Les mesures de développement du marché boursier : le cas du Maroc

Résumé du document

Avec la propagation de la crise financière actuelle, les économistes parlent à nouveau du rôle réel de la Nourse comme vecteur de développement de la sphère réelle. En effet, la fonction principale de la Bourse comme circuit incontournable de financement de l'économie est remise en cause. Cependant, un grand nombre d'économistes considèrent les marchés boursiers développés comme une source de la richesse de l'économie. Ces marchés permettent d'allouer une quantité importante de l'épargne dans le temps et l'espace et pallient les contraintes financières extérieures des firmes.

Traditionnellement, la bourse est un lieu où se négocient les valeurs mobilières. Elle est composée de deux compartiments : le compartiment action -ou marché des actions- et le compartiment obligations -ou marché des obligations-. Actuellement, le marché boursier offre une multitude des services et une variété d'actifs financiers notamment les produits dérivés. Un marché boursier peut être un baromètre de la santé de l'économie dans sa globalité. Une bourse est qualifiée de développée si elle permet de réduire les coûts de transaction et de l'information en fournissant des fonctions essentielles notamment, l'assurance de la liquidité, la gestion des risques et la production de l'information.

Le développement du marché boursier peut être mesuré par sa taille et son niveau de liquidité, dans ce sens nous évaluons le développement du marché boursier marocain après la mise en place d'un vaste programme de modernisation depuis 1993. Cependant, le marché boursier est embryonnaire et se caractérise par l'étroitesse et le manque de liquidité par rapport à d'autres bourses émergentes (Jordanie, Egypte ou pays du Sud-Est asiatique).

Extraits

[...] Le cadre juridique suppose la mise en place d'une législation appropriée au fonctionnement et au développement des marchés financiers dans toutes leurs composantes. Au Maroc par exemple, la réforme de 1993 a permis à la place de Casablanca de faire un saut qualitatif et quantitatif important. A ce jour, la mise en œuvre du texte de base de la réforme de 1993, a permis effectivement: la création de la SBVC, opérationnelle depuis mai 1995, actuel gestionnaire de la bourse, avec un capital initial de DH, détenu par les sociétés de bourse agréées, la création du CDVM en mai 1994, la création et agrément des premières sociétés de bourse à partir de novembre 1994, la création de l'association des sociétés de bourse (APSB) en mai 1995, la création progressive des OPCVM dont le nombre est en augmentation constante , l'émission des premiers TCN, BSF, et CD à partir de 1996, et la création de l'Association des Sociétés de Fonds d'Investissements (ASFIM) à partir de 1996. [...]

[...] Les produits dérivés font l'objet de marchés, les marchés de produits dérivés. Les produits dérivés sont des contrats par lesquels les agents fixent à l'avance le prix auquel ils peuvent acheter ou vendre une certaine quantité d'actif sous-jacent.[1] Les principaux marchés Aux Etats Unis: La place de Chicago, avec ses deux grandes bourses: Le CBOT ou CBT ( Chicago Board of Trade) et sa division CBOE ( Chicago Board Options Exchange), ainsi que le CME (Chicago Mercantile Exchange) avec sa division IMM (International Monetary Market). [...]

[...] Graphique : Evolution de nombre de sociétés cotées en bourse Tableau : Comparaison de l'évolution du nombre des sociétés cotées en bourse du quelques payas de la région MENA Source : Direction des Études et des Prévisions Financières, Ministère des Finances Quant à l'indice général de marché, il a connu ces dernières années un accroissement continu. Le graphique suivant résume cette tendance. Source : BVC Conclusion L'examen des indicateurs boursiers montre que la bourse de Casablanca a connu un développement. Toutefois, malgré cette performance, l'analyse de ration de liquidité et le turnover montrent que la bourse est peu liquide, ceci s'explique par le nombre réduit des sociétés cotées en bourse. [...]

[...] En guise de conclusion, le marché boursier est embryonnaire et se caractérise par l'étroitesse et le manque de liquidité par rapport à d'autres bourses émergentes (Jordanie, l'Egypte ou les pays Sud Est asiatique). [...]

[...] Donc le marché boursier a avant tout un rôle économique de premier ordre. Pour se financer, les entreprises ont deux solutions : soit emprunter de l'argent, soit émettre des actions. Lorsqu'elles choisissent cette deuxième solution, elles ont besoin de pouvoir rencontrer les investisseurs. C'est la raison d'existence de la Bourse. marchés financiers versus banques On distingue souvent entre un système financier basé sur banques et celui basé sur les marchés. Dans le premier, les banques prédominent, l'intermédiation bancaire joue le rôle unanime et central de financement de l'économie en réalisant l'équilibre épargne-investissement. [...]