Evaluation des entreprises et de leurs titres

Thèmes abordés

Evaluation des entreprises et de leurs titres, méthodes d’évaluation, approche statique, méthode analogique, rendement

Résumé du document

Logique financière : investissement majoritaire ou minoritaire réalisé selon les arbitrages risque/rentabilité attendue/liquidité. Le financier attend de réaliser des profits, soit de percevoir des dividendes. Evaluer financièrement une entreprise va permettre de connaître la solidité de son projet et les perspectives de son projet.
Logique politico-financière : prix proposé au marché lors du lancement des introductions en bourse. Il faut avoir le prix le plus juste pour que des gens achètent. Il faut qu'il y ait une justification du prix. Il peut y avoir deux scénarios possibles.

Extraits

[...] EN Europe, elle est généralement comprise en et ? Elle doit toutefois correspondre à une estimation future (on parle de prime de risque anticipée et ce même si elle est calculée à partir de données historiques. Le risque spécifique : Il correspond aux évènements propres à une entreprise donnée sans lien avec le marché des actions et peut être éliminé par la diversification. Le risque spécifique est profondément lié aux caractéristiques de la cible, i.e. à la manière dont elle appréhende l'incertitude à travers sa politique stratégique. [...]

[...] - Les résultats seront stables, en termes monétaires, pour les prochaines années. - Le taux d'intérêt pour les actifs sans risque à long terme, se situe à 5,75% - Les immobilisations financières ne sécrètent pas de rente et ne nécessitent pas d'amortissement technique. - An=valeur actuelle d'une rente temporelle unitaire, constante, immédiate, où ,-.=1−,(1+ℎ)-−. QUESTIONS : 1. Valeur théorique ou comptable des actions On part du bilan pour déterminer le nombre d'actions : capital social =15000, à l'unité : il y a 1500 actions. [...]

[...] Ainsi, les CF disponibles pour les actionnaires après avoir ait face à la charge d'investissement et au BFR sont : =.−,é. ,- ′.−.×,1−.−,∆.×,1−. Remarque : La variable du remboursement net de la dette disparaît parce que les remboursements de la dette sont financés par l'émission de nouveaux emprunts pour maintenir le taux d'endettement inchangé. Valeur de rendement Principes Il s'agit de déterminer la valeur des actions à partir d'un résultat par action actualisé sur un nombre infini de périodes (ce qui revient à négliger la valeur terminale de l'action). [...]

[...] La 1ère étape est de calculer le superbénéfice. On déduit l'impôt du Rex : 11100*2/3=7400 et la capacité bénéficiaire normale s'élève à : 72000*10% soit -7200, soit un superbénéfice de : 7400-7200=200 La 2ème étape est de déterminer le goodwill par actualisation. Soit : 200*(1-(1,1)^-5)/0,10=758,16 La 3ème étape est de corriger la valeur patrimoniale. Soit : 55700+758,16=56458,16. Le REX attendu est supérieur à la rentabilité qui serait exigée comptablement de l'actif économique. Ce supplément de résultat est pris en compte en complément de la valeur patrimoniale par le biais du GW. [...]

[...] - Nest la durée : il s'agit de la durée pendant laquelle l'actif économique est susceptible de produire le superbénéfice Evaluation de l'entreprise compte tenu du goodwill ,-′.=+ 2ème exemple : On dispose des informations suivantes au sujet de la SA Fibak. Le résultat d'exploitation prévisionnel avant impôt s'élève à 11100K€. L'actif économique a été évalué à 72000K€. Le taux de rentabilité exigé par les investisseurs pour un niveau de risque équivalent à celui de la société : 10ù après impôts. [...]