Le calcul de la rentabilité d'un portefeuille

Résumé du document

Les investisseurs et les analystes financiers se sont intéressés depuis longtemps à l'évaluation de la rentabilité de portefeuille. Dans un premier temps, la rentabilité était évaluée en comparant le rendement total d'un portefeuille à celui d'un portefeuille aléatoire. L'évaluation de rentabilité de portefeuille peut se faire en comparant les résultats à un indice (benchmark) spécifique ou à un portefeuille pondéré. Le calcul de la rentabilité d'un portefeuille est une étape primordiale dans le processus de la gestion efficace de portefeuille.

Cette méthode de calcul fait l'hypothèse que la seule source de variation de valeur du portefeuille peut provenir de ses éléments constituants. Mais la valeur du portefeuille peut aussi changer à la suite d'apports ou de retraits de fonds. Avec l'émergence des modèles de la théorie moderne de portefeuille TMP, une attention particulière a été accordée à l'estimation de la rentabilité en tenant compte de notions fondamentales de la finance. L'objectif de ce travail est de mettre en évidence les différentes méthodes de calcul de la rentabilité.

Extraits

[...] + r2) = vt / v0 X v1 / (vt - ct) Dans l'exemple ci –dessus, le portefeuille avait une valeur de 95 au moment ou a eu lieu le retrait de 50, de telle sorte que le taux de rentabilité pondéré par le temps est égal à Il est calculé de la manière suivante : 1 + r1 = 95 / 100 = d'où r1 = - + r1 = 60 / 45 = d'où r2 = Soit au total + r = et r = A l'évidence, les méthodes de mesure de la rentabilité peuvent aboutir à des résultats très différents, comme le suggère l'exemple si dessus où ils s'échelonnent entre et Dans la mesure où son calcul peut se faire sans trop de difficultés, c'est la méthode du taux de rentabilité pondéré par le temps qui donne les résultats les plus justes. Dans la pratique, il est courant d'utiliser l'approximation de la pondération par les capitaux investis pour le calcul de taux de rentabilité mensuels, puis de les chaîner pour calculer sur de plus longues périodes des taux de rentabilité pondérés par le temps. [...]

[...] Le calcul de la rentabilité d'un portefeuille est une étape primordiale dans le processus de la gestion efficace de portefeuille. Cette méthode de calcul fait l'hypothèse que la seule source de variation de valeur du portefeuille peut provenir de ses éléments constituants. Mais la valeur du portefeuille peut aussi changer à la suite d'apports ou de retraits de fonds. Avec l'émergence des modèles de la théorie moderne de portefeuille TMP, une attention particulière a été accordée à l'estimation de la rentabilité en tenant compte de notions fondamentales de la finance. [...]

[...] MORISSETTE Valeurs Mobilières et Gestion de Portefeuille SMG Collection Finance Richard Brealey, Stewart Myers, Franklin Allen ,PRINCIPE DE GESTION FINANCIERE : IIème édition) Régis Bourbonnais, ECONOMETRIE IIème édition Une action est un actif financier est une part de capital de l'entreprise, elle procure à son détenteur le droit de la perception du dividende distribué par l'entreprise, le montant dividende dépend du résultat réalisé par l entreprise et ainsi des décisions prises en assemblée générale. L action qui est un titre de propriété confère le drontant dividende dépend du résultat réalisé par l'entreprise et ainsi des décisions prises en assemblée générale. L'action qui est un titre de propriété confère le droit au vote dans les assemblés généraux. [...]

[...] Notre objectif dans cette section est de mettre en évidence l'utilité de ces modèles pour l'estimation de la rentabilité d'un portefeuille. Traditionnellement, la rentabilité peut être définie comme étant non seulement les dividendes nets que rapportent les titres aux actionnaires mais aussi la plus-value éventuelle qu'ils en retirent. Le taux de rentabilité d'une action[1] est synonyme par construction à la somme du dividende ou du rendement et de la plus ou moins-value en capital divisée par le cours d'achat de l'action. [...]

[...] αi : Rentabilité de l'actif sans risque. βi : coefficient de volatilité ou de sensibilité de l'action aux fluctuations de marché, εit : Paramètre spécifique à l'action i Figure 1 : Représentation graphique de la droite du modèle de marché Rentabilité de la valeur Droite de régression ε β = pente α Rentabilité du marché Le modèle d'équilibre des actifs financiers Le MEDAF est un modèle de la théorie moderne de portefeuille développé William Sharpe en 1964 et Lintner . [...]