Pratique des marchés

Résumé du document

Outre des données macroéconomiques, telles que la conjoncture, la fiscalité des entreprises, le climat social, l'analyse d'une valeur suppose l'examen de l'ensemble du secteur. Il faut déterminer l'avenir du marché sur lequel évolue la société afin de connaître son espérance de vie, sa pérennité dans le temps. L'évolution du cours d'une action dépend de nombreux facteurs. Les qualités intrinsèques de la société peuvent être dégagées à la lecture des comptes de l'entreprise grâce à une analyse financière. Enfin, l'analyse boursière prend essentiellement appui sur les cours de l'action.

Extraits

[...] Il s'agit du nombre de logements construits pour les cimentaires et constructeurs, les crédits alloués aux grands travaux pour le secteur du BTP, les commandes de l'Etat, le pouvoir d'achat pour les biens de consommation durable (automobile), biens de consommation courante, le marché de l'immobilier pour les sociétés foncières etc La consommation de matières premières Toute industrie consomme des matières premières et de l'énergie. Une variation de leur prix se traduit par une variation des charges à la hausse ou à la baisse. En conséquence, une variation du cours d'approvisionnement produit un effet positif ou négatif sur la rentabilité. Les activités de première transformation, très consommatrice d'énergie sont plus fortement touchées. [...]

[...] Pour palier à ce risque, nombres d'entreprises se sont diversifiées. Néanmoins, dans l'optique d'un investisseur, mieux vaut obtenir une diversification par constitution de plusieurs lignes spécialisées que par l'achat de quelques sociétés trop diversifiées Les taux d'intérêts La hausse des taux d'intérêts réduit les opportunités d'investissement pour les sociétés, et par voie de conséquence une entreprise qui ne connaît pas de croissance va subir une sorte de contre-performance boursière La productivité Les réserves de productivité signifient produire plus avec des structures existantes ou produire autant avec une structure existante moins importante. [...]

[...] Il faut cependant comparer des cours comparables et intégrer des opérations exceptionnelles comme l'attribution d'actions gratuites, émission en numéraire, division de la valeur nominale dans la mesure où ces dernières modifient le cours de la valeur Le bénéfice par action (BNA) Il est défini par les bénéfices net de l'exercice divisé par le nombre d'actions composant le capital Le multiple de capitalisation Il s'agit du cours de l'action divisé par le BNA. C'est le nombre de fois que le cours est capitalisé. Le multiple de capitalisation ne doit pas s'apprécier seul mais par rapport à la moyenne du marché et aux multiples de capitalisation du secteur. D'une manière générale, plus les résultats d'une société sont importants, plus le multiple est élevé. [...]

[...] Moins ressentie par des sociétés moins capitalistiques, cette mondialisation incite les multinationales à accélérer leur concentration afin de réduire leurs coûts fixes unitaires. Les entreprises de taille réduite ne résistent pas à une telle concurrence, elles disparaissent du marché ou se rapprochent de groupes plus importants. Ainsi la position de la société sur son marché apparaît comme un élément déterminant de sa pérennité. Deux tactiques sont alors possibles : - les grandes valeurs offrent un potentiel intéressant en raison de leur position dominante. Ces titres font souvent l'objet d'un fond de portefeuille. Leur performance suit ou dépasse la moyenne. [...]

[...] Les investisseurs ont une préférence pour les valeurs cycliques dans les phases d'expansion. Les résultats augmentent en principe très rapidement. En revanche pendant les récessions ces mêmes investisseurs vendent les valeurs cycliques qui chutent les premières et se reportent sur les moins sensibles dont les résultats peuvent continuer à progresser malgré le marasme ambiant. De manière pratique, il semble donc qu'ils aillent acheter à la fin d'une récession lorsque les cours commencent à augmenter, c'est le moment où la bourse anticipe une reprise même si l'économie continue à être déprimée. [...]