La bourse et l’organisation des échanges

Résumé du document

Une transaction sur un titre nécessite l'enchainement d'un grand nombre d'opérations et fait intervenir de nombreux métiers et différentes entreprises. On regroupe ces interventions en 4 grandes catégories :
- L'intermédiation financière et routage des ordres
- La confrontation entre l'offre et la demande et la détermination d'un cours
- Le post-marché
- La réglementation et la surveillance du marché et des intermédiaires

Extraits

[...] Ordre qui permet à un investisseur de ne pas dévoiler la totalité des quantités demandées ou offertes. Par exemple, on suppose un ordre d'achat au prix de 100 euros, pour une quantité de titres. Quand on a un ordre de ce type-là, en général c'est qu'on pense que le prix va monter, et on ne veut pas que le nombre que l'on veut soit visible sinon le prix va monter. On va soumettre un OCL à quantité cachée ; tranche : Son si on a un carnet d'ordre à l'achat : On voit ici que, vu le prix, l'ordre va rentrer dans le carnet comme meilleure limite à l'achat, au prix de 100 et demandant une quantité de ; sur leur système n'est pas visible en fait la quantité cachée à cette limite de prix de titres. [...]

[...] Dans un marché d'agence, les intermédiaires sont des courtiers (brokers) qui ne peuvent que transmettre les ordres de leurs clients et ont interdiction de prendre personnellement position sur le marché. Ce contexte était imposé par la loi française jusqu'au début des années 80. Si ce mode de fonctionnement n'est plus obligatoire légalement, il représente toujours à paris le modèle utilisé dans la très grande majorité des transactions sur les marchés d'actions (via NSC nouveau système de cotation). Marché continu d'agence Il importe de distinguer l'offre et la demande exprimée de l'offre et la demande latente. [...]

[...] La bourse et l'organisation des échanges SECTION 1 : ARCHITECTURE ET RÉGLEMENTATION On va voir que l'organisation d'un marché dépend des dirigeants qui organisent le marché, mais également de la réglementation . Une transaction sur un titre nécessite l'enchainement d'un grand nombre d'opérations et fait intervenir de nombreux métiers et différentes entreprises. On regroupe ces interventions en 4 grandes catégories : L'intermédiation financière et routage des ordres La confrontation entre l'offre et la demande et la détermination d'un cours Le post-marché La réglementation et la surveillance du marché et des intermédiaires La chaine du titre Tout d'abord, il y a l'investisseur, le donneur d'ordre, qui va passer un ordre auprès de son intermédiaire financier, il doit avoir un compte titre chez cette intermédiaire. [...]

[...] Le Center of European securities regulator (CESR) précise les modalités d'applications des directives. Au niveau français, l'AMF a la haute main sur la gestion d'actif (réglementation, agréments ou contrôle). Elle définit les réglementations (en respectant les directives européennes) et les règles de bonne conduite pour les métiers, les entreprises d'investissement, et les entreprises de marché. D'autres organismes, également mis en place par l'Etat compètent le dispositif. La création en fin 2003 de l'AMF, en remplacement des 4 organismes, a simplifié le schéma général des organismes de surveillance et de réglementation. [...]

[...] Il y a également l'affichage des informations post et pré transaction. Le marché d'agence se prête à une automatisation intégrée : allant du routage des ordres jusqu'au post-marché, en passant par l'automatisation de la détermination du prix, et celle de l'exécution des ordres. Un investisseur professionnel ou particulier passe un ordre et revoit un avis d'opéré quasi immédiat si les conditions de liquidité du marché sont compatibles avec le libellé de l'ordre. Sur les marchés de contrepartie, c'est un peu moins évident, le degré d'automatisation c'est surtout sur la centralisation, affichage des meilleures offres et demandes. [...]