Notions fondamentales sur les options en Bourse

Thèmes abordés

Notions fondamentales, options en Bourse, options d’achat et de vente, matrices, volatilités

Résumé du document

2 types d'options
• Options d'achat (Call)
• Options de vente (Put)

Prix d'exercice
Quand une option est exercée par son acheteur, ce dernier paie (dans le cas des
options d'achat) ou reçoit (dans le cas des options de vente) le montant du prix
d'exercice, en échange du titre sous-jacent qu'il reçoit (dans le cas des options
d'achat) ou qu'il livre (dans le cas des options de vente).

Extraits

[...] vente achat sous-jacent vente sous-jacent 7 Les matrices Suite : profits illimités si le sous-jacent augmente ou diminue profits limités, pertes limitées dans tout mouvement du sousjacent pertes illimitées si le sous-jacent augmente ou diminue 8 Les volatilités La volatilité ex-post (ou volatilité historique) est celle basée sur le rendement historique du titre sous-jacent. La volatilité ex-ante est celle implicite dans le prix que le marché donne à une option, basée sur un modèle mathématique d'évaluation des options. La volatilité ex-ante est communément appelée volatilité implicite. [...]

[...] Spread à débit à la baisse 12 Les variables “grecques” Delta = sensibilité de la prime des options au prix du sous-jacent (changement de la prime quand le sous-jacent change d'un Gamma = sensibilité du delta au prix du sous-jacent (changement du delta quand le sous-jacent change d'un Thêta = sensibilité de la prime des options au temps (changement de la prime à chaque jour) Véga = sensibilité de la prime des options à la volatilité (changement de la prime quand la volatilité change de 1 Oméga = sensibilité de la prime des options au prix du sous-jacent (changement de la prime en % quand le sous-jacent change de 1 Rhô = sensibilité de la prime des options au taux d'intérêt à court terme sans risque (changement de la prime quand le taux d'intérêt à court terme sans risque change de 1 13 Bibliographie Options, Futures and Other Derivatives de John C. Hull Analysis of Derivatives For The CFA Program de Don M. [...]

[...] Obligation de vendre le titre sous-jacent si l'option est exercée. Achat d'une option de vente: position longue (long) dans une option de vente (long put). Droit de vendre le titre sous-jacent si on exerce l'option. Vente d'une option de vente: position courte (short) dans une option de vente (short put). Obligation d'acheter le titre sous-jacent si l'option est exercée Les matrices Quel est le profit / perte de ma position si le support augmente de 1 point Quel est le profit / perte de ma position si le support diminue de 1 point - profits illimités pertes illimitées profits ou pertes limités achat o. [...]

[...] Quotité: Le nombre de titres sous-jacent couverts par une option. Date d'échéance: La date à laquelle le droit d'exercer cesse d'exister Options d'achat et de vente Définitions Option d'achat américaine Donne le droit (mais pas l'obligation) d'acheter le titre sousjacent à un prix prédéterminé en tout temps d'ici l'échéance de l'option. Option d'achat européenne Donne le droit (mais pas l'obligation) d'acheter le titre sousjacent à un prix prédéterminé seulement à l'échéance de l'option. Prime La valeur totale d'une option (la valeur temps plus, s'il y a lieu, la valeur intrinsèque) Options d'achat et de vente Relations entre sous-jacent et prix d'exercice sousOptions d'achat avant l'échéance Sous-jacent Prix d'exercice Prime Type $ 0,62 $ 0,13$ À Parité (ATM) En Jeu (ITM) Hors Jeu (OTM) Options d'achat et de vente Relations entre sous-jacent et prix d'exercice sousOptions de vente avant l'échéance Sous-jacent Prix d'exercice Prime Type À Parité (ATM) Hors Jeu (OTM) En Jeu (ITM) $ 0,13$ 0,62 $ 5 Options d'achat et de vente Implications pour le détenteur Achat d'une option d'achat: position longue (long) dans une option d'achat (long call). [...]

[...] Le modèle de valorisation des options le plus utilisé pour calculer la volatilité implicite est la formule de Black-Scholes-Merton 9 La volatilité historique La volatilité historique correspond à 68% de probabilité que dans un an le prix du sous-jacent se retrouve dans une fourchette de prix variant de A à B A : prix actuel - volatilité B : prix actuel + volatilité 10 La volatilité historique Formule pour le calcul de la volatilité annualisée 2 x1 x 0 x0 n 1 v n volatilité annuelle x1= prix de clôture d'aujourd'hui x0= prix de clôture hier n = nombre de sessions 252 = facteur d'annualisation 11 Stratégies de base Stratégies de couverture (on possède le titre sous-jacent) 1. Vente couverte d'options d'achat (couverture limitée) 2. Option d'achat synthétique 3. Stratégie de couverture à crédit (appelée Barrière ou Fence) Stratégies spéculatives à risque limité 4. Achat d'options d'achat (prix du sous-jacent à la hausse) 5. Achat d'options de vente (prix du sous-jacent à la baisse) 6. [...]