Cotation en bourse : les motivations des opérations de retrait de la cote

Résumé du document

Synthèse de Finance expliquant les motivations financières et industrielles des sociétés cotées à demander leur retrait de la cote.

Extraits

[...] Un retrait de la cote peut également répondre à une logique stratégique, dans une optique de LBO, appelée public to private Ces opérations interviennent lorsque des investisseurs s'intéressent à des sociétés peu liquides et dont la bourse ne peut assurer leur financement. Aidée d'une structure à effet de levier, un investisseur financier rachète les titres de l'entreprise et décide de la retirer de la cote. Ainsi, les retraits de la cote relèvent de motivations financières (optimisation des coûts) et industrielles (acquisition, développement hors marché), mais résultent également d'une absence d'intérêt du marché pour certaines petites et moyennes capitalisation (titre peu liquide, absence de financement). [...]

[...] Il convient d'abord de connaître les motivations d'une société à s'introduire en bourse afin de déterminer les raisons de son retrait de la cote quelque temps plus tard, et de déterminer ensuite les enjeux d'un tel retrait. Plusieurs raisons sont à l'origine d'une décision d'introduction en bourse. La principale est naturellement la levée de fonds. En effet, une majorité d'opérations de listing combine à la fois la cession sur le marché d'une partie des titres des actionnaires et une augmentation de capital. [...]

[...] Sujet : Comment comprendre les motivations des opérations de retrait de la côte ? Au cours du temps, il se peut que les raisons qui ont motivées l'introduction en bourse d'une société deviennent caduques et ne correspondent plus à sa logique stratégique, économique et financière la conduisant à entamer une lourde procédure de retrait de la cote. En sociétés cotées sur Euronext Paris ont ainsi pris la décision de sortir de la cote. Ce type d'opération peut se révéler relativement complexe pour l'actionnaire majoritaire qui devra racheter les participations des minoritaires, souvent en proposant une prime attractive. [...]

[...] Ensuite, la présence en bourse d'une société est également un important outil de communication qui lui permet d'améliorer sa notoriété si elle est correctement menée. Enfin, le dernier avantage important de la cotation d'une entreprise est la possibilité de mener une politique de rémunération incitative en impliquant son management et ses employés à son résultat (stock-options Alors que la présence d'une entreprise sur les marchés financiers semble s'accompagner de nombreux avantages puisqu'elle permet de financer sa croissance organique et externe, réduire son endettement, accroître sa notoriété et lier son personnel à ses résultats financiers, il convient de se demander pour quelles raisons peuvent inciter un actionnaire à retirer une entreprise de la cote ? [...]

[...] La cotation sur la place secondaire n'offre que peu d'intérêt, et est relativement coûteux pour un nombre d'échanges limité. De plus, une double cotation s'accompagne généralement d'obligations d'information et de normes comptables différentes, entraînant des coûts supplémentaires. Près de 40% des retraits de la cote en 2006 étaient ainsi des sociétés étrangères. De plus, les petites et moyennes capitalisations peuvent également être confrontées à un problème de liquidité et à de faibles échanges, voire totalement inexistants, en raison du désintérêt des analystes et des sociétés d'investissement, limitant de fait l'intérêt de sa présence sur le marché. [...]