L'évaluation des sociétés

Résumé du document

Il n'existe une méthode d'évaluation conduisant à une valeur objective, mais différentes approches de cette valeur. Les méthodes les plus couramment utilisées pour l'évaluation des sociétés sont :

- L'approche par le patrimoine ;
- L'approche par la rentabilité ;
- L'approche combinant à la fois le patrimoine et la rentabilité (...)

Extraits

[...] On demande d'évaluer la valeur de cette entreprise par application de la méthode des praticiens LES METHODES DE LA RENTE DE GOODWILL Ces méthodes d'évaluation directe du goodwill reposent sur le principe selon lequel les éléments incorporels constitutifs du goodwill n'ont de valeur que s'ils permettent à l'entreprise de réaliser un bénéfice dont le montant excède la rémunération au taux normal des capitaux investis. Ce supplément de rentabilité constitue un superprofit. La valeur du goodwill peut alors être estimée par actualisation d'une série de superprofits censés représenter le gain supplémentaire que peut espérer obtenir l'acquéreur de l'entreprise grâce à la détention des éléments incorporels. La prévision peut porter sur un horizon limité à quelques périodes. [...]

[...] Le bénéfice lié aux capitaux permanents nécessaires à l'exploitation Il s'agit du résultat net d'impôt engendré par la masse des capitaux permanents investis dans l'outil de travail. Ce résultat est alors identique à celui retenu en application de la méthode de la VSB avec cependant la restriction suivante : le résultat doit être déterminé avant déduction des charges d'intérêt relatives aux seules dettes financières à long terme. Ces charges sont en effet comprises dans la rémunération au taux t des CPNE. C. [...]

[...] Le calcul du goodwill sera effectué en actualisant au taux de 15% les superprofits prévisionnels déterminés en rémunération les CPNE au taux de 6%. [...]

[...] Cette valeur fondée sur le dividende attendu est parfois appelée Val en financière + V = d + An i Avec : d = dividende attendu supposé constant, majoré en principe de l'avoir fiscal ; i = taux de rentabilité requis par l'investisseur souhaitant acquérir le titre. On retient parfois le taux moyen du marché obligataire ; n = nombre de périodes retenues. An = valeur de revente du titre, estimée au terme des n périodes. Il est également possible, dans une perspective de continuité, de retenir un nombre infini de périodes. [...]

[...] Sont par contre exclus de la VSB : - Les éléments d'actif non nécessaires à l'exploitation, - Les éléments d'actif fictif ainsi que les écarts de conversion-actif, - Le fonds commercial dont la valeur est implicitement retenue dans le goodwill. Le goodwill est alors déterminé en actualisant une rente de superprofit calculée en fonction de la rémunération des capitaux investis dans la VSB : 1 + Goodwill = t x VSB) i B. Le bénéfice lié à la valeur substantielle brute 1928. Il s'agit du résultat net d'impôt engendré par l'outil de travail mis en œuvre dans l'entreprise. Il s'agit d'un résultat : - calculé en retenant uniquement les charges et les produits provenant des éléments nécessaires à l'exploitation. [...]