La gestion active des portefeuilles

Thèmes abordés

gestion, active, portefeuilles

Résumé du document

La gestion active est multiple :
Gestion traditionnelle avec les phases stratégiques, tactique et de sélection de valeurs ;
Elle peut être quantitative ou non ;
Elle peut être automatisée ou non ;
Elle peut conduire à la définition d'un benchmark de référence ou pas ;
Remarque : la gestion alternative est une gestion active
Elle peut être définie en styles.

Extraits

[...] Au bout de 6 ans, le fonds disparaît naturellement. La performance des deux actions retirées chaque année est mémorisée et la performance finale correspond à 70% de la moyenne de la performance des actions retirées les 6 années. La gestion indicielle La gestion indicielle consiste à répliquer au mieux un indice. L'objectif du gérant est alors de minimiser les déviations du comportement du portefeuille par rapport à celui de l'indice. Remarque la performance du gérant est appréciée sur la base de cet unique critère. [...]

[...] En outre le capital reste protégé jusqu 'à un certain niveau de baisse. Deux fonds qui ont fait l'actualité à l'échéance: Benefic de La Poste: rentabilité de 23% sur 3 ans si le DJ Euro Stoxx augmente ou reste stable; rentabilité de - si le DJ Euro Stoxx baisse de x%. Ecureuil Europe 2003 (durée: 3 ans et 4 mois): rentabilité de 21% si le DJ Euro Stoxx augmente ou baisse jusqu 'à rentabilité de (baisse-20%) si la baisse est supérieure à 20%. [...]

[...] Il s'agit en fait d'une combinaison d'achat d'action et de vente d'un call. Caractéristiques : A l'échéance, la valeur du certificat est égale à celle de l'action sous-jacente si le cap n'est pas dépassé, au Cap sinon. Le risque est inférieur à celui d'une action car la baisse est plus faible. La hausse est plus élevée que celle de l 'action lorsque le Cap n 'est pas dépassé. La liquidité est assurée par l'émetteur. Intérêt : permet de jouer des variations de cours du sous-jacent pas trop fortes Emetteurs: Citibank . [...]

[...] 2ème semestre 2004: encours de 4,9 Mds d'€ en France. Développement de la notation sur des critères éthiques, sociaux et environnementaux. Exemple: VIGEO. Les fonds éthiques Critères d'investissement: Critères d'exclusion pour les premiers fonds: les valeurs du « vice ». Puis intégration de critères positifs: politique envers l'environnement; analyse des conditions de travail; relations avec les partenaires; relations avec les actionnaires (gouvernement d'entreprise). Les fonds éthiques Exemples d'orientations : Entreprises favorisant le développement durable ; Entreprises ayant une politique sociale développée ; Entreprises respectant l'éthique chrétienne ; Etc Les fonds de partage Principe de base: une partie des revenus est rétrocédée à des organismes ou associations humanitaires Exemples d 'organismes et associations: Comité Catholique contre la faim et pour le développement; Aide Internationale contre la Faim associations de lutte contre la myopathie (Téléthon Poste) associations ayant pour vocation l 'attribution de logement aux plus démunis (Epargne Solidarité Habitat du Crédit Lyonnais) Les Master Feeder Funds Ou fonds maîtres nourriciers Principe : un fonds apporte son actif à un autre. [...]

[...] Quel est le niveau de risque accepté? Sur quel critère? La réponse aux deux questions permettra de définir le niveau de rentabilité envisageable. L'effet de diversification temporelle Fait référence au fait que la variance des rentabilités décroît avec la durée de détention des actifs risqués; Règle pratique (et contestée) de décision du % d'actifs risqués à détenir: %Actions = [100 - âge de l'investisseur] L'importance de la durée du placement Portefeuille à risque minimum: maximisation de la rentabilité réelle minimum (5ème pourcentile) Source: Blocman C. [...]