Cours sur le circuit financier et la création de valeur

Résumé du document

Le dirigeant qui souhaite investir (sauf à disposer des liquidités suffisantes) doit rechercher des financements externes. Les agents économiques disposant de liquidité apportent à l'entreprise les fonds qui lui sont nécessaires. Il y a une confrontation d'une demande de liquidité émanant de l'entreprise et d'une offre de liquidité de la part des apporteurs de capitaux.

Le système financier a pour rôle d'organiser la confrontation soit directement sur un marché soit indirectement par l'interposition d'intermédiaire financiers. En contrepartie des liquidités, l'entreprise vend des titres qui sont soit des titres de propriété ou de capitaux (c'est-à-dire des actions) soit des titres de créances (...)

Extraits

[...] Les décisions de financement déterminent le contrôle de l'entreprise. BILAN FINANCIER Actif économique Structure de financement Portefeuille d'actifs IV. L'entreprise comme centre de création de valeur L'entreprise vue à travers le modèle du circuit financier constitue un arrangement organisationnel ayant pour finalité la création de valeur. Elle apparait constituée d'un ensemble de contrats qui lie les différents agents (c'est-à-dire les dirigeants, actionnaires, créanciers financiers) dont la collaboration est nécessaire pour faire fonctionner l'entreprise. Quelles sont les différences entre les sociétés individuelles et les sociétés anonymes cotées ? [...]

[...] Avoir 2500 au bout de la 5ème année ou avoir 400 chaque année pendant 5 ans 2ème problème : L'évaluation de la rentabilité requise par les apporteurs de capitaux en fonction du risque nécessaire pour pouvoir mesurer le surplus et la création de valeur. Pessimiste Moyenne Optimiste Projet C Projet D Ces 2 projets dépendent de la conjoncture. Comment choisir entre le projet C et D ? Quel projet va-t-on choisir ? Il va falloir mesurer une prime de risque. III. Les décisions d'investissement de financement A. Les décisions d'investissement Un investissement : Toute dépense qui conduit à l'acquisition ou à la constitution d'un actif en vue de créer de la valeur. [...]

[...] De même que les dirigeants sont les agents des actionnaires, on peut attribuer aux actionnaires le rôle d'agent des créanciers dans la mesure où ces derniers leur confit leurs capitaux. Il va y avoir des conflits d'intérêts entre actionnaires et créanciers financiers. E. Autres partenaires La vision de l'entreprise comme coalition d'intérêt entre dirigeants, actionnaires et créanciers financiers peut être élargi pour prendre en compte l'ensemble des partenaires de l'entreprise qu'ils soient internes (comme les salariés) ou externes (comme les clients, consommateurs) ou plus généralement l'ensemble des acteurs économiques, politiques et socio dont les décisions ont une incidence sur la création de valeur ou dont la valeur du patrimoine est influencée par les décisions financières de l'entreprise. [...]

[...] Dans quelle mesure peut- on considérer qu'ils cherchent effectivement à maximiser la richesse des actionnaires. Les dirigeants visent en priorité à conserver leurs postes, à s'enraciner, et à agir avec le maximum d'indépendance. Leurs comportements peuvent alors s'avérer déviant par rapport aux intérêts des actionnaires. Ces derniers disposent des différents moyens pour contrer ces comportements. Par exemple, par l'intermédiaire du conseil d'administration, mise en place des systèmes de rémunérations incitatifs comme l'attribution de stock options. La mise en place de ces différents moyens engendre des coûts ainsi qu'une perte de valeur : il s'agit des coûts d'agence. [...]

[...] Le système financier a pour rôle d'organiser la confrontation soit directement sur un marché soit indirectement par l'interposition d'intermédiaire financiers. En contrepartie des liquidités, l'entreprise vend des titres qui sont soit des titres de propriété ou de capitaux (c'est-à-dire des actions) soit des titres de créances. Les titres de propriété Ils donnent simultanément des droits pécuniaires (droit de percevoir des dividendes et en cas des ventes du titre de percevoir une valeur de l'entreprise) et un droit de contrôle sur la gestion de l'entreprise. [...]