Evaluation d'entreprise

Résumé du document

L'évaluation d'entreprise c'est essayer de donner une valeur à l'entreprise en partant du bilan. On a trois grands éléments pour évaluer l'entreprise : l'évaluation par rapport au bilan (ce que l'entreprise possède), l'évaluation par rapport aux flux (ce qu'elle rapporte), l'évaluation par la méthode du goodwill (les incorporels créés). La valeur de l'entreprise est la valeur actualisée de flux de trésorerie. La difficulté est de trouver la durée et le taux d'actualisation. Pour un immeuble, on prendra l'actualisation des loyers. On ne peut pas avoir le même taux d'actualisation si on travaille sur un résultat après ou avant impôt.

Extraits

[...] Je veux donc une augmentation des charges de 6,5. Je diminue donc le résultat de l'an passé et donc les réserves de 6,5 (parce que le résultat est déjà réparti). Pour N on a une charge externe de 210 (pour le que je veux remplacer par une dotation de 200 et une charge financière de 13,3. J'augmente les charges de 3,3 et je diminue donc le résultat de 3,3. Sur les 5 ans, on va passer en charges pour le CB 210*5 = Moi je vais passer en charges d'amortissement et en charges financières 50. [...]

[...] Evaluation à partir de son patrimoine A. L'actif net On part d'un bilan classique. L'actif fictif n'a pas de valeur (cf. pps) : - les frais d'établissement sont les frais engagés lors de la création de la société. - L'écart de conversion actif : si on doit 100 $ à un fournisseur et que le cours de change augmente, la perte de change est l'écart de conversion. - La prime de remboursement des obligations (169) si on a une différence entre la valeur de remboursement et la valeur d'émission de l'emprunt obligataire. [...]

[...] Evaluation à partir des flux de revenus induits par son activité A. Approche économique : valeur de rendement, valeur actualisée La valeur de l'entreprise est la valeur actualisée de flux de trésorerie. La difficulté est de trouver la durée et le taux d'actualisation. Pour un immeuble, on prendra l'actualisation des loyers. On ne peut pas avoir le même taux d'actualisation si on travaille sur un résultat après ou avant impôt. Exemple On a une action qui verse un dividende de 10. [...]

[...] Ca induit une économie d'impôt l'année suivante. On dira qu'on a une FISCALITE DIFFEREE ACTIVE de 1/3 de la participation (ex. pour 40, ce sera 13). En PCG, c'est la méthode de l'impôt exigible alors qu'en IFRS on comptabilisera l'impôt généré par l'exercice, i.e. l'impôt dû au titre de l'exercice, peu importe la date où il sera payé. La fiscalité latente est une fiscalité qui interviendrait s'il se passait quelque chose. Par exemple j'ai deux terrains A et B de valeur à l'actif 100 chacun. [...]

[...] C'est la valeur de l'entreprise sans financement externe. VSB = actif immobilisé (ou valeur substantielle réduite) + actif circulant Les CPNE (capitaux permanents nécessaires à l'exploitation) C'est la valeur de l'entreprise en tenant compte du financement à court terme. C'est la valeur substantielle réduite plus le BFR. Exemple. J'ai une entreprise qui a : - De l'actif immobilisé pour 100, - De l'ARD (actif réalisable et disponible = stock, client, ) pour 80, - Des capitaux propres pour 100, - Des dettes à long terme pour 50, - Et des dettes à court terme pour 30. [...]