Quel rôle la comptabilité en juste valeur a-t-elle joué dans la crise actuelle ?

Résumé du document

La comptabilité constitue l'instrument de communication essentiel de la vie économique, qui fonde la circulation des capitaux. L'objectif de la comptabilité est de fournir une image fidèle du patrimoine et des résultats des entreprises (true and fair view). La complexité croissante du monde économique, l'internationalisation des marchés financiers et l'influence grandissante des actionnaires au sein de l'entreprise ont amené les organismes de normalisation des pratiques comptables à substituer progressivement la comptabilité fondée sur le principe du coût historique au concept de « juste valeur » (fair value).
Ce concept s'est enraciné au sein des deux grands référentiels comptables que sont les US GAAP et les IFRS au fur et à mesure de l'édiction des standards. L'IASB (International Accounting standards Board) définit la juste valeur comme « le montant pour lequel un actif pourrait être échangé ou un passif éteint entre des parties bien informées et consentantes dans le cadre d'une transaction effectuée dans des conditions de concurrence normale ».

Extraits

[...] Plus généralement, la pratique des règles comptables ne facilite pas toujours l'application d'une valorisation prospective des instruments financiers et de saines pratiques de gestion du risque. Or, ces éléments sont importants pour les autorités prudentielles. À l'inverse, des choix de régulation prudentielle peuvent avoir un impact sur la stabilité financière, lorsqu'ils interagissent avec certaines règles comptables. Ainsi, le traitement jusqu'ici favorable accordé par les règles prudentielles au portefeuille de négociation a sans aucun doute favorisé les comportements visant à dégager des profits à très court terme via des opérations enregistrées en valeur de marché.[18] Ces incitations de stratégie de court terme se sont traduites dans les décisions d'investissement des dirigeants dont la rémunération dépend des résultats comptables. [...]

[...] Cette subjectivité a vraisemblablement accentué la gravité de la crise en amplifiant les spirales de l'illiquidité. Pour résumer, le laxisme des normes comptables manquant de définir clairement le principe de marché actif a permis à de nombreuses sociétés à utiliser des prix basés sur des modèles. De plus, les faiblesses des modèles ont certainement faussé des valorisations qui ont pu amplifier la dynamique du marché. Cependant, comme le soulignent très justement Caruana et Pazarbasioglu, certains acteurs du marché utilisant les mêmes modèles ont réagi différemment, ce qui laisse à penser que les dysfonctionnements dans les structures de gouvernance sur la gestion des risques et les appréciations du marché ont joué un rôle important Le cas de Lehman Brothers Le cas de Lehman Brothers témoigne du fait que la direction a pu effectuer des choix stratégiques en matière d'évaluation, ce qui va à l'encontre de l'effet escompté de la juste valeur, à savoir une amélioration de la transparence et de la pertinence de l'information financière. [...]

[...] L'essor de la Bourse, tout d'abord, dans les années 70, a promu la notion de création de valeur pour l'actionnaire. La mise en œuvre de la création de valeur a conduit, de façon naturelle, à une transposition de ce concept dans le cadre de la comptabilité et notamment de la valorisation des actifs, en commençant par les entreprises cotées sur les places financières américaines. En effet, cette notion de création de valeur a été mise en exergue aux Etats-Unis, principalement à partir des années 80, ainsi que dans les autres pays anglo-saxons. [...]

[...] SAPRA, H. SHIN, Comptabilisation en juste valeur et stabilité financière, Banque de France M. MAGNAN, Comptabilisation à la juste valeur et crise financière : rôle indicatif ou contributif? J. CARUANA, C. PAZARBASIOGLU, Révision des pratiques de valorisation sur l'ensemble du cycle économique : davantage de symétrie est nécessaire S. MATHERAT, Juste valeur et stabilité financière: enjeux de marché et dynamiques stratégiques R. BRUNER, The dynamics of a financial disloccation : the panic of 1907 and the subprime crisis C. [...]

[...] Quel rôle la comptabilité en juste valeur a-t-elle joué dans la crise actuelle ? Introduction Générale 3 I. Le rôle de la comptabilité et l'émergence du concept de juste valeur Le rôle de la comptabilité et les attentes des utilisateurs L'émergence du concept de juste valeur La primauté des marchés financiers et des investisseurs La juste valeur dans les normes comptables Les méthodes de détermination de la juste valeur 8 II. Pertinence des critiques adressées à la juste valeur Un effet d'amplification de la gravité de la crise Etude de l'effet Millennium Bridge Une volatilité non maîtrisable Inquiétudes sur la fiabilité et la neutralité des états financiers Difficultés d'application de la juste valeur en l'absence de marché Le cas de Lehman Brothers Le manque de transparence et de contrôle Autres effets de la juste valeur Des comportements très concentrés sur le court terme La cohérence et la comparabilité de l'information en juste valeur 16 III. [...]