Trading : exercice corrigé sur Futures and Options Markets

Thèmes abordés

Futures, Fundamentals of Futures and Options Markets, J. C. Hull, Prentice Hall, taux de change, émission obligataire

Résumé du document

Ces exercices sont en partie adaptés du manuel de référence Fundamentals of Futures and Options Markets, J. C. Hull, Prentice Hall, 2002.
Nous nous intéressons à une société X basée aux Etats-Unis qui sait le 19-06-2000 qu'elle réglera un montant de 10M£ le 19-09-2000, en paiement de matières importées de la Grande-Bretagne.

Extraits

[...] En considérant que la courbe des taux était plate, quel était alors la valeur du taux actuariel obligataire ? Quelle quantité de future un gérant devait-il acheter (ou vendre) pour couvrir (le 25/08/95) son portefeuille constitué de 220MF d'OAT 25/06/ ? Plaçons-nous le 20 septembre 1995, et supposons que les taux cotent Quel est le P&L de l'investisseur. La couverture a-t-elle été efficace ? Exercice No6 - future court terme Le 19 septembre 2002, le contrat future sur EURIBOR 3 Mois cote sur l'échéance 19 décembre 2002. Quel est le taux implicite au contrat ? [...]

[...] Quelle est la valeur du contrat future ?Exercice No4 Arbitrages sur matières premières I. Exemple sur marché de l'or Le future un an sur l'or est à 470$ l'ounce. Le prix au comptant est 450$ l'ounce. Le taux monétaire est par an. Les coûts de stockage de l'or sont de par livre par an payable en fin d'année. Montrer qu'il y a opportunité d'arbitrage. (On supposera ici que le convenience yield est nul sur l'or, c'est-à-dire que le marché est liquide de façon constante.) Mettre en place l'arbitrage. [...]

[...] En considérant que le future délivre une obligation 10 ans calculer son prix de cotation en date ainsi que le montant de la position à prendre sur le contrat pour réaliser l'objectif d'annulation du risque de l'émission. Supposons qu'à la date de l'émission, les taux soient égaux à 5,5%. Calculer les conditions de l'émission (on supposera que l'émission a lieu au prix de marché), et comparer les stratégies avec et sans couverture par le future. Décrire qualitativement la situation si les taux étaient égaux à 4,5%. [...]

[...] Par quelle opération peut-il réaliser cette cristallisation des conditions d'emprunt pour le 19 décembre 2002 ? Supposons que le 19 décembre 2002, l'EURIBOR trois cote 4%. Etudier sa position. Exercice No7 couverture anticipée d'une émission obligataire Un émetteur sait qu'il va émettre dans deux mois une souche obligataire, pour un montant nominal de 200MEuros. Les caractéristiques du titre obligataire sont les suivantes : - taux facial : (taux annuel, capitalisation annuelle, paiement annuel du coupon). - maturité : 10,5 années (à dater de la date d'émission). [...]

[...] Remarque : ces exercices sont en partie adaptés du manuel de référence Fundamentals of Futures and Options Markets, J. C. Hull, Prentice Hall Exercice No1 - Couverture du risque de change Nous nous intéressons à une société X basée aux Etats-Unis qui sait le 19- 06-2000 qu'elle réglera un montant de 10M£ le 19-09-2000, en paiement de matières importées de la Grande-Bretagne. Le marché taux de change (valeur de exprimée en cote : Spot Future 1 Mois Future 2 Mois Future 3 Mois Déduire de la cotation des Futures 1 Mois Mois Mois les écarts entre taux monétaires (on utilisera la version continue des taux) $ et pour les maturités 1 Mois Mois Mois. [...]