Réal Labelle et Alain Schatt, "Structure de propriété et communication financière des entreprises françaises", 2005

Résumé du document

La stratégie de communication financière d'une entreprise consiste en l'émission de rapports annuels, en relation avec les investisseurs, mais aussi en l'information accessible aux analystes financiers, etc. Plusieurs variables sont à mettre en avant pour comprendre l'intérêt ou non de la qualité de la communication financière, telles que la nature de l'actionnariat, la cotation en Bourse(s) de l'entreprise, ou encore la politique financière de l'entreprise.

Les auteurs de cet article en viennent donc à se demander si une communication financière transparente maximise la valeur de l'entreprise.

Extraits

[...] Alain Schatt a écrit un grand nombre d'articles concernant la communication financière et la gouvernance d'entreprise principalement. Docteur en Sciences de Gestion, il est actuellement directeur de l'IAE de Strasbourg et responsable de la filière Banque/Finance du Master Grande Ecole de l'Ecole de Management de Strasbourg (anciennement IECS Strasbourg). Il est aussi membre du FARGO (centre de recherche en Finance, Architecture et Gouvernance des Organisations). FICHE DE LECTURE DE L'ARTICLE Une communication financière transparente maximise-t-elle la valeur de l'entreprise? La stratégie de communication financière d'une entreprise consiste en l'émission de rapports annuels, en relation avec les investisseurs, mais aussi en l'information accessible aux analystes financiers, etc. [...]

[...] La pression est donc plus importante sur le dirigeant, pour qui il est nécessaire d'avoir une meilleure communication financière et de meilleures relations avec les investisseurs. Conclusion Un rapport annuel relate des faits historiques et des données comptables, et son émission est obligatoire. Il permet aux dirigeants de justifier leurs actions auprès des actionnaires, augmenter la liquidité des titres et augmenter la valeur de l'entreprise, d'autant plus quand l'entreprise est cotée et donc surveillée par les investisseurs, et quelques soient la structure de l'actionnariat et la politique financière de l'entreprise. [...]

[...] Cependant, la tentation de ne pas communiquer pour se "faire oublier" par le marché est grande. Si la performance de l'entreprise est bonne, alors il y a un accroissement de la communication, et les dirigeants peuvent renégocier leurs salaires avec les actionnaires. Une entreprise à maturité génère beaucoup de liquidité, et peut se passer d'une communication financière poussée. La cotation : pression sur le dirigeant, Si l'entreprise est cotée sur une ou plusieurs places boursières types NYSE, CAC 40 etc., elle est très surveillée par les analystes financiers et par les investisseurs. [...]

[...] Plusieurs variables sont à mettre en avant pour comprendre l'intérêt ou non de la qualité de la communication financière, telles que la nature de l'actionnariat, la cotation en Bourse(s) de l'entreprise, ou encore la politique financière de l'entreprise. La structure de l'actionnariat influence la qualité de la communication financière Les coûts d'agence sont ceux induits par les conflits entre les dirigeants, gestionnaires de l'entreprise, et les actionnaires/investisseurs, propriétaires de l'entreprise qui ont le pouvoir de vendre et acheter leurs actions. [...]

[...] Les dirigeants, en cas de crise, sont soumis aux votes des actionnaires, pas au nombre de leurs actions ; le dirigeant doit tenir autant compte de la structure de l'actionnariat que des droits de votes des actionnaires pour la qualité de sa communication financière transparente en vue des assemblées générales. Lorsque l'actionnariat est moyen la qualité de la communication est considérée comme le minimum exigible par les investisseurs et l'Etat. La politique financière : pouvoir inhibiteur sur la communication financière ? l'endettement : empiriquement, une entreprise endettée est moins susceptible de subir une tentative de prise de contrôle. En effet, plus les entreprises sont endettées, moins les dirigeants se doivent d'avoir une communication financière de qualité. [...]