Analyse des risques

Thèmes abordés

analyse des risques, entreprise, flux de trésorerie, bilans, diagnostic stratégique

Résumé du document

Intérêts multiples :
1) Les flux de trésorerie permettent d'apprécier directement la valeur de l'entreprise (actualisation des FCF)
-> Valorisation fi se fait par actualisation des FCF

2) Ils sont indépendants du choix de référentiel comptable (PCG, IFRS, US GAPP …) et des méthodes comptables (amortissements, valorisation des stocks, comptabilisation et amortissement des incorporels …)
-> Représentation concrète des revenus générés par l'activité

3) L'information est peu manipulable (par rapport aux résultats ou données du bilan) et plus facilement exploitable par des non spécialistes (et notamment les investisseurs)
-> Peu de légitimité des auditeurs financiers ou comptables aux yeux des financiers.

Extraits

[...] Permet de suivre la qualité de tous les décalages. Il est intéressant de mener cette analyse dans le cas d'IFRS surtout au niveau opérationnel. Analyse fine de la gestion des K et du BFR B - Sur le bilan patrimonial ou économique consolidé : Solvabilité et liquidité du groupe selon des ratios identiques à ceux utilisés pour les analyser des comptes sociaux Quelques exemples : R1 = dettes totales / actifs (solvabilité générales, contrôler sur les dettes ne représentent pas tous les actifs) Ratio de solvabilité : est ce que la valeur des actifs couvre la valeur des dettes ? [...]

[...] Le concept de FCF comme celui d'EVA permet de donner une même valeur financière de l'entreprise. Les analystes privilégient l'analyse des FCF plutôt que celle de l'EVA. Elles sont conceptuellement cohérentes. L'évaluation de FCF est plus facile à mettre en œuvre que l'évaluation de l'EVA. On constate de la même façon que les entreprises continuent de publier le niveau de FCF passé et futur et à publier de moins en moins le critère de l'EVA. C'est le critère le plus répandue et en matière de communication financière vis-à-vis de leur marché. [...]

[...] Il faut donc en prendre compte. A mettre en relation avec le management stratégique, l'AF est un élément de cet ensemble pour lui permettre de s'orienter sur des stratégies si sa flexibilité est bonne. Les leviers de la création de valeur pour l'actionnaire : (EVA et FCF) Optimiser la rentabilité des actifs (rentabilité économique, dépend de l'EVA), se positionner sur des investissements rentables, arrêter les activités non rentable, augmenter les marges, optimiser le rendement des actifs (soit se positionner en monopole, on cherche à élargir les parts de marché, ou de réduire les actifs nécessaires à l'exploitation = actions sur le BFR, en économisant les actifs et sous traitant) Optimiser la structure financière : rechercher la structure financière optimale Limiter le volume des capitaux, jouer sur le levier d'endettement (technique d'ingénierie financière = LBO) Réduire les risques économiques et financiers : renoncer à des activités qu'on ne connait mal, recentrage sur le cœur de métier pour réduire les risques économique. [...]

[...] Mais probleme : hypothèse de CAF constante (on suppose le flux constant sinon impossible). Conditionne la capa d'endettement car les banques travaillent bcp avec ce ratio. Conclusion : AF et diagnostic stratégique Dans toutes les études de cas, il faut : - Une introduction qui présente l'entreprise et notre mission - Une AF ne peut pas simplement se fondée sur des données comptables Faire le liens avec les orientations stratégiques AF un élément du diagnostic stratégique du groupe : (rattacher des données financières avec les stratégies et les buts de l'entreprise. [...]

[...] Le TFT est un document qui complète et synthétise les analyses fondées sur le CR et le bilan La capacité de l'entreprise à générer de la trésorerie par son activité économique (FTE) Apprécier la marge de manœuvre en matière de politique d'investissement, de financement et de distribution des dividendes Sa politique d'investissement (FTI) analyser les efforts d'i et les types de strat réellement engagés. Politique de croissance interne et externe Sa politique de financement (FTF) Repérer les engagements financiers et appréhender le risque des différentes politiques d'endettement. Politique financière (autonomie, risques ) B - Concept de Free Cash Flow Concept qui complete le FT donc concept à partir duquel on appréhende la capa du groupe à rémunérer les apporteurs de K. Voir cours de finance C'est un concept de mesure des performances et de création de valeur au profit des actionnaires de l'entreprise. [...]