La performance des mutuals funds technologies

Résumé du document

L'alpha de Jensen (1968)

Cette mesure basée sur le risque systématique a été proposé par Jensen en 1968. Elle repose sur le modèle de marché et sur le modèle d'équilibre des actifs financiers. A partir de ces résultats Jensen détermine la prime de risque pour un niveau de risque systématique donné à laquelle peut prétendre tout fonds de placement qui pratique une politique de buy and hold. Elle part du principe que si le gestionnaire de portefeuille a correctement anticipé les prix d'équilibre du marché et qu'il entend diversifier son portefeuille à correctement anticipé les prix d'équilibre du marché et qu'il entend diversifier son portefeuille de façon efficiente au sens de Markowitz, le portefeuille doit alors se situer sur la SML (...)

Extraits

[...] Le choix de notre benchmark a principalement pour but de se fixer un objectif en termes de risques systématiques. Il existe plusieurs types de benchmarks, les plus simples sont établis comme combinaison d'indices de marché. Le benchmark peut être aussi construit de manière plus élaborée de façons à être le plus proche possible du portefeuille géré. Les différents types de benchmarks auxquels on peut avoir recours sont : Les indices de marché (vu précédemment). Ils sont cotés sur les places boursieres et sont donc simples à utiliser. [...]

[...] Ensuite le portefeuille est composé de l'indice de style US MID CAP GROWTH à hauteur de Enfin le gérant de portefeuille devra choisir l'indice US LARGE CAP GROWTH pour la fin de la période pour environ 70%. Figure 3 : Représentation graphique du style 3 Dans la figure l'indice US MID CAP GROWTH oscille autour de 0,3 et 0,5 sur toute la période par contre US SMALL CAP VALUE est très prononcé au début de la période. On remarque qu'US LARGE CAP GROWTH commence à faire surface à la fin de la période Ratios de gestions Pour notre étude de ratio de gestion, nous avons utilisés la feuille profile du 16/12/07 du dossier gestion de portefeuille. [...]

[...] PROJET : GESTION DE PORTEFEUILLE Introduction 1. Présentation 1. Echantillon et rendements des fonds 2. Présentation générale des feuilles de calcul 1. Indice de marché : S&P Actif certain : T Bills 13 weeks 3. Benchmark : Nasdaq 2. Analyse de la performance sur les 8 dernières années 1. L'alpha de Jensen (1968) 2. Le coefficient Beta 3. [...]

[...] On peut en déduire que le rendement de la famille de fonds n'est pas bon. Néanmoins, il existe un fond WADDELL & REED ADVISORS SCIENCE qui possède un ratio de Sharpe supérieur à 50% cela peut s'interpréter par une surperformance par rapport au marché Le ratio de Treynor Le ratio de Treynor a été proposé en 1965 par Treynor. Il est déterminé par l'expression suivante : Cet indicateur mesure la valeur du rendement excédentaire du portefeuille par rapport au taux sans risque rapportée au Bêta du portefeuille. [...]

[...] Un ratio d'information négatif suppose que l'alpha est inferieur à zéro. Cependant, certains fonds comme WADDELL & REED ADVISORS SCIENCE dégagent de la plus value Volatilité et volatilité résiduelle La volatilité peut être considérer une mesure de l'instabilité du cours de notre famille de fond. Elle sert de paramètre de quantification du risque de rendement et de prix de nos fonds. La volatilité résiduelle peut s'expliquer par Voici les résultats obtenus sur la feuille perf de notre fichier Excel : On remarque que la volatilité moyenne de nos fonds est très élevée environ 35% ceci peut s'expliquer par le secteur du marché qui a fluctué énormément au cours des huit dernières années du a l'éclatement de la bulle spéculative d'internet en VAR La VAR (Value at Risk) est utilisé pour mesurer le risque de marché de notre famille de fonds. [...]