La diversification de portefeuille

Résumé du document

Les marchés boursiers peuvent fluctuer très rapidement, provoquant des mouvements de panique lors d'une chute brutale. Vous vous demandez alors peut-être s'il y a lieu de convertir votre actif en espèces ou en quasi-espèces. Si vous pensez mieux dormir, peut-être devriez-vous le faire.

Extraits

[...] La diversification représente un excellent moyen de réduire les risques et de protéger l'investisseur contre la volatilité dans une catégorie d'actif ou un secteur en particulier. Dans la théorie moderne du Erreur! Signet non défini., la diversification du risque est considérée comme le facteur déterminant de sa réduction: la distribution des placements entre une multitude de titres permet de disperser le risque, de manière à ce que le risque global d'un portefeuille soit nettement inférieur au risque des différents titres. [...]

[...] Les études les plus récentes des cours boursiers exhibent néanmoins une fâcheuse régularité : les prix des actions ont tendance à chuter ensemble dans les marchés baissiers. La diversification ne fonctionne donc bien qu'en période calme. Elle ne peut pas gérer les crises majeures. [...]

[...] La diversification des degrés de capitalisation : lorsqu' on investit sur le marché boursier, que ce soit directement ou au moyen de fonds de placement, il peut se révéler avantageux de choisir aussi bien des titres de sociétés en pleine croissance (petite et moyenne capitalisation) que des titres d'entreprises de renom (grande capitalisation) ; car, dans un contexte économique donné, ces titres n'ont pas toujours les mêmes comportements. Conclusion: La diversification n'est bien sûr d'aucun secours si tous les titres s'effondrent ensemble. L'histoire nous prouve que les krachs sont possibles, mais leur apparition est trop rare pour correspondre à une régularité statistique quantifiable. [...]

[...] A titre d'exemple, voici quelques portefeuilles très typés : ( Sécurité et rendement : 45% en obligations 35% en obligations monétaires 15% en actions en Or ( Spéculation : 10% en obligations 55% en actions 30% en Warrants en Or Diversification des échéances : Pour investir à court, à moyen et à long terme ; par exemple, si on a DH à investir en épargne à terme, on peut répartir cette somme en parts égales sur cinq ans : DH dans un titre portant échéance de un an DH dans un titre sur deux ans et ainsi de suite ; de cette façon, on bénéficiera chaque année de liquidités provenant d'un titre parvenu à échéance, qu'on pourra réinvestir pour cinq ans pour profiter, le cas échéant, d'une augmentation des taux. En renouvelant pour des termes de cinq ans à chacune des échéances, on bénéficiera du meilleur taux. La diversification géographique : Le développement et l'internationalisation des marchés financiers permettent la constitution de portefeuilles géographiquement diversifiés. Et ce, d'autant plus que la réorganisation des nouvelles technologies et le développement de l'information financière rendent la diversification internationale de plus en plus facile à réaliser. [...]

[...] A quelles conditions un investisseur prudent peut-il émettre une préférence pour cette approche ? Markowitz reconnaît dans son autobiographie qu'il a été fortement influencé par l'ouvrage de Von Neumann et Morgenstern La Théorie des Jeux et du Comportement Economique (1944). Au cœur de leur théorie, les deux économistes/mathématiciens se demandent "est-il possible de modéliser la préférence d'un investisseur pour un investissement plutôt qu'un autre ? " En s'inspirant des travaux de l'économiste français Léon Walras (1834-1910, professeur à Lausanne), ils postulent l'existence d'une fonction d'utilité propre à chaque investisseur. [...]