Les marchés de changes

Thèmes abordés

Marché des changes, option de change, prime au vendeur, acheteur, acheter, vendre, prix

Résumé du document

Une option de change est un agrément entre deux contreparties par lequel l'acheteur de l'option paye une prime au vendeur, pour le droit, mais pas l'obligation, d'acheter ou de vendre une certaine quantité spécifiée de devises avant ou à une date déterminée (appelée expiration ou maturité) à un cours de change déterminé appelé prix d'exercice.

Extraits

[...] Est-ce possible? Si c'était possible quel serait votre profit sur un montant de dépôt $ de 50M$? Le client veut prêter à un prix hors marché. Donc nous devons regarder à quel prix nous pouvons prêter le $ 3 mois à partir des deux devises dont nous avons les informations et CHF.) Donc nous devons respectivement voir quel serait le rendement en $ 3 mois si on A et V les 2 devises (en swap) et que simultanément on prête ces 2 devises en dépôt 3 mois. [...]

[...] Les risques encourus sont minimisés au point d'être quasi- nuls. Les calculs d'arbitrage se ramènent aux cas suivants: 1°/Connaissant le taux de la devise de contre-valeur trouver le taux de la devise de base : Taux Dev. BASE= Connaissant le taux de la devise de base trouver le taux de la devise de contre-valeur : Taux Dev. CV= Exemple d'arbitrage swap dépôt : Swap $ /CHF 181J, 80/75 Taux $ 6 mois = 1.25 - Taux CHF 6mois = 0.20 - SPOT= 1.29 98/02 La banque est excédentaire en $ pour une durée de 6 mois, elle décide de les placer sur le marché. [...]

[...] Marché des changes 1. Rappel: le mode opératoire 1.1 Les usages de base et les opérations Les usages de base La codification Les codes des devises sont formés de 3 lettres ( Les deux premières lettres pour le pays ( La troisième lettre pour la devise Les dates de valeur Le marché des changes comprend trois grands compartiments : ( Le change au comptant : Règle générale : spot = 2 jours ouvrés après le jour d'opéré. (Sur les deux devises considérées) (Le change à terme : Livraisons reportées à terme (les maturités varient en général de 1 jour à 2 ans (Les options : La prime est réglée départ spot, la livraison à la date convenue (dépend du type d'option) Le mode de cotation (Devise directrice / devise de contre valeur La première devise citée dans le couple de devises est la devise directrice (devise de base), la seconde est la devise de contre valeur ( Certain /incertain La référence est le certain = nombre d'unités de devise pour Incertain = contre valeur en $ pour 1 unité en devise Unité de cotation (Les prix sont exprimés avec 4 décimales, sauf pour le JPY décimales) (La deuxième décimale est appelée "figure" (Les deux dernières décimales sont appelées "points", "pips" ou "ticks" La cotation La cotation d'un prix se fait sous forme de fourchette : BID OFFER (ASK) Prix acheteur du coteur Prix vendeur du coteur (La fourchette est donnée en points (La fourchette est donnée pour un montant standard ou convenu par avance (L'écart entre "offre" et "demande" est appelé "spread" Les "cross" Certains couples de devises n'offrent pas assez de liquidité pour avoir une cotation directe, on passera donc par une devise tierce. [...]

[...] Spot = 1.2840 /45. Swap spot au 30/06 (151 jours) = 56/52 Outright spot au 30/06/2009 = - 56 - 52 = 1.2784 = 1.2793 L'importateur achète des donc il vend des au cours de Vente de devise étrangère outright Vente de devise étrangère spot + A spot et V à terme de devise étrangère. C'est le cas de l'exportateur, le raisonnement est symétrique à celui de la cote L'exportateur pourra acheter ses à Calcul du swap de change Se souvenir que le coteur prête la devise de base coté gauche du swap (LHS) Pour le calcul du prix de swap utiliser le spot mid-market. [...]

[...] V/A Pour le calcul du swap, prendre le spot mid market (i.e ) Le swap 2 mois vaut 32/ Couverture Ici nous allons étudier les différents cas de couverture à terme: - Outright - Achat de devise à terme - Vente de devise à terme Outright C'est une transaction par laquelle deux contreparties échangent deux différentes devises à un cours déterminé pour livraison à une date déterminée. L'opération d'outright combine un swap de change et une opération de spot Achat de devise étrangère outright: Achat de devise étrangère spot+ V spot et A à terme de devise étrangère. Illustration: Le cas de l'importateur: Un importateur français doit régler une facture en $ le 30 juin 2009. La date spot est vendredi 30 janvier 2009. [...]