptions et les rachats de trois de ses fonds, est- elle une crise passagère ou est-elle une crise majeure ? Comment est née la crise des subprimes, quelles en sont les causes, comment s'est-elle développée ? La crise du système bancaire générée par les subprimes est elle superficielle ou profonde ? Couplée à d'autres crises, la crise du système bancaire peut-elle s'étendre à toute l'économie ?

Extraits

[...] Le marché du crédit immobilier américain a progressé à un très fort rythme entre 2002 et 2006 comme en témoigne la courbe ci-dessous des crédits hypothécaires (Mortgages) aux Etats-Unis Les financements à effet de levier pour les Leverage By Out (LBO) en vue de réaliser des International Public Offering De la courbe ci-dessus, il apparait également que les obligations (Corporate and Foreign bonds) émises par les sociétés se sont fortement accrues sur la période 2002 à 2006. Notamment des sommes importantes se sont investies dans le financement d'opérations financières à effet de levier du type LBO. Au cours des années passées, le nombre de LBO a considérablement augmenté dans la perspective pour leurs initiateurs de réaliser des gains en capital très significatifs au travers notamment d'International Public Offering (mise en bourse des sociétés ayant fait au préalable de LBO) Les subprimes, vecteur efficace d'un virus puissant : la frénésie prêteuse 1. [...]

[...] Trop de prêts à des personnes insolvables Du fait du contexte économique global, les banques américaines ont consenti trop de prêts aux ménages américains peu ou pas solvables. Les conséquences de cette politique ont été à la hauteur des prises de risques sous- évaluées L'illusion de la fuite en avant de l'augmentation perpétuelle des valeurs des actifs immobiliers des ménages. En effet, des crédits ont été accordés à des individus qui ne possédaient pas les revenus nécessaires pour rembourser leurs dettes. [...]

[...] Quand on connaît le prix de la crème et le prix du lait écrémé, on est capable de calculer le prix du lait contenant ou de crème. La reformulation vaut peut-être de l'argent, mais pas les milliards que les banques ont gagné en découpant et en tranchant les emprunts subprimes en contrats, dont la valeur était bien supérieure au contenu [ ] La seule erreur fut de ne pas apercevoir à quel point les pratiques de prêts étaient mauvaises, à quel point les banques manquaient de transparence, à quel point leurs systèmes de gestion des risques étaient inappropriés 6. [...]

[...] La crise des subprimes - crise mineure ou crise majeure ? Sommaire 1. Crise des subprimes : afflux de liquidités et taux d'intérêts faibles 5 1-1 Afflux de liquidité 5 1.1 Réduction de l'offre d'obligations d'état américaines et 5 1.2 Fort accroissement des liquidités disponibles des Banques Centrales Chinoise et des Pays Pétroliers 5 1.3 Un afflux de liquidité disponible pour des placements non étatiques 6 Placements auprès des particuliers dans 6 Les financements à effet de levier pour les Leverage By Out (LBO) en vu de réaliser des International Public Offering 8 1-2 Les subprimes, vecteur efficace d'un virus puissant : la frénésie prêteuse 8 2.1 Les mécanismes de la titrisation sécuritization 8 Les bénéfices de la titrisation : remplacement de la relation bilatérale prêteurs-emprunteurs par une relation de mutualisation des risques Le danger des subprimes : expansion rapide du virus, et forte contamination de l'économie mondiale 1-3 Les accélérateurs de la crise 10 3.1 Le bradage des actifs immobiliers par les banques américaines 10 3.2 Les effets de la réglementation Bâle 2 11 L'exigence de fonds propres 11 Procédure de surveillance de la gestion Fonds Propres 12 La discipline de marché 12 3.3 Les effets de la règle mark to market 12 L'effet sur l'évaluation des prêts immobiliers 12 L'effet sur l'évaluation des titres de subprimes 13 Les défenseurs de la juste valeur 13 3.4 La défaillance des rehausseurs de crédit Crise superficielle ou profonde du système bancaire ? [...]

[...] La crise du système bancaire générée par les subprimes est elle superficielle ou profonde ? Couplée à d'autres crises, la crise du système bancaire peut-elle s'étendre à toute l'économie ? 1. Crise des subprimes : afflux de liquidités et taux d'intérêt faibles Crise des subprimes : afflux de liquidités, taux d'intérêt faibles et emballement du système bancaire Afflux de liquidité L'économie mondiale a connu au cours des années passées un déséquilibre généré par la baisse du déficit américain et l'accumulation d'épargne par la Chine et les états pétroliers Réduction de l'offre d'obligations d'état américaines et européennes Du fait de la croissance aux Etats-Unis, les rentrées fiscales se sont accélérées, ce qui a induit une baisse du déficit budgétaire américain. [...]