La valorisation des OPCVM obligataires

Résumé du document

Exposé de 44 pages au format PowerPoint traitant de la valorisation des OPCVM obligataires. Il est destiné aux étudiants de finance et leurs permettra de bien appréhender ce sujet.

Extraits

[...] La mise en place du programme annuel des émissions des BDT; Qu'il y ait aussi une meilleure communication de la part de BAM et du Trésor (Conférence sur la politique monétaire et obligataire, accès à l'information publique Qu'à la mesure du possible BAM soit indépendant des autorités gouvernementales et qu'il maintienne une politique monétaire donnant la priorité à la croissance; La mise en place d'une agence nationale ou d'organismes de rating et de risque-signature viendrait à ce titre limiter l'arbitraire que connaissent les primes de risque. La courbe peut alors être utilisée sans biais sur le marché de la dette privée. [...]

[...] L'échantillon est alors totalement couvert, l'exercice s'axera alors sur l'affinement du modèle d'approximation chose rendue désormais possible grâce aux puissants logiciels de calcul statistique. Limites de la méthode La mise en place de cette méthode se heurte à des problèmes d'ordre technique et dus essentiellement au choix de l'échantillon car les titres n'ont pas tous les mêmes dates de flux. En plus, il n'y a pas une grande diversité au niveau des maturités et les prix ne sont pas définis de manière régulière. [...]

[...] dotée de la personnalité morale et donc de dirigeants autonomes. Fonctionnement Valeur Liquidative : Calculée obligatoirement une fois/sem au moins; Correspond à la valeur nette du portefeuille Frais de Gestion : pourcentage de la VL acquis à la Société de Gestion en rémunération de la gestion du Fond. Fiscalité : Statut de transparence Règles prudentielles les obligations en matière d'information; les ratios prudentiels; les règles de déontologie; Classification des OPCVM Orientation de placement : - OPCVM actions - OPCVM obligations - OPCVM monétaires - OPCVM diversifiés Politique de distribution : - OPCVM Capitalisant - OPCVM Distribuant OPCVM Mixtes Clientèle cible Organes de gestion Société de gestion: Gestion du portefeuille et définition de la politique d'investissement Gestion administrative Centre de décision des FCP Dépositaire - Entité réglementairement distincte assurant la sécurité, la garde des actifs des OPCVM, les livraisons de titres et les règlements d'espèces Organes de Contrôle Le dépositaire : a une mission de contrôle légal de la régularité des décisions de la SICAV ou de la société de gestion des FCP Le Commissaires aux Comptes Le CDVM : octroie l'agrément de constitution, surveille l'activité et est destinataire de toute information concernant le portefeuille du fond. [...]

[...] La démarche néanmoins, pour optimiser le rendement de cette méthode, il faut qu'il y ait plus de régularité côté marché primaire où toutes maturités se doivent d'être traitées pour ramener les calculs à des valeurs plus actualisées. [...]

[...] Problèmes liés à la gestion et à l'évaluation des OPCVM Composition des actifs des OPCVM Problèmes liés à la gestion des OPCVM Valorisation des OPCVM Composition des actifs des OPCVM Problèmes liés à la gestion des OPCVM Le risque financier : - Risque de prix Risque de signature Risque de liquidité Le risque systématique et risque spécifique : - Risque actions Risque obligataire Le risque de taux : Imprévisibilité de la courbe de taux Explications Théoriques de la forme de la Courbe des Taux - théorie des anticipations pures - théorie des anticipations avec prime de liquidité - théorie de l'habitat préféré Cas du Maroc Structure du taux au Maroc Prévision des taux au Maroc Valorisation des OPCVM n P = + j=1 Actions Obligations Partie II : Modalités de valorisation des titres à taux fixes Panorama des méthodes Méthodes fondées sur les taux actuariels Méthodes analytiques Méthodes stochastiques Méthodes fondées sur les taux actuariels Les modèles économétriques actuariels La courbe des taux de rendement à parité Les modèles économétriques actuariels L'idée de base est de trouver une relation qui explique le taux de rendement d'un titre y en fonction de sa maturité m et de son niveau de coupon c : La courbe des taux de rendement à parité Cette démarche s'appuie sur la précédente en essayant d'identifier une relation entre le taux de rendement actuariel, d'une part, et la maturité et le coupon d'une obligation, d'autre part. La forme du modèle retenu est logarithmique : Méthodes Analytiques Ce type de méthode vise à déterminer directement les facteurs d'actualisation qui sont communs à un ensemble de titres évalués sur le marché. Ces facteurs d'actualisation sont propres à chaque échéance de flux monétaires. Les connaissant, il sera facile d'obtenir les taux d'intérêt comptant. [...]